Dlaczego akcje spółek technologicznych nienawidzą wyższych stóp procentowych

Ten artykuł po raz pierwszy pojawił się w Morning Brief. Od poniedziałku do piątku do godziny 6:30 czasu wschodniego otrzymasz poranne podsumowanie bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się!

Wtorek, styczeń 31, 2023

Dzisiejszy biuletyn jest przez Julia Hyman, kotwica i korespondent w Yahoo Finance. Obserwuj Julie na Twitterze @julesyman. Czytaj te i inne wiadomości rynkowe, będąc w podróży, korzystając z urządzenia Aplikacja Yahoo Finance.

To refren, który słyszymy w Yahoo Finance od miesięcy: akcje spółek technologicznych nie mogą się odwrócić, dopóki Rezerwa Federalna nie przestanie podnosić stóp procentowych.

A przynajmniej dopóki inwestorzy nie uwierzą, że Fed wkrótce się zatrzyma.

Nasdaq ma odbił się w tym roku, ponieważ inwestorzy wyczekują „odwrócenia” banku centralnego od wyższych stóp procentowych w kierunku pauzy lub obniżki. To oczekiwanie jest jednym z powodów, dla których ustępuje referencyjny 10-letni banknot skarbowy spadły z wysokiego poziomu 4.24% pod koniec października do około 3.5% obecnie.

Jest to również jeden z powodów, dla których akcje spółek technologicznych odbiły się.

Dlaczego więc rosnące stopy procentowe są tak problematyczne dla akcji spółek technologicznych?

Mówiąc ogólnie, firmy technologiczne są, ogólnie rzecz biorąc, firmami wzrostowymi.

Aby napędzać ten wzrost, częściowo polegają na pożyczaniu pieniędzy, niezależnie od tego, czy firmy wykorzystują te pieniądze do zatrudniania inżynierów oprogramowania, produkcji programów streamingowych, które trzeba zobaczyć, czy też do produkcji smartfonów. Kiedy stopy procentowe są niskie, taniej jest pożyczyć więcej pieniędzy na więcej inicjatyw i rosnąć, rosnąć, rosnąć.

Jednocześnie inwestorzy, którzy chcą wysokich stóp zwrotu, są zachęcani do inwestowania w akcje wzrostowe, gdy stopy procentowe są niskie.

„Logika jest taka, że ​​akcje spółek technologicznych są najlepszym długoterminowym aktywem” — powiedział Steve Sosnick, główny strateg Interactive Brokers. W 2010 roku akcje spółek technologicznych były z pewnością postrzegane jako bardziej atrakcyjna inwestycja niż lokowanie pieniędzy w nisko ryzykownym i niskodochodowym długu rządowym. (Uwaga programowa: dołączy Sosnick Yahoo Finance na żywo dziś o 9:XNUMX czasu wschodniego).

A powroty następowały. Nasdaq 100 — indeks największych spółek technologicznych — wzrósł o prawie 1,500% między poprzednim dołkiem na rynku bessy z 20 listopada 2008 r. a ostatnim szczytem z 19 listopada 2021 r. S&P 500, większy, bardziej zdywersyfikowanego koszyka akcji, który wzrósł o 609% podczas hossy od 9 marca 2009 r. do 3 stycznia 2022 r.

Historia jest kontynuowana

Pandemia i wynikająca z niej inflacja wynikająca z bodźców fiskalnych i wąskich gardeł w łańcuchach dostaw zapoczątkowały dążenie Fed do podwyższenia stóp procentowych, co zmieniło narrację inwestycyjną z poprzedniej dekady. W 2022 roku Nasdaq 100 spadł o 32%, co było najgorszym rocznym wynikiem od czasu kryzysu finansowego.

Analityk Jefferies, Brent Thill, bada związek między stawkami a zapasami oprogramowania, które obejmuje w szczególności.

Thill widzi wyraźną dodatnią korelację między stawkami a udziałami energii oraz ujemną korelację między stawkami a udziałami firm programistycznych. Innymi słowy, niskie stawki są dobre dla technologii, a wyższe dla energii. Dokładnie tak wyglądał rok 2022 dla inwestorów.

„Myślę, że utrzymującym się problemem jest to, że wyższe stopy procentowe muszą być dyskontowane w modelach przepływów pieniężnych używanych do wyceny akcji spółek technologicznych i spółek o agresywnym wzroście” — powiedział doświadczony inwestor technologiczny Paul Meeks, zarządzający portfelem w Independent Solutions Wealth Management. „Jeśli stopy procentowe są wysokie i pozostają wyższe, wyceny nie mogą znacząco wzrosnąć, nawet gdy poprawią się czynniki fundamentalne”.

Meeks zauważa również inne zjawisko, które towarzyszyło niskim stopom procentowym: wyceny na rynku prywatnym gwałtownie wzrosły, gdy inwestorzy wlewali pieniądze w start-upy. To również się teraz odwróciło.

„Wyższe stopy procentowe zatrzymują amerykański silnik innowacji, ponieważ nadal będą utrudniać inwestycje typu venture capital i private equity oraz inwestycje kredytowe” – przekonywał Meeks.

W tym tygodniu giganci technologiczni, w tym Amazon (AMZN), alfabet (GOOGL) i Apple (AAPL) mają opublikować wyniki kwartalne.

Na Tesli (TSLA) rozmowa o zarobkach w zeszłym tygodniu, dyrektor generalny Elon Musk podkreślił wpływ wyższych stawek na przystępność cenową jego pojazdów, mówiąc, że „sam wzrost stóp procentowych [skutecznie] zwiększył ceny naszych samochodów w USA o prawie 10%.

Inwestorzy bez wątpienia będą szukać opinii tych firm na temat wpływu stóp procentowych na ich plany dotyczące przyszłego wzrostu.

Chociaż z Amazon i Alphabet już ogłaszają zwolnienia w dziesiątkach tysięcy, inwestorzy z pewnością mają pomysł.

Co obejrzeć dzisiaj

Gospodarka

• 8:30 ET: Wskaźnik kosztów zatrudnienia, IV kw. (oczekiwano 4%, 1.1% w poprzednim kwartale)

• 9:00 ET: Indeks cen mieszkań FHFA, listopad (oczekiwano -0.5%, 0.0% w poprzednim miesiącu)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, miesiąc do miesiąca, listopad (oczekiwano -0.65%, -0.52% w poprzednim miesiącu)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, rok do roku, listopad (oczekiwano 6.70%, 8.64% w poprzednim miesiącu)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, listopad (9.24% w poprzednim miesiącu)

• 9:45 ET: MNI Chicago PMI, styczeń (oczekiwano 45.1, 44.9 w poprzednim miesiącu, skorygowane do 45.1)

• 10:00 ET: Zaufanie konsumentów do konferencji, styczeń (oczekiwano 109.0, 108.3 w poprzednim miesiącu)

• 10:00 ET: Rada konferencyjna Obecna sytuacja, styczeń (147.2 w poprzednim miesiącu)

• 10:00 ET: Oczekiwania Rady Konferencyjnej, styczeń (82.4 w poprzednim miesiącu)

Zarobki

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Nieruchomości w Bostonie (BSX), Gąsienica (CAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Dopasuj grupę (MTCH), McDonalds (MCD), Mondelēz International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney Bowes (PBI), Snap (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości giełdowe i dogłębną analizę, w tym wydarzenia, które poruszają akcje

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube