Czym jest tokenizacja i jak banki wykorzystują jej zasady projektowania?

Tokenizacja to proces przekształcania czegoś, co ma wartość materialną lub niematerialną, w tokeny cyfrowe. Aktywa materialne, takie jak nieruchomości, akcje lub dzieła sztuki, mogą być tokenizowane. W podobny sposób wartości niematerialne, takie jak prawa głosu i punkty lojalnościowe, również mogą być tokenizowane. Widzimy Avios jako przykład tokenizowanych punktów lojalnościowych przez tradycyjną branżę kart kredytowych.

Jednak gdy tokeny są tworzone w łańcuchu bloków, dodają poziom przejrzystości, którego nie były w stanie osiągnąć poprzednie iteracje tokenów. Istnieje kilka banków, które eksperymentują z tokenizacją. Zanim jednak zagłębimy się w przypadki użycia w bankowości, warto byłoby zrozumieć jakościowe korzyści, jakie tokenizacja przynosi usługom finansowym.

Gdy główne instytucje finansowe wkraczają w przestrzeń kryptograficzną, oni zwrócić szczególną uwagę na kwestie takie jak opieka i Analityka i zgodność z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy. Teraz, wraz z dramatycznym upadkiem FTX, kluczowe jakościowe korzyści płynące z tokenizacji ponownie znalazły się w centrum uwagi. 

Płynność

Nieruchomości to jedna z najbardziej niepłynnych klas aktywów. Gdy nieruchomość jest warta kilka milionów dolarów, kupno i sprzedaż nieruchomości może zająć trochę czasu. Teraz wyobraź sobie, że dom o wartości 1 miliona dolarów jest tokenizowany, a każdy token reprezentuje własność nieruchomości. Kiedy te tokeny będą dostępne do kupienia na rynku, 100 kupujących może zainwestować po 10,000 XNUMX USD, aby kupić własność nieruchomości.

To naturalnie zwiększa łatwość, z jaką można sprzedać niepłynne aktywa, ponieważ własność cząstkowa jest możliwa w przypadku aktywów tokenizowanych. Firmy fintech, takie jak Yielders, już wdrażają ułamkową własność nieruchomości bez korzystania z technologii blockchain. Również niepłynne klasy aktywów, takie jak private equity i venture capital, mogą skorzystać na tokenizacji.

Kiedy niepłynne aktywa, takie jak nieruchomości lub dzieła sztuki, są tokenizowane, cała klasa aktywów korzysta z utworzonej płynności. Pozwala również na zdrowy rynek wtórny i tworzy więcej danych do lepszej wyceny tych aktywów. Platformy takie jak Reinno i Realt oferują globalnym inwestorom dostęp do tokenizowanych nieruchomości.

Jako właściciel nieruchomości otwiera to możliwości sprzedaży tylko części nieruchomości za pomocą tokenów zamiast sprzedaży całej nieruchomości. Z perspektywy inwestora ktoś w Brazylii z 1,000 $ może zainwestować w nieruchomość na Manhattanie.

Na przykład Realt oferuje inwestorom tokenizowane nieruchomości. Podczas gdy nieruchomości wymienione na ich platformie kosztują od kilkuset tysięcy dolarów do kilku milionów, są one tokenizowane, a każdy token może być wyceniony na mniej niż 50 USD. To czyni go niezwykle przystępnym cenowo dla zainteresowanych inwestorów w większości miejsc na świecie.

Podobnie ułamkowa własność tokeny niewymienne (NFT) jest wdrażany dla droższych kolekcji NFT i dzieł sztuki. W wyniku płynnego rynku wtórnego niepłynnych aktywów, wycena staje się również łatwiejsza dzięki przejrzystej dynamice podaży i popytu.

Zarządzanie ryzykiem płynności

Oprócz tych korzyści, zarządzanie ryzykiem płynności w organizacjach świadczących usługi finansowe może również skorzystać z tokenizacji. Ta korzyść jest znacznie wyraźniejsza po upadku FTX i w jaki sposób tokenizacja mogła tam pomóc.

Upadek FTX miał kilka podstawowych problemów, z których nie najmniej ważny wynikał z modelu biznesowego wykorzystującego niestabilny token FTX (FTT) jako zabezpieczenie. Gdyby jednak istniały mechanizmy kontroli i równowagi, które byłyby przejrzyste dla klientów, działania łagodzące mogłyby zostać podjęte na czas.

Najnowsze: Festiwale w metawersie: jak projekty Web3 przenoszą kulturę do świata wirtualnego

W żadnym momencie swojej podróży FTX nie stworzyło przejrzystości co do tego, ile płynnych aktywów mają do obsługi swoich zobowiązań. W rezultacie FTX udało się ponownie wykorzystać fundusze użytkowników (pasywa) na ich inwestycje (aktywa niepłynne). Tokenizacja zarówno aktywów, jak i pasywów wykazałaby lukę płynności w czasie rzeczywistym i ostrzegała rynek przed zbliżającym się kryzysem.

Po upadku FTX podjęto pospieszne wysiłki w celu dostarczenia dowodu rezerw z kilku scentralizowanych giełd kryptograficznych. Jednak dowód rezerw pokazuje tylko, że firma ma pewne aktywa do obsługi swoich długów.

Równie ważną zdolnością jest dowód zobowiązań. Jeśli firma może w przejrzysty sposób wykazać, że ma 1 miliard dolarów rezerw/aktywów, ale jej zobowiązania, które mogą wynosić 10 miliardów dolarów, nie są jasne dla wszystkich, jej wypłacalność jest pod znakiem zapytania.

Wyzwanie w tworzeniu przejrzystości wokół zobowiązań polega na tym, że często firmy kapitalizują się poprzez zaciąganie długów w walutach fiducjarnych. Ponieważ instrumenty te nie są tokenizowane, nie można wykazać wypłacalności w czasie rzeczywistym. Dlatego, aby uniknąć incydentu podobnego do FTX w przyszłości, giełdy będą musiały przedstawić dowód aktywów i pasywów.

Jednym z kluczowych jakościowych aspektów tokenizacji, który wynika z sagi FTX, jest „dowód wypłacalności”. Przejrzystość, jaką zapewnia tokenizacja, może również pomóc w ocenie wypłacalności firmy w czasie rzeczywistym. Jeśli można tokenizować zarówno aktywa, jak i pasywa banku, można wykorzystać analitykę on-chain, aby zrozumieć, czy firma ma wystarczającą ilość aktywów, aby obsłużyć swoje zobowiązania.

Demokratyzacja

Tokenizacja aktywów czyni je bardziej dostępnymi dla inwestorów detalicznych. W podanym wcześniej przykładzie inwestor dysponujący 10,000 XNUMX USD mógłby posiadać udział w wartej milion dolarów nieruchomości w doskonałej lokalizacji i skorzystać na wzroście jej wartości. Bez tokenizacji nie byliby w stanie uczestniczyć w dużych aktywach, które oferują dobre zwroty.

Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku osób zamożnych, które chcą mieć dostęp do produktów dostępnych tylko dla klientów bankowości prywatnej. W przeszłości produkty o atrakcyjnych profilach zwrotu oferowane były wyłącznie inwestorom instytucjonalnym. Nawet zamożni i wyrafinowani inwestorzy mieliby trudności z uzyskaniem dostępu do tych aktywów. 

Wydajność

W miarę jak firmy świadczące usługi finansowe i banki tokenizują swoją bazę aktywów, natychmiastowa ostateczność, jaką oferuje blockchain, może pomóc im zobaczyć, w jakim stanie są stan ich kapitału w czasie rzeczywistym. Rozliczenia, które kiedyś zajmowały dwa dni, określane jako (T+2), teraz mogą być natychmiastowe. Zapewnia to zarówno efektywność operacyjną, jak i kapitałową.

Organizacje mogą dokładnie ocenić swój poziom kapitalizacji i podejmować szybkie i opłacalne decyzje dotyczące lokowania kapitału. W czasach kryzysu rynkowego ta sama zdolność może pomóc w zarządzaniu kapitałem i ograniczaniu ryzyka.

Biorąc pod uwagę wszystkie te rzekome korzyści, jakie banki i firmy świadczące usługi finansowe eksperymentują z tokenizacją? 

JPM Coin

JPM Coin to stworzona przez JPMorgan wersja stablecoina dolara amerykańskiego. JPM Coin jest obecnie w fazie prototypu i jest testowany pod kątem transferu pieniędzy wśród klientów instytucjonalnych JPMorgan. Moneta JPM może być uruchomiona w innych walutach, gdyby prototyp dolara okazał się sukcesem.

Jak opisuje bank, instytucje, które biorą udział w tym ćwiczeniu, zazwyczaj stosują trzyetapowy proces transakcyjny. 

1. Instytucje otwierają konto depozytowe w JPMorgan i deponują na nim USD. Otrzymują równoważną ilość monet JPM. 
2. Instytucje mogą przesyłać monety JPM na całym świecie do innych instytucji, które są klientami JPMorgan. Może to być tylko transakcja walutowa lub transakcja zabezpieczająca opłacona w monetach JPM.
3. Instytucja otrzymująca może wymienić monety JPM na USD.

Organy regulacyjne jeszcze nie zatwierdziły monety JPM. Dopiero po uzyskaniu pełnej zgody regulacyjnej może zostać wprowadzony do użytku detalicznego.

Depozytowa Korporacja Powiernicza i Rozliczeniowa (DTCC)

DTCC jest organizacją z siedzibą w USA, która działa jako scentralizowana firma rozliczeniowo-rozrachunkowa dla różnych klas aktywów.

W IV kwartale 4 r. DTCC ogłosił platforma usprawniająca emisję, transfer i obsługę papierów wartościowych na rynku prywatnym poprzez tokenizację. Oprócz wdrożenia platformy zapewniają one również wspólną infrastrukturę rynkową i standardy w ramach aktywów rynku prywatnego.

Jak omówiono w jakościowych aspektach tokenizacji, klasy aktywów, takie jak private equity i venture capital, mogą być dość niepłynne i niedostępne. W rezultacie rynek wtórny prywatnych papierów wartościowych dopiero się rodzi. 

Tokenizacja tych papierów wartościowych i zapewnienie standardów rynkowych może pomóc poprawić płynność w ramach tych klas aktywów, a także pomóc w zwiększeniu wydajności rozliczeń. DTCC rozpoczęło się od łańcucha bloków Ethereum, ale platforma może być niezależna od łańcucha bloków. Planuje oferować zarówno publiczne, jak i prywatne wsparcie blockchain w oparciu o zapotrzebowanie rynku.

DODATEK

ADDX to start-up blockchain z siedzibą w Singapurze, który obecnie jest pionierem w tokenizacji papierów wartościowych na rynku prywatnym, w których mogą uczestniczyć zarówno akredytowani inwestorzy, jak i inwestorzy instytucjonalni.

Najnowsze: Jak stabilne są monety typu stablecoin na rynku kryptowalut FTX?

Aktywa obejmują fundusze venture capital, prywatne fundusze kredytowe, fundusze nieruchomości, obligacje ESG i inne. W przeszłości dostęp do takich instytucjonalnych instrumentów inwestycyjnych był ograniczony do nielicznych wybranych. Dzięki ułamkowej własności poprzez tokenizację akredytowani inwestorzy o wartości netto 2 milionów dolarów singapurskich (1.47 miliona dolarów) mogą uczestniczyć w tych aktywach.

Koniec banków?

Niektórzy twierdzą, że aktywa cyfrowe i Web3 będą końcem banków, ale nierealistyczne jest oczekiwanie, że takie instytucje finansowe zostaną zdegradowane do przeszłości. A jednak, chociaż banki prawdopodobnie pozostaną silne, bankowość, jaką znamy dzisiaj, prawdopodobnie zmieni się na lepsze.

Istnieje kilka elementów bankowości, które mogą ulec zmianom w modelu operacyjnym i biznesowym w ciągu następnych kilku dekad, w dużej mierze inspirowanych zasobami cyfrowymi i leżącymi u ich podstaw zasadami projektowania.