Jak działają zdecentralizowane giełdy?

Po nagłe załamanie FTX, coraz więcej użytkowników zwróciło uwagę na zdecentralizowane giełdy. Ten artykuł ma na celu przedstawienie przeglądu tego, czym są DEX, jak działają i jakie stwarzają ryzyko w stosunku do tradycyjnych, scentralizowanych giełd.

Co to jest zdecentralizowana giełda?

Użytkownicy mogą handlować kryptowalutami na DEX (zdecentralizowana giełda) w warunkach bez nadzoru, bez wymogu pośrednika zajmującego się transferem i przechowywaniem środków.

użycie DEXów Inteligentne kontrakty oparte na blockchain zastąpić tradycyjnych pośredników, takich jak banki, brokerzy, podmioty przetwarzające płatności i inne organizacje, aby umożliwić wymianę aktywów.

DEX zapewniają pełna przejrzystość w przepływ środków i procesy wspierające wymianę, w przeciwieństwie do typowych transakcji finansowych, które są nieprzejrzyste i przeprowadzane przez pośredników, którzy dają bardzo mały wgląd w ich działania. DEX-y również zmniejszyć ryzyko kontrahenta a czy jaistotne problemy systemowej centralizacji w ekosystemie kryptograficznym, ponieważ pieniądze użytkowników nie przepływają przez portfel kryptowalutowy osoby trzeciej podczas handlu.

Ze względu na możliwość tworzenia bez pozwolenia, DEX są kluczowymi „pieniędzmi LEGO”, na których można budować bardziej złożone produkty finansowe. DEX są kamieniem węgielnym zdecentralizowane finanse (DeFi).

Jak działa DEX?

Istnieją różne projekty DEX i wszystkie mają zalety i wady pod względem zestawy funkcji, skalowalność, decentralizacja. Zamów książkę DEX i zautomatyzowani animatorzy rynku (AMMS) to dwie najpopularniejsze odmiany. Innym popularnym typem jest DEX agregatory, które przeszukują różne sieci DEX w łańcuchu, aby uzyskać najlepszą cenę lub najniższy koszt gazu dla zamierzonej przez użytkownika transakcji.

Wysoki poziom determinizmu osiągnięty dzięki zastosowaniu niezmiennych inteligentnych kontraktów i technologii blockchain jest jedną z kluczowych zalet DEX-ów. DEX-y przeprowadzają transakcje z wykorzystaniem inteligentnych kontraktów i transakcji on-chain, w przeciwieństwie do scentralizowanych giełd (CEX), takich jak Coinbase or Binance, które wykorzystują własny silnik dopasowujący, aby umożliwić handel. DEX dają również klientom możliwość handlu przy jednoczesnym zachowaniu pełnej opieki nad ich pieniędzmi w portfelach hostowanych samodzielnie.

Opłaty sieciowe i opłaty transakcyjne to dwa główne rodzaje wydatków, które użytkownicy DEX zwykle ponoszą. Podczas gdy opłaty transakcyjne zbierane są przez podstawowy protokół, jego dostawcy płynności, posiadacze tokenówlub połączenie tych organizacji zgodnie z projektem protokołu, opłaty sieciowe odnoszą się do kosztu gazu w ramach transakcji on-chain.

Celem wielu DEX-ów jest kompleksowa infrastruktura on-chain z dostępem bez uprawnień, zerowymi pojedynczymi punktami awarii i zdecentralizowaną własnością w społeczności rozproszonych interesariuszy. Często oznacza to, że zdecentralizowana autonomiczna organizacja (DAO), składająca się ze społeczności interesariuszy, zarządza prawami administracyjnymi protokołu poprzez głosowanie nad ważnymi wyborami protokołu.

Maksymalizacja decentralizacji przy jednoczesnym utrzymaniu konkurencyjności protokołu na zatłoczonym rynku DEX jest wyzwaniem, ponieważ podstawowy zespół programistów DEX ma zazwyczaj większą wiedzę na temat kluczowych decyzji protokołów niż rozproszona grupa interesariuszy. Aby zwiększyć odporność na cenzurę i długoterminową odporność, wiele DEX-ów wybiera a zdecentralizowaną strukturę zarządzania.

Zamów DEXy

Istotnym elementem wymiany elektronicznej jest tzw zamówienie, która jest żywym zbiorem otwartych zleceń kupna i sprzedaży na rynku. Wewnętrzne operacje giełdy wykorzystują księgi zamówień do dopasowywania zleceń kupna i sprzedaży.

Ze względu na wymóg, aby każda interakcja w księdze zleceń była publikowana w łańcuchu bloków, w pełni łańcuchowe DEX-y były historycznie mniej rozpowszechnione w DeFi. Wymagana byłaby do tego znacznie wyższa przepustowość niż większość obecnych łańcuchów bloków lub bezpieczeństwo sieci i decentralizacja zostałyby poważnie zagrożone. W rezultacie wczesne portfele zleceń DEX na Ethereum miały słabą płynność i niezadowalające interfejsy użytkownika. Mimo to giełdy te w przekonujący sposób pokazały, w jaki sposób DEX może wspierać handel za pomocą inteligentnych kontraktów.

Giełdy zamówień w łańcuchu stały się bardziej praktyczne i obecnie obserwuje się wiele transakcji handlowych dzięki ulepszeniom skalowalności, takim jak sieci warstwy 2, takie jak optymistyczne zestawienia i zestawienia ZK, a także wprowadzenie łańcuchów bloków o wyższej przepustowości i specyficznych dla aplikacji. Wzrosła również popularność hybrydowych projektów księgi zamówień, w których zarządzanie i dopasowywanie zamówień odbywa się poza łańcuchem, podczas gdy rozliczanie transakcji odbywa się w łańcuchu.

Kilka dobrze znanych DEX-ów księgi zamówień to Surowica, Pętla DEX, 0x, dYdX.

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM)

Najpopularniejszym rodzajem DEX jest ten z automatycznymi animatorami rynku, ponieważ pozwala on na szybką płynność, demokratyczny dostęp do płynności i — w wielu przypadkach — tworzenie rynku bez zezwolenia dla dowolnego tokena. Zasadniczo robot pieniężny, AMM jest zawsze gotowy do zaproponowania ceny pomiędzy dwoma (lub więcej) aktywami. AMM wykorzystuje pulę płynności zamiast księgi zleceń, w której użytkownicy mogą handlować swoimi tokenami, z ceną ustaloną przez algorytm oparty na odsetku tokenów w puli.

AMM umożliwiają szybki dostęp do płynności na rynkach, które w przeciwnym razie mogłyby mieć ograniczoną płynność, ponieważ zawsze mogą podać cenę dla użytkownika. Chętny kupujący musi poczekać, aż jego zamówienie zostanie dopasowane do zamówienia sprzedawcy w przypadku arkusza zamówień DEX; nawet jeśli kupujący umieści swoje zlecenie na „górze” arkusza zleceń blisko ceny rynkowej, zlecenie może nigdy nie zostać zrealizowane.

W przypadku AMM inteligentny kontrakt kontroluje kurs wymiany. Użytkownicy mogą natychmiast uzyskać dostęp do płynności, a dostawcy płynności – ci, którzy wpłacają środki do puli płynności AMM – mogą pasywnie czerpać zyski z prowizji handlowych. AMM odnotowały ogromny wzrost liczby nowych uruchomień tokenów dzięki połączeniu szybkiej płynności i zdemokratyzowanego dostępu do zapewniania płynności. Pozwoliło to również na opracowanie nowatorskich projektów, które koncentrują się na konkretnych przypadkach użycia, takich jak swapy stablecoinów. Przeczytaj ten post o tym, jak działają AMM, aby dokładniej zbadać AMM.

AMM można wykorzystać do obsługi zamian NFT, tokenizowanych aktywów rzeczywistych, kredytów węglowych i wielu innych, mimo że większość istniejących projektów AMM koncentruje się na kryptowalutach.

Bancor, Balancer, Curve, PancakeSwap, Sushiswap, Trader Joe, i Uniswap to kilka przykładów dobrze znanych AMM DEX.

Jakie są zalety DEX?

Transakcje DEX zawierają silne gwarancje, że będą wykonywane dokładnie tak, jak zamierzał użytkownik, bez ingerencji stron scentralizowanych, ponieważ są one możliwe dzięki deterministycznym inteligentnym kontraktom. DEX oferują solidne gwarancje realizacji i zwiększoną przejrzystość podstaw handlu, w przeciwieństwie do nieprzejrzystych technik realizacji i możliwości cenzury nieodłącznie związanej z tradycyjnymi rynkami finansowymi.

DEX-y obniżają ryzyko kontrahenta, ponieważ nie są zaangażowani powiernicy, a konsumenci mogą w nich uczestniczyć, korzystając z własnych portfeli. Obniżając ilość gotówki skoncentrowanej w portfelach ograniczonej liczby scentralizowanych giełd, DEX mogą pomóc zmniejszyć niektóre ryzyka systemowe związane z branżą blockchain. Przed nagłym zamknięciem i utratą setek tysięcy bitcoinów kontrolowana giełda Mt.Gox zarządzała znaczną częścią całego wolumenu handlu bitcoinami w 2014 r. Podobne wydarzenia miały miejsce w 2022 r. wraz z upadkiem FTX.

DEX przyczyniają się do szerszej integracji finansowej. Dostęp do inteligentnych kontraktów DEX wymaga jedynie połączenia z Internetem i kompatybilnego, hostowanego samodzielnie portfela, w przeciwieństwie do niektórych interfejsów użytkownika, które mają ograniczony dostęp na podstawie lokalizacji użytkownika lub innych kryteriów. W przeciwieństwie do scentralizowanej giełdy, procedura dołączania do DEX jest prosta i niemal natychmiastowa, ponieważ użytkownicy mogą łatwo logować się przy użyciu adresu portfela.

DEX-y Zagrożenia i czynniki do rozważenia

Dzięki lepszym gwarancjom wykonania, większej przejrzystości i dostępowi bez pozwolenia, DEX-y zdemokratyzowały dostęp do handlu i zapewniania płynności. DEX niosą jednak ze sobą szereg zagrożeń, w tym między innymi:

• Inteligentne ryzyko kontraktu: Uważa się, że łańcuchy bloków są wyjątkowo bezpieczne do przeprowadzania transakcji finansowych. Poziom wiedzy i doświadczenie zespołu, który stworzył smart kontrakt ma jednak wpływ na jakość kodu projektu. Użytkownicy DEX mogą ponieść straty finansowe w wyniku błędów inteligentnych kontraktów, włamań, luk w zabezpieczeniach i exploitów. Używając recenzowanego kodu, dobrych procedur testowania i audytów bezpieczeństwa, programiści mogą zmniejszyć to niebezpieczeństwo, ale zawsze muszą zachować ostrożność.
• Ryzyko płynności:—Chociaż DEXy zyskują na popularności, niektóre rynki DEX mają niewystarczającą płynność, co powoduje znaczne poślizgi i złe wrażenia użytkownika. Znaczne sekcje działalności handlowej są nadal podejmowane na scentralizowanych giełdach, co często skutkuje zmniejszoną płynnością na parach handlowych DEX z powodu efektów sieciowych płynności, które działają w następujący sposób: wysoka płynność przyciąga więcej płynności, niska płynność przyciąga mniej płynności.
• Ryzyko przodujące: Ponieważ transakcje blockchain są publiczne, arbitrażyści lub boty o maksymalnej możliwej do wydobycia wartości (MEV) mogą próbować wyprzedzać transakcje DEX w celu kradzieży wartości od nieświadomych konsumentów. Te boty próbują wykorzystać nieefektywność rynku, płacąc wyższe opłaty transakcyjne i minimalizując opóźnienia w sieci, podobnie jak handlowcy o wysokiej częstotliwości robią to na tradycyjnych rynkach.
• Ryzyko centralizacji: Chociaż wiele DEX-ów stara się zmaksymalizować swój opór wobec decentralizacji i cenzury, punkty centralizacji mogą nadal istnieć. Obejmują one między innymi korzystanie z niskiej jakości infrastruktury mostkowania tokenów oraz posiadanie przez zespół programistów dostępu administracyjnego do inteligentnych kontraktów DEX.
• Ryzyko sieciowe: Ponieważ blockchain ułatwia wymianę aktywów, korzystanie z DEX może być zbyt kosztowne lub niemożliwe, jeśli sieć napotka przeciążenie lub przestój, narażając użytkowników DEX na ruchy rynkowe.
• Ryzyko tokena:—Ponieważ wiele giełd DEX pozwala każdemu rozwinąć rynek dowolnego tokena, prawdopodobieństwo zakupu gorszego lub szkodliwego tokena może być wyższe niż na kontrolowanej giełdzie. Użytkownicy DEX powinni pomyśleć o niebezpieczeństwach związanych z udziałem w projektach na ich wczesnym etapie.

Oprócz wyżej wymienionych, niektórzy użytkownicy mogą uznać pomysł posiadania pełnej kontroli nad swoimi kluczami prywatnymi za niepokojący. Jedną z kluczowych zalet wizji Web3 jest pełna kontrola nad własnym majątkiem, jednak wielu użytkowników wolałoby powierzyć tę odpowiedzialność stronie trzeciej. Uzyskując dostęp do wyrafinowanego ekosystemu usług finansowych typu open source, więcej użytkowników może skorzystać z zalet zachowania całkowitej kontroli nad swoimi aktywami poprzez przestrzeganie odpowiednich procedur bezpieczeństwa i zarządzania kluczami.

Wnioski

Kluczowy składnik ekosystemu kryptowaluty, DEX umożliwiają wymianę zasobów cyfrowych między użytkownikami w trybie peer-to-peer bez udziału pośredników. Ze względu na zdolność dostarczania nowych walut z szybką płynnością, łatwy proces wdrażania oraz demokratyzowany dostęp do handlu i zapewniania płynności, które oferują, DEX-y odnotowały wzrost wykorzystania w ciągu ostatnich kilku lat.

Nie jest jasne, czy większość działalności handlowej zostanie przeniesiona do DEX-ów i czy obecne projekty DEX utrzymają akceptację instytucjonalną i długoterminowy wzrost. Oczekuje się jednak, że DEX będą nadal odnotowywać postępy w skalowalności transakcji, bezpieczeństwie inteligentnych kontraktów, infrastrukturze zarządzania i doświadczeniach użytkowników. Przewiduje się, że pozostaną one istotnym elementem ekosystemu kryptowalut. i ostatnie wydarzenia zdecydowanie wspieraj argumenty przemawiające za większą liczbą użytkowników zmierzających w kierunku DEX-ów.

Związane z

Dash 2 Trade – wysoki potencjał przedsprzedaży

• Aktywna przedsprzedaż na żywo – dash2trade.com
• Natywny token ekosystemu sygnałów kryptograficznych
• Zweryfikowane i skontrolowane przez KYC