Czym są aktywa w świecie rzeczywistym? Najnowsza wydajność DeFi

Połączenia $ 50 mld zdecentralizowana branża finansowa była w czołówce innowacji finansowych w ciągu ostatnich kilku lat. Zdecentralizowane finanse — lub DeFi — prymitywne rozwiązania, takie jak stablecoiny, swapy, pożyczki, instrumenty pochodne, ubezpieczenia i rynki prognostyczne, demokratyzują dostęp do produktów finansowych. Niemniej jednak, zwroty DeFi zostały mocno dotknięte przez ostatnie niedźwiedzie warunki. Rentowności również osiągnęły dno przy udziale inwestorów na najniższym poziomie w historii.

Przyczyny szybkiego spadku zarządzanych aktywów przez DeFi nie są zbyt skomplikowane. Poza rodzącą się naturą branży, zyski zazwyczaj pochodzą z rekurencyjnej aktywności w łańcuchu powiązanej z aktywami kryptograficznymi. Inwestorzy zarabiają, zapewniając płynność pożyczkobiorcom i handlowcom na zdecentralizowanych giełdach (DEX) lub na zabezpieczonych platformach pożyczkowych, i są za to nagradzani tokenami inflacyjnymi lub jednorazowymi podwyżkami skarbu. Te łańcuchy działalności generują zyski w fali byka, ale szybko zamieniają się w spiralę śmierci, gdy ceny aktywów załamują się, a aktywność w łańcuchu spada.

Krajobraz DeFi miał trudności ze skalowaniem, ponieważ podstawowy mechanizm generowania zysków działa tylko wtedy, gdy ceny idą w górę. Model niezrównoważonego zysku najlepiej odzwierciedla spadek łącznej całkowitej wartości zablokowanej (TVL) w protokołach DeFi z prawie 180 miliardów dolarów do prawie 50 miliardów dolarów od szczytu rynkowego. 

Pilna potrzeba trwałego dochodu w DeFi zapoczątkowała rozwój protokołów, które generują zysk z aktywa w świecie rzeczywistym (RWA). Chociaż stworzono wiele protokołów w celu tokenizacji aktywów ważonych ryzykiem, tylko nieliczni zintegrowali tę technologię, aby zapewnić inwestorom zyski z DeFi i TradFi, które sięgają niektórych z największych światowych rynków finansowych. 

Na przykład, Protokół kredytowy Goldfincha wykorzystuje RWA w sposób, który wykazuje wyższą stabilność i wzrost. Według LoanScan, jego stopy kapitalizacji USDC przewyższyły Aave i Compound w ciągu ostatniego roku.

A porównując model dochodowy Goldfincha z modelem Aave, jasne jest, że źródło zysku jest zasadniczo inne:

Aby zrozumieć, w jaki sposób ta strategia jest fundamentalną zmianą w DeFi, musimy wyjaśnić ewolucję RWA.

Czym są aktywa w świecie rzeczywistym (RWA)?

Aktywa świata rzeczywistego to aktywa materialne lub prymitywne elementy finansowe, które mogą służyć jako zabezpieczenie w branży DeFi. Oto najpopularniejsze przykłady RWA:

• Gotówka
• Metal (złoto, srebro itp.)
• Nieruchomość 
• Dług korporacyjny
• Ubezpieczenia 
• Wynagrodzenia i faktury
• Dobra konsumpcyjne
• Noty kredytowe
• tantiemy itp. 

RWA stanowią większość globalnej wartości finansowej. Na przykład rynek długu o stałym dochodzie jest wart szacowany trylion 127 $, całkowita wartość globalnych nieruchomości wynosi około 362 biliona dolarów, a złoto ma Kapitalizacja rynkowa wynosząca 11 bilionów dolarów. 

RWA już stanowią podstawę działalności pożyczkowej i generowania zysków w tradycyjnym świecie finansów. Jednak w DeFi są one stosunkowo niewykorzystane. Uwolnienie znacznej wartości związanej z RWA i ogólnie z pozałańcuchowym systemem finansowym jest kluczem do zrównoważonych modeli DeFi bez ogromnej zmienności, która była historycznie kojarzona ze stosunkowo rodzącym się światem DeFi.

W jaki sposób w DeFi wykorzystywane są rzeczywiste aktywa?  

Termin „aktywa w świecie rzeczywistym” pojawił się w ostatnich latach, aby odróżnić kryptowaluty od tradycyjnych holdingów finansowych. W przeciwieństwie do kryptowalut, które istnieją tylko w formie cyfrowej, RWA są zwykle namacalne i powiązane z organizacjami w świecie rzeczywistym. 

Jednak technologia blockchain odblokowała możliwość łączenia rzeczywistych zasobów z DeFi. Deweloperzy zazwyczaj używają inteligentnych kontraktów, aby utworzyć token reprezentujący RWA, zapewniając jednocześnie gwarancję poza łańcuchem, że wyemitowany token jest zawsze wymienialny na zasób bazowy.

Stablecoins są doskonałym przykładem udanego wykorzystania aktywów w świecie rzeczywistym w DeFi, przy czym trzy z siedmiu najlepszych tokenów kryptograficznych pod względem kapitalizacji rynkowej to stablecoiny (łącznie 136 miliardów dolarów). Firmy emitujące, takie jak Circle, utrzymują skontrolowaną rezerwę aktywów USD i wybijają tokeny USDC do użytku w ramach protokołów DeFi.

Tokeny syntetyczne reprezentują kolejny przypadek użycia dotyczący łączenia RWA z DeFi. Tokeny syntetyczne umożliwiają handel w łańcuchu instrumentami pochodnymi powiązanymi z walutami, akcjami i towarami. Wiodąca platforma do handlu tokenami syntetycznymi Synthetix miała Majątek wart 3 miliardy dolarów zamknięty w swoim protokole w szczycie byka w 2021 roku.

Innym ekscytującym przyjęciem RWA w DeFi są protokoły kredytowe. W przeciwieństwie do prymitywnych protokołów pożyczkowych, które opierają się na pożyczkach krypto-natywnych, platformy DeFi skoncentrowane na RWA obsługują pożyczkobiorców z prawdziwymi firmami. Model ten oferuje stosunkowo stabilne zwroty izolowane od zmienności kryptowalut.

Jak protokoły kredytowe wykorzystują RWA do generowania rzeczywistego zysku

Model biznesowy pożyczek DeFi zapewnia najbardziej opłacalny sposób gromadzenia i dystrybucji kapitału między szeroką grupą pożyczkodawców i pożyczkobiorców. Odcina pośredników i automatyzuje przepływ pieniędzy, jednocześnie oferując użytkownikom względną anonimowość. 

Jednak skupienie się na obsłudze inwestorów krypto-natywnych stwarza znaczne ograniczenia. Pula kapitału w DeFi jest niewykorzystana, zwłaszcza podczas bessy. Fundusze są również niedostępne dla największych pożyczkobiorców na świecie – prawdziwych firm, które nie mają aktywów kryptograficznych, które można by umieścić jako zabezpieczenie.

Protokoły wypożyczania, takie jak Szczygieł zaradzić tym ograniczeniom, budując solidny model udostępniania kapitału DeFi firmom prowadzącym rzeczywistą działalność gospodarczą. Te audytowane firmy, których aktywa ważone ryzykiem wynoszą miliony dolarów, zawierają prawnie wiążącą umowę w celu uzyskania pożyczek udzielonych z tymi aktywami jako zabezpieczenie. Protokół DeFi generuje zysk z odsetek zapłaconych od udzielonych pożyczek, wraz ze zwiększeniem rentowności ze skarbca, który pobiera opłaty za platformę i dodatkowe zachęty tokenowe. 

Co najważniejsze, zysk Goldfinch jest odizolowany od zmienności kryptowalut, ponieważ pożyczkobiorcy inwestują fundusze w realne przedsięwzięcia. Przy średnim okresie kredytowania puli pożyczkobiorców na Goldfinch trwającym 3-4 lata z ustaloną stopą procentową, stopy procentowe protokołu USDC pozostają stabilne pomimo zmienności na rynkach kryptograficznych. Istnieje również zrównoważony popyt na kapitał, zapewniający pożyczkodawcom najlepsze oprocentowanie zdeponowanych aktywów. Przyjrzyjmy się bliżej, jak to działa pod maską.

Jak działa Szczygieł

Goldfinch jest pionierem efektywnego modelu pożyczek DeFi, który zapewnia finansowanie w sieci firmom offline. Ci pożyczkobiorcy proponują podwyższenie kapitału dłużnego do protokołu Goldfinch. Po zatwierdzeniu zawierają prawnie wiążącą umowę o zaksięgowaniu aktywów poza łańcuchem jako zabezpieczenia pożyczki. 

Goldfinch działa z nowatorskim mechanizmem „zaufania poprzez konsensus”, który pozwala kredytobiorcom wykazać zdolność kredytową w oparciu o zbiorową ocenę innych uczestników, łącząc zaufanie swojego modelu wielopoziomowego depozytu dla inwestorów, solidną dokumentację due diligence i społeczność specjalistów kredytowych w celu weryfikacji tego kredytobiorca ma zdolność kredytową. 

Powszechnym błędnym przekonaniem jest to, że zatwierdzeni pożyczkobiorcy mogą natychmiast uzyskać dostęp do prefinansowanej puli. W rzeczywistości pożyczkobiorca proponuje do protokołu warunki, które chce pożyczyć, a uczestnicy protokołu aktywnie decydują, czy sfinansować tę konkretną transakcję. 

Po pierwsze, pożyczkobiorcy proponują kwotę pożyczki i warunki, których szukają, w formie inteligentnej umowy z pulą pożyczkobiorców i dostarczają informacji o należytej staranności społeczności inwestorów. Istnieją dwa sposoby inwestowania: jako sponsor lub jako starszy dostawca płynności puli. Inwestorzy aktywnie oceniają indywidualne pule pożyczkobiorców i wybierają, czy zainwestować USDC w konkretną transakcję. Wspierający są zachęcani do efektywnej oceny warunków pożyczki poprzez zapewnienie kapitału pierwszej straty. 

Kiedy inwestorzy inwestują, starsza pula protokołu automatycznie przydziela środki do puli zgodnie z modelem dźwigni ustalonym przez protokół. Obecnie oznacza to, że pula seniorów automatycznie dostarcza USDC w stosunku 4:1 do USDC aktywnie dostarczanych przez sponsorów. Podczas gdy ich inwestycja jest automatycznie dywersyfikowana w ramach pożyczek objętych protokołem, starsi dostawcy płynności są chronieni przez dostarczanie kapitału drugiej straty, a 20% udziałów w puli seniorów jest przenoszonych na podmioty wspierające, aby nagrodzić ich pracę przy ocenie pul. 

Tak więc, chociaż pożyczkobiorca może zostać zakwalifikowany do udziału w platformie na podstawie udokumentowanych sukcesów biznesowych, historii spłat lub rzeczywistych aktywów do dostarczenia jako zabezpieczenia, jego proponowana pożyczka nadal może nie zostać sfinansowana, jeśli proponuje warunki że żaden sponsorzy nie uznają inwestycji za wartościową.

W tym miesiącu Goldfinch ogłosił również premierę powieści System skarbca członkostwa. Stwierdzili, że ma on na celu zwiększenie udziału protokołu i jest pierwszym krokiem do szerszego przeprojektowania tokenomiki. Członkostwo daje możliwość dalszego wyrównania i pobudzenia zainteresowania inwestorów Goldfinch długoterminowym sukcesem protokołu. Po drugie, nagradza globalną społeczność uczestników Goldfinch, którzy nadal przyczyniają się do rozwoju i odporności Goldfinch.     

Goldfinch wykorzystuje niezmienność blockchain, aby zachęcić pożyczkobiorców do spłaty pożyczek. Pożyczkobiorcy muszą utrzymywać renomowaną historię kredytową w łańcuchu, aby kwalifikować się do przyszłych pożyczek. Inteligentne kontrakty Blockchain zapewniają również automatyczne rozliczenia, zapewniając najwyższą wydajność pożyczek TradFi.

Model Goldfinch jest wydajny dla pożyczkodawców DeFi i zapewnia globalny dostęp do kapitału dla firm. Dwustronny rynek daje pożyczkodawcom DeFi dostęp do stabilnych zysków z kryptowalut wspieranych przez RWA, jednocześnie zapewniając pożyczkobiorcom szybszy, tańszy i bardziej wydajny dostęp do finansowania niż mogą zaoferować tradycyjne placówki. Odblokowuje również lukratywne możliwości udzielania pożyczek na rynkach wschodzących, które początkowo były dostępne tylko dla instytucji i osób mających dostęp do informacji wewnętrznych. 

Możliwości na rynkach wschodzących 

Podejście Goldfinch do udzielania pożyczek w świecie rzeczywistym daje ogromne możliwości w łańcuchu rynków wschodzących. Na przykład Afryka jest obecnie światową najszybciej rozwijający się rynek technologii finansowych z eksplozją popularności urządzeń podłączonych do Internetu. Jednak afrykańskie startupy technologiczne brak dostępu do niezbędnego kapitału lub zapłacić bardzo wysokie oprocentowanie, aby to zrobić. Pokonują międzynarodowe bariery, konkurują z obligacjami rządowymi, infrastrukturą i bogatszymi przedsiębiorstwami.

Pożyczki DeFi umożliwiają tym pożyczkobiorcom dostęp do kapitału w łańcuchu, przy jednoczesnym wykorzystaniu aktywów poza łańcuchem jako zabezpieczenia. Z kolei pożyczkodawcy cieszą się lukratywnymi stopami zwrotu, które są historycznie niedostępne na rynkach rozwiniętych. 

Jest więcej korzyści. Według Raport MFW o globalnej stabilności finansowej 2022MFW szacuje, że DeFi może zapewnić nawet 12% rocznych oszczędności przedsiębiorstwom z rynków wschodzących. 

Wydajność Blockchain pozwala uczestnikom sieci cieszyć się niemal natychmiastowymi rozliczeniami kredytów, w przeciwieństwie do długiego czasu oczekiwania związanego z przenoszeniem środków przez tradycyjny system bankowy. Co więcej, cały system demokratyzuje dostęp, ponieważ osoby fizyczne mogą stać się finansistami biznesu na Goldfinch, podczas gdy firmy na całym świecie mogą korzystać z wyczerpującego rynku kapitałowego. 

Przyjęcie aktywów ważonych ryzykiem w ramach DeFi otwiera branżę na największe światowe rynki długu. Zapewnia również większą efektywność kapitałową dla pożyczkodawców i odblokowuje ogromną pulę kapitału dla pożyczkobiorców na rynkach wschodzących. Z biegiem czasu takie podejście przyspieszy przyjęcie kryptowalut głównego nurtu i stanie się odskocznią dla DeFi, aby osiągnąć swój potencjał 100 bilionów dolarów.

Ta treść jest sponsorowana przez Szczygieł.

Zrzeczenie się: Nic w tym artykule sponsorowanym i na stronie nie stanowi profesjonalnej i/lub finansowej porady, ani żadne informacje na stronie nie stanowią wyczerpującego lub kompletnego zestawienia omawianych spraw lub przepisów prawa z nimi związanych. Blockworks nie jest powiernikiem z tytułu korzystania przez jakąkolwiek osobę z witryny lub treści lub dostępu do nich.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.