MicroStrategy, Micheal Saylor i ich Bitcoin Bet

Rynek kryptograficzny przeżywa rzeź od zeszłego roku, ale wśród nich rynek niedźwiedzi jeden byk utrzymuje rynek na dobrych warunkach, a jest nim Michael Saylor i jego MicroStrategy. Na rynku, na którym większe wieloryby i firmy takie jak Tesla sprzedają swoje Bitcoiny, MicroStrategy kupuje coraz więcej iw chwili pisania tego tekstu ma ponad 130 2.08 bitcoinów, które są warte XNUMX miliarda dolarów, biorąc pod uwagę obecną cenę Bitcoina.

MicroStrategy nie tylko utrzymuje Bitcoin w swoim bilansie, ale także jako dług, co stwarza więcej spekulacji na temat przyszłości tej firmy. Wielu czołowych inwestorów kryptowalutowych i ekspertów martwi się strukturą zadłużenia MicroStrategy i ich działalnością. Zagłębmy się w ten profil zadłużenia.

Całkowity profil zadłużenia MicroStrategy

Według statystyk, na koniec 30 września 2022 r. (na koniec kwartału), MicroStrategy posiadało ponad 2.73 mld USD całkowitego zadłużenia. Zadłużenie to miało formę obligacji zamiennych z 2025 i 2027 r., zabezpieczonych obligacji z 2028 r., zabezpieczonych pożyczek terminowych z 2025 r. oraz innych długoterminowych zabezpieczonych długów.

Obligacje zamienne 2025 i 2027

Emisję obligacji zamiennych na 2025 r. o wartości 650 mln USD ukończono 11 grudnia 2020 r. Oprocentowanie tych obligacji zamiennych wynosi 0.75% i należy je spłacać co pół roku 15 czerwca^th i grudzień 15^th każdego roku. Notatek tych nie można zamienić na akcje do 15 czerwca^th, 2025. Jeśli jednak coś się zmieni w strukturze firmy, MicroStrategy spłaci wszystkie pożyczki przed terminem, jeśli będzie to wymagane.

Ponadto banknoty zamienne z 2027 r. są warte 1.05 mld USD w dniu 19^th luty 2021 r., a weksle te nie mogą być zamienione na akcje do sierpnia 2026 r. Zamiana weksli na akcje miałaby miejsce, gdyby spółka przeszła „fundamentalną zmianę” opisaną w Umowie Obligacji.

2025 Zabezpieczona pożyczka terminowa

Na 23^rd marca 2022 r. firma MicroStrategy zaciągnęła pożyczkę zabezpieczoną w wysokości 205 mln USD od firmy Silvergate, której termin spłaty przypadał na 23^rd z marca 2025 r. Oprocentowanie wynosi 7.19% w skali roku. Dodatkowo pożyczka jest zabezpieczona 19,466 25 BTC, co oznacza, że ​​firma musi spłacić pożyczkę w BTC, jeśli stosunek pożyczki do wartości (LTC) spadnie do 25% lub mniej niż 5%. Ponadto dla tej pożyczki istnieje zabezpieczone konto rezerw gotówkowych w wysokości XNUMX mln USD.

Długoterminowe zdrowie zadłużenia

W związku z tym MicroStrategy ma do dyspozycji ponad 130 3.98 BTC, które są warte 30 miliarda dolarów, jeśli zostaną sprzedane za 30,051 2025, ale nie wszystkie z nich należą do firmy. Dzieje się tak, ponieważ 16 480 BTC jest przetrzymywanych jako zabezpieczenie dla zabezpieczonej pożyczki terminowej 14,980 z Silvergate. Biorąc pod uwagę kurs BTC wynoszący 2028 85,059 USD, te BTC są warte XNUMX mln USD. Ponadto firma wykorzystała XNUMX XNUMX BTC jako zabezpieczenie dla Senior Secured Notes XNUMX, pozostawiając firmie tylko XNUMX XNUMX płynnych BTC.

Prawdziwa troska

MicroStrategy zaciągnęła wiele pożyczek i zabezpieczyła część swojego limitu BTC, ale to nie jest prawdziwy problem. Prawdziwym problemem jest zdolność firmy do obsługi odsetek od niespłaconego zadłużenia. Pod koniec kwartału 30^th We wrześniu 2022 r. firmie udało się ponieść ponad 38 mln USD kosztów odsetek, co oznacza wyraźny spadek rentowności. Biorąc pod uwagę stopę procentową, spółce byłoby bardzo trudno kontynuować udzielanie pożyczek.

Końcowe przemyślenia

Jeśli chodzi o biznes, przyszłość firmy i zdolność do posiadania BTC, firma nadal posiada 67 mln USD w gotówce i ekwiwalentach gotówki wraz z 85 XNUMX BTC w bilansie. Jednak gdyby obecna tendencja rynkowa utrzymała się przez jakiś czas, nie wystarczyłoby to spółce na spłatę kredytów w kolejnych latach. Firma zajmująca się oprogramowaniem musi poprawić rentowność. Na koniec należy zauważyć jedną rzecz: „Mikrostrategia nie stanowi bezpośredniego zagrożenia dla rynku Bitcoin”.