Dlaczego potencjalny depeg USDC nie jest powodem do paniki

Poniżej znajduje się wpis gościnny autorstwa Anndy Lian.

Branża kryptograficzna przeżywa obecnie niepokój z powodu obaw o potencjalne oderwanie się USDC, stablecoina wspieranego przez dolary amerykańskie. Jako osoba uważnie obserwująca rynek obserwuję sytuację i chciałbym podzielić się kilkoma osobistymi spostrzeżeniami.

Po pierwsze, warto podkreślić, że Silicon Valley Bank (SVB), odpowiedzialny za przechowywanie środków wspierających USDC, podobno ma wystarczające aktywa, aby spełnić wszystkie żądania wypłaty. Według raportów Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) na dzień 31 grudnia 2022 r. SVB posiadał około 209.0 mld USD aktywów i około 175.4 mld USD depozytów. Jednak pomimo imponującej bazy aktywów, nadal istnieją obawy co do płynności portfela SVB i tego, jakiego procentu redukcji można by się spodziewać, gdyby bank poniósł znaczne straty.

Ta niepewność wynika z faktu, że aktywa bazowe banku nie są przejrzyste i nie ma wyraźnych wskazówek, jak niepłynne lub ryzykowne mogą być te aktywa. W rezultacie istnieje ryzyko, że jeśli aktywa SVB poniosą znaczne straty lub staną się niepłynne, bank może mieć trudności z wywiązaniem się ze wszystkich swoich zobowiązań, co może skutkować depeg USDC. Miałoby to znaczący wpływ na szerszy rynek kryptograficzny, ponieważ USDC jest powszechnie stosowany jako para handlowa na różnych giełdach.

Po drugie, kolejnym ważnym aspektem, który należy wziąć pod uwagę w odniesieniu do stabilności USDC, jest wsparcie finansowe zapewniane przez Circle, firmę emitującą stablecoina. Circle posiada 77% swoich rezerw w wysoce płynnych instrumentach, takich jak 1-4-miesięczne bony skarbowe, zarządzane przez Blackrock i przechowywane w BNY Mellon. Ta alokacja rezerw zapewnia znaczne bezpieczeństwo USDC, ponieważ bony skarbowe są ogólnie uważane za bardzo bezpieczne i wysoce płynne inwestycje.

Bony skarbowe posiadane przez Circle zapewniają bezwzględny dolny poziom USDC na poziomie około 0.77, co oznacza, że ​​nawet w najgorszym przypadku USDC nie powinien spaść poniżej tego poziomu. Ponadto, ponieważ bony skarbowe są bardzo płynne, powinny być łatwo sprzedawane, jeśli Circle musi szybko zebrać fundusze na pokrycie nieoczekiwanych zobowiązań.

Zapewnia to dodatkową ochronę USDC i pomaga złagodzić potencjalne ryzyko związane ze stablecoinem. Warto również zauważyć, że zyski zatrzymane Circle i dochody z tytułu odsetek powinny teoretycznie wystarczyć na pokrycie wszelkich spodziewanych „strat”, na jakie może być narażony ze strony SVB. Oznacza to, że nawet jeśli SVB poniesie znaczne straty lub straci płynność, Circle powinno być w stanie pokryć wszelkie potencjalne straty bez wpływu na stabilność USDC.

Po trzecie, kolejnym punktem do rozważenia przy ocenie potencjalnego wpływu depegu USDC jest maksymalna ekspozycja Circle. Firma ta emituje monetę stabilną dla Silicon Valley Bank (SVB), banku, który przechowuje fundusze wspierające USDC. Eksperci szacują, że maksymalna ekspozycja Circle na SVB wyniesie około 198 milionów USD, co stanowi stosunkowo niewielki procent całkowitych funduszy wspierających USDC, które wynoszą około 3.3 miliarda USD.

Chociaż może się to wydawać dużą sumą, należy zauważyć, że Circle ma znaczne rezerwy finansowe i powinien być w stanie pokryć wszelkie potencjalne straty bez znaczącego wpływu na stabilność USDC. Rynek kryptograficzny jako całość znacznie się rozwinął w ciągu ostatnich kilku lat, a jego obecna kapitalizacja rynkowa wynosi ponad 2 biliony dolarów. W tym kontekście potencjalna strata w wysokości 198 mln USD stanowiłaby stosunkowo niewielki procent całego rynku. Nie powinno to znacząco wpłynąć na zaufanie inwestorów ani stabilność całego rynku kryptograficznego.

Po czwarte, związek między Coinbase a Circle. Kolejnym czynnikiem, który może uspokoić inwestorów w USDC, jest relacja między Coinbase a Circle. Coinbase, jedna z największych giełd kryptograficznych na świecie, ma w swoim bilansie 4.4 miliarda dolarów i jest partnerem 50-50 Circle in the Center Consortium, które nadzoruje techniczne aspekty USDC. Biorąc pod uwagę znaczną inwestycję w USDC i partnerstwo z Circle, Coinbase ma żywotny interes w zapewnieniu stabilności monety stablecoin.

Może to oznaczać, że Coinbase może w razie potrzeby zapewnić dodatkowe wsparcie dla Circle, jeszcze bardziej wzmacniając stabilność USDC. Coinbase ma dobrą reputację w branży kryptograficznej i wykazał zaangażowanie w zgodność z przepisami i stabilność finansową. W związku z tym zaangażowanie Coinbase w zarządzanie USDC może zapewnić inwestorom dodatkową warstwę zaufania.

Chociaż istnieją obawy co do potencjalnego spadku USDC, kilka możliwych scenariuszy może się rozegrać w ciągu następnego tygodnia. Jedną z możliwości jest to, że Coinbase, jako partner w Center Consortium i główny inwestor w USDC, może w razie potrzeby zapewnić dodatkowe wsparcie Circle. Może to przybrać formę dodatkowego wsparcia finansowego lub innych zasobów, które pomogą zapewnić stabilność USDC. Inną możliwością jest zaciągnięcie przez Circle długu lub kredytu od BlackRock lub innych pożyczkodawców instytucjonalnych, aby wzmocnić swoją sytuację finansową.

Może to zapewnić dodatkową płynność i pomóc rozwiać wszelkie obawy dotyczące stabilności USDC. Możliwe jest również, że Rezerwa Federalna może interweniować, aby wesprzeć Silicon Valley Bank (SVB), bank, który przechowuje fundusze wspierające USDC. Choć może się to wydawać mało prawdopodobnym scenariuszem, nie można go całkowicie wykluczyć, biorąc pod uwagę potencjalny wpływ destabilizacji USDC na szerzej pojęty system finansowy.

W przypadku inwestorów posiadających USDC można podjąć kilka działań dotyczących zarządzania ryzykiem. Jedną z opcji jest zabezpieczenie wieczystych swapów USDC/USDT poprzez zwarcie USDC za pośrednictwem scentralizowanych lub zdecentralizowanych giełd (CeFi lub DEX). Ta strategia może pomóc zrekompensować potencjalne straty, gdyby wartość USDC spadła. Inną strategią jest pożyczanie USDC na USDT na podstawie protokołów kredytowych. Jednak ta opcja może być ograniczona ze względu na potencjalne ryzyko związane z USDC. Inwestorzy mogą również rozważyć wymianę USDC na USDT na giełdach CeFi po kursie około 0.95, jeśli martwią się o stabilność USDC.

Może to pomóc zmniejszyć narażenie na potencjalne ryzyko związane z USDC. Należy również zauważyć, że inwestorzy powinni unikać wysyłania USDC do Circle w celu umorzenia. Chociaż ryzyko wykupu bramkowanego jest stosunkowo niskie, nadal istnieje potencjalne ryzyko jego wystąpienia. W związku z tym zaleca się, aby inwestorzy trzymali USDC w bezpiecznym portfelu i podejmowali odpowiednie środki zarządzania ryzykiem w celu ochrony ich inwestycji.

Podsumowując, inwestorzy muszą zachować czujność i być na bieżąco informowani podczas zmienności rynkowej, takiej jak obecny niepokój w sektorze kryptograficznym wokół USDC. Ważne jest, aby nie podejmować impulsywnych decyzji w oparciu o niepewność lub nieprzewidywalność, ale zachować spokój i jasność umysłu. Jednym ze sposobów, aby być na bieżąco, jest śledzenie aktualizacji i analiz z wiarygodnych źródeł, takich jak serwisy informacyjne z branży finansowej lub eksperci branżowi.

Ważne jest również zrozumienie własnego portfela inwestycyjnego, w tym wszelkich potencjalnych zagrożeń lub słabych punktów. Przyjęcie wyważonego i wykalkulowanego podejścia do inwestowania może pomóc złagodzić potencjalne straty i chronić swoje aktywa. Pozostając czujnym i dobrze poinformowanym, inwestorzy mogą poruszać się po zmienności i niepewności rynkowej z większą pewnością i przejrzystością.