ViaBTC Capital – żadne jajko nie pozostaje nietknięte, gdy gniazdo zostanie przewrócone: dokąd zmierzają projekty oparte na Terra?

Nagła awaria

W kwietniu 2022 r. Terra była nadal siecią publiczną o kapitalizacji rynkowej wynoszącej 41 miliardów dolarów i mnóstwie różowych wizji. Jednak w ciągu zaledwie jednego miesiąca natywna algorytmiczna moneta stablecoin UST straciła kurs na dolara w wyniku manipulacji ze strony dużych instytucji i wadliwych mechanizmów. W rezultacie kapitalizacja rynkowa Terry spadła z 41 miliardów dolarów do 1.2 miliarda dolarów (stan na 17 maja), co oznacza spadek o 97%. Po utracie pozycji UST załamała się także TVL, spadając z 21 miliardów dolarów do 300 milionów dolarów w ciągu zaledwie jednego tygodnia. Żadne jajo nie pozostanie nienaruszone, gdy gniazdo zostanie przewrócone. Po oderwaniu się UST od dolara wartość TVL projektów wspieranych w przeszłości przez wspomagający ekosystem Terra spadła z 21 miliardów dolarów do 300 milionów dolarów w ciągu tygodnia. W jaki sposób projekty wykorzystujące technologię Terra znajdą wyjście? Czy uciekną przed krachem? A może po prostu znikną na dobre?

Opracowaliśmy harmonogram załamania i podsumowaliśmy jego skutki w naszym poprzednim artykule Upadek LUNY. Dzisiaj skupimy się na najnowszym rozwoju projektów wykorzystujących technologię Terra po krachu, czy próbują one sprostać obecnemu wyzwaniu i dokąd zmierzają.

Dokąd zmierzają projekty wykorzystujące technologię Terra?

astroport

Astroport jest wiodącym DEX-em na Ziemi. Jako projekt ekskluzywny dla Terra, DEX jest powiązany z ekosystemem Terra, więc handluje głównie kryptowalutami projektów Terra. W związku z tym krach mocno ucierpiał na TVL i wolumenie obrotu Astroport.

Jeśli chodzi o TVL, według Deflamama.com, 9 maja, przed zwolnieniem UST, TVL Astroport wynosiła około 1.26 miliarda dolarów, ale 23 maja spadła do 15 milionów dolarów, co oznacza ponad 50-krotny spadek. Spadek TVL wskazuje, że LUNA i UST nie są jedynymi kryptowalutami, które uległy awarii, a projekty takie jak Mirror, Anchor i Astroport również doświadczyły powtarzających się spadków. Jeśli chodzi o wolumen obrotu, dane z Coingecko sugerują, że wolumen obrotu Astroport wyniósł 350 mln dolarów 9 maja, wzrósł do 1 miliarda dolarów 11 maja, a następnie spadł do 16 mln dolarów 13 maja, co stanowi 1/20 skali sprzed krachu. Najwyraźniej na początku de-peg UST handlowcy mający nadzieję na kupno po niskiej cenie i spekulanci planujący arbitraż poprzez mechanizmy cenowe UST zgromadzili się na Terrze, zwiększając wolumen obrotu Astroport do poziomu znacznie wyższego niż zwykle w ciągu pierwszych kilku dni, ale wkrótce wrzucą go w otchłań bez dna.

Przed krachem zespół Astroport nigdy nie ujawnił się opinii publicznej. Jednak po upadku ogłosili 11 maja, że ​​mają nadzieję, że członkowie społeczności będą mogli przedyskutować, dokąd Astroport powinien zmierzać w przyszłości i jak można ocalić ekosystem Terra. Ponieważ Astroport jest powiązany z Terra, jego najlepszą fosą jest płynność. Gdy projekt straci płynność, w sektorze DEX, przy niskich barierach technicznych, ale dużej konkurencji, nawet jeśli Astroport przeniesie się do innych sieci publicznych, jego perspektywy rynkowe pozostają nikłe.

Protokół kotwicy

Anchor to największy projekt pożyczkowy typu stablecoin na Terra. Kiedyś zapewniał deponentom RRSO aż do 20% poprzez odsetki od pożyczek i nagrody za obstawianie. Ponadto deponenci mogą również stakować aktywa obejmujące LUNA i ETH, aby pożyczyć UST. Jako kluczowa część ekosystemu Terra, Anchor zapewnia stabilny zwrot z inwestycji na poziomie około 20% i jest jedną z sił napędowych rosnącego poziomu TVL firmy Terra.

Stopy procentowe Anchor stały się odbiegające od normy jeszcze zanim UST odeszło od ustalonych stawek: stopa procentowa pożyczek zmieniła się z dodatniej na ujemną. Chociaż Anchor obniżył stopę procentową, aby zachęcić użytkowników do inwestowania w aktywa takie jak LUNA w celu pożyczenia UST, rzeczywisty odsetek użytkowników zaciągających pożyczki pozostał niski. Gdy wszyscy użytkownicy zaczęli wycofywać swoje depozyty UST, Anchor był świadkiem najbardziej bezpośredniego wpływu de-peg UST. Ponadto, gdy cena Luny gwałtownie spadła, trwała przymusowa likwidacja bLuny, wprawiając ją w spiralę spadkową. TVL Anchor również spadła z klifu, spadając z 14 miliardów UST do 1.39 miliardów UST (stan na 16 maja).

Jeśli chodzi o wdrożenia wielołańcuchowe, oprócz bLuna, Anchor obsługuje również zabezpieczenia obejmujące bETH, wasAVAX, bATOM i bSOL. Jednak po zwolnieniu z kursu UST użytkownicy zaczęli także wymieniać te zabezpieczenia w innych sieciach. Na dzień 16 maja wartość TCV (Total Collateral Value) spółki Anchor dla bETH, wasAVAX, bATOM i bsol wynosiła odpowiednio 59.65 mln dolarów, 5.05 mln dolarów, 2.21 mln dolarów i 3,391 dolarów. Masowe wycofywanie aktywów wskazuje, że inwestorzy nie są pewni ponownego uruchomienia Anchor.

Po utracie pozycji UST Anchor nie wydał żadnych natychmiastowych komunikatów, aby uspokoić inwestorów. Zamiast tego napisał jedynie na Twitterze, że blockchain został zawieszony i wezwał użytkowników do zaprzestania interakcji z Anchor. Nie podając żadnych środków zaradczych, Anchor po prostu poprosił użytkowników, aby zaczekali na aktualizację. Tymczasem jego oficjalny serwer Discord został zamknięty, a użytkownicy mogli jedynie narzekać na Twitterze. Jeśli chodzi o usunięcie UST, biorąc pod uwagę, że zespołem odpowiedzialnym za Anchor jest Terraform Labs, na razie może być zbyt zajęty, aby rozważać przyszłe perspektywy Anchor.

Uważamy, że problem Anchora polega na zbyt niskim rzeczywistym odsetku użytkowników zaciągających pożyczki. Ponieważ większość funduszy pozostaje niewykorzystana, Anchor zużywa swoje rezerwy, co ostatecznie doprowadziło do braku równowagi pomiędzy zaciąganiem i udzielaniem pożyczek. W marcu społeczność Anchor szukała innych rozwiązań, takich jak dostosowanie RRSO do półdynamicznej stopy procentowej, aktualizacja protokołu do wersji Anchor v2 i umożliwienie użytkownikom stawkowania instrumentów pochodnych z funkcją automatycznego łączenia. Jednak trafiony przez UST de-peg, próba Anchora nie powiodła się w połowie. Jeśli Anchor chce kontynuować działalność, musi najpierw przywrócić zaufanie inwestorów, a następnie ulepszyć logikę produktu, aby związać koniec z końcem.

Protokół lustrzany

Mirror Protocol to zdecentralizowana platforma oparta na platformie Terra, na której użytkownicy mogą handlować aktywami syntetycznymi, takimi jak mTSLA, powiązanymi z ceną akcji Tesli. Podobnie jak Anchor, Mirror był również jedną z głównych aplikacji UST w celu rozszerzenia zasięgu. Od końca 2021 r. Mirror utknął w pułapce plotek o dochodzeniach SEC, a jego TVL spadła. Katastrofa UST była kolejnym poważnym ciosem dla Mirror. Zgodnie z mechanizmem produktu Mirror, protokół otrzymuje za pośrednictwem wyroczni rzeczywiste ceny akcji, a następnie zmienia współczynnik zabezpieczenia, aby kierować aktywami syntetycznymi na Mirror w celu śledzenia cen aktywów w świecie rzeczywistym. Jednakże wszystkie aktywa syntetyczne na Mirror są wyceniane i przedmiotem obrotu w UST. Dlatego też, w miarę odchodzenia UST od ustalonego kursu, cena aktywów syntetycznych na Mirror również znacznie się odchyliła, z premią sięgającą 40%.

Mirror jest wspierany przez Terraform Labs, które od 5 maja nie opublikowało żadnych informacji na Twitterze ani nie odpowiedziało na awarię Terra/UST. Tymczasem użytkownicy nie mogli dołączyć do jego kanału Discord od 11 maja. Ze względu na presję regulacyjną i usunięcie powiązania z UST, Mirror może w najbliższym czasie nie dokonać żadnych większych ruchów.

Protokół Marsa

Oprócz Anchor, ekosystem Terra oferuje także inny protokół pożyczkowy o nazwie Mars, który jest również wspólnym projektem prowadzonym przez Terraform Lab, Delphi Labs i IDEO CoLab. W porównaniu z Anchor celem Marsa jest świadczenie zabezpieczonych usług pożyczkowych w przypadku większej liczby tokenów. Aby poprawić stopień wykorzystania pożyczek, w innowacyjny sposób zapewnia funkcje podobne do linii kredytowej dla innych protokołów, które przyznają kredyt protokołowi (takich jak Apollo, platforma strategii przychodów oparta na Astroport).

Po usunięciu UST, ponieważ większość TVL Marsa pochodzi z UST, które użytkownicy zdeponowali w trakcie Etap blokady, jego strata w TVL była mniejsza w porównaniu z protokołami, w które dużo zainwestowano w LUNA (UST jest obecnie wart około 0.15 USD). Co więcej, ponieważ protokół nie został jeszcze w pełni uruchomiony, liczba nieściągalnych długów generowanych przez zabezpieczone kredyty jest ograniczona. Jednocześnie, gdy UST rozpoczęło się de-peg, protokół natychmiast zawiesił funkcję pożyczkową i przyjął pilne środki dotyczące istniejących dostawców płynności UST. Podczas Lockdrop depozyty UST wielu użytkowników zostały zablokowane na okres od 3 do 15 miesięcy. Zespół Marsa odblokował takie depozyty poprzez awaryjny multisig, który umożliwił użytkownikom swobodne wycofanie zablokowanego depozytu UST. Od propozycji do realizacji Mars przeszedł dość szybko.

Warto jednak zauważyć, że odblokowanie UST w pewnym stopniu odzwierciedla brak zaufania zespołu projektowego do jego ponownego uruchomienia. Dzieje się tak, ponieważ zgodnie z oficjalnym programem wynagrodzeń Terra przydzieli nowe tokeny LUNA posiadaczom UST, ale firma Mars umożliwiła użytkownikom wymianę tokenów UST, które powinny były być zablokowane do przyszłego roku (średni czas blokady), co również oznacza, że ​​zrezygnował z prawa do używania nowych tokenów LUNA przypisanych do zablokowanego UST na około rok. To osłabia podstawową wartość tokenów MARS, a także wysyła sygnał, że zespół może rozważać rezygnację lub przeniesienie się gdzie indziej.

Ogólnie rzecz biorąc, przyszłość Marsa, będącego protokołem pożyczkowym powiązanym z ekosystemem Terra, jest pełna niepewności i wyzwań. Tymczasem, skoro zespołem projektowym stojącym za Marsem jest sama Terra Lab, to w zasadzie możemy wykluczyć możliwość migracji do innych sieci. Powinniśmy docenić szybkie decyzje i szybkie działania podjęte przez Marsa podczas krachu. W porównaniu z większością projektów Terra firma Mars wykonała świetną robotę, radząc sobie z kryzysem oraz uspokajając i zapewniając rekompensatę społeczności.

Mars ogłosił zawieszenie usług pożyczkowych 10 maja.

13 maja Mars podliczył nieściągalne długi i zasugerował, że Delphi Lab, jeden z zespołów stojących za projektem, spłaci te długi.

13 maja Mars odblokował blokadę UST.

Protokół Nexusa

Nexus to protokół strategii przychodów. Jego główna strategia opiera się na bLUNA firmy Anchor (mała część to bETH i wasAVAX). Podstawową technologią Nexusa jest wykorzystanie wyroczni do wyprzedzania mechanizmu likwidacyjnego Anchor, który pozwala użytkownikom wydobywać z maksymalnym stosunkiem pożyczki do wartości, bez ryzyka przymusowej likwidacji.

Ponieważ de-peg UST bezpośrednio wyzerował wartość LUNA, TVL strategii bLUNA Nexusa również zbliża się do zera, a tylko bETH i wasAVAX nadal mają pozostałą TVL. Jednak odkąd użytkownicy wpadli w panikę i uciekli, całkowita TVL Nexusa została wyczerpana. Według Deflama.com TVL Nexusa osiągnęła kiedyś najwyższy poziom 153 milionów dolarów, a obecnie pozostało tylko ponad 500,000 XNUMX dolarów.

Co gorsza, po tym, jak UST złamało swoją pozycję, sieć Terra również napotkała pewne problemy, a węzły Nexusa nie były w stanie zsynchronizować się z siecią główną, co spowodowało nieważność mechanizmu zapobiegającego likwidacji. Jeśli chodzi o strategie protokołu, zlikwidowano aktywa o wartości około 600,000 XNUMX dolarów. Natychmiast po zdarzeniu zespół przeprowadził analizę techniczną w celu zbadania przyczyn i opracowane i zaproponowane plany wynagrodzeń.

W przypadku protokołu Nexus de-peg UST oznacza, że ​​prawie musi on odbudować projekt od zera. Jednakże, biorąc pod uwagę innowacyjną technologię i projekt Nexusa, a także przyzwoitą alternatywę dla protokołów pożyczkowych najniższej warstwy, takich jak Anchor w innych sieciach, zespół mógłby zostać przeniesiony do innych sieci i migrować swoje tokeny. Ponieważ Nexus nie jest projektem opracowanym przez zespół Terra, nie ma potrzeby, aby nadal działał w ekosystemie Terra. Zgodnie z zapowiedziami zespołu, Nexus wciąż dyskutuje nad swoimi przyszłymi możliwościami i wygląda na to, że zespół nadal ma nadzieję na dalsze działanie bez zamiaru ugody lub rozwiązania.

12 maja Nexus napisał na Twitterze, że „poważne zalanie blockchainem” uniemożliwiło jego węzłowi synchronizację z Terrą.

12 maja, w dniu niespodziewanej likwidacji, Nexus podał przyczynę zdarzenia i plan odszkodowań.

15 maja Nexus oświadczył, że zastanawia się „co dalej” i jest otwarty na szeroki wachlarz możliwości.

Pieniądze Oriona

Orion Money, międzyłańcuchowy bank monet stabilnych na Terra, konwertuje monety stabilne w różnych sieciach na aktywa opakowane, aby uzyskać stały zwrot w postaci monet stabilnych na platformie Anchor. Po raz pierwszy uruchomiony na ETH, Orion Money został później wdrożony na Terra, BSC i Polygon.

TVL Orion Money również spadła z klifu, spadając z prawie 75 mln dolarów do 15.96 mln dolarów. Na dzień 16 maja na Orion Money pozostaje 4.95 miliona UST, a większość innych monet stablecoin została lub prawie całkowicie wycofana.

Trzeba przyznać, że zespół Orion Money natychmiast po depozycji UST napisał na Twitterze, aby zachować zaufanie inwestorów, co wskazuje, że omawiali już sposoby rozwiązania kryzysu. Co więcej, po tym, jak UST przełamało swoją pozycję, zespół podjął aktywne działania, aby upewnić się, że użytkownicy będą mogli wypłacić swoje monety stablecoin przy minimalnych stratach. 14 maja zespół wydał dokument, który miał pomóc użytkownikom szybciej wycofać UST, a także przypomniał użytkownikom o potencjalnym zrzucie nowej LUNY. W Telegramie członkowie zespołu ujawnili, że brali udział we wczesnej inwestycji Terry i obecnie ponoszą straty. Powiedzieli również, że Orion zarezerwowany dla zespołu nie został odblokowany w nadziei na przywrócenie zaufania inwestorów.

Rozwój Orion Money opiera się na Anchor, co czyni projekt dodatkiem do Anchor, który przenosi tylko monety stablecoin z innych sieci do Terra. Oznacza to brak barier technicznych. Jeśli wdrożenie w Anchor się nie powiedzie, Orion Money będzie mógł jedynie znaleźć inne wyjście, zmienić punkt ciężkości projektu lub poszukać przeniesienia do innych łańcuchów podobnych do Anchor.

Protokół PRISM

Protokół PRISM był kiedyś uważany za najbardziej innowacyjny produkt Terraform Labs. Dzięki PRISM użytkownicy mogą dzielić swoje aktywa na komponenty plonu i główne. W tej chwili protokół obsługuje tylko podział LUNA, który można podzielić na pLUNA (główny) i yLUNA (wydajny).

W tej chwili cena LUNA jest bliska zera, a PRISM również mocno ucierpiała. Dane z DeFiLIama pokazują, że 500 maja TVL PRISM wyniosła prawie 7 milionów dolarów, ale w wyniku gwałtownego spadku LUNA, który rozpoczął się 8 maja w połączeniu z de-peg UST, wielu użytkowników wycofało środki z protokołu, a TVL nadal spadała. TVL PRISM wynosi obecnie zaledwie 87 dolarów. W obliczu ponurych perspektyw projekt jest bliski śmierci.

PRISM, projekt uruchomiony przez Terraform Labs, w swoim najnowszym tweecie z 13 maja oznajmił: Zespół zbada także inne możliwości w nadchodzących tygodniach, w tym ponowne wdrożenie protokołu na wszelkich wspieranych przez społeczność forkach Terra lub innych publicznych łańcuchach. Jednocześnie PRISM zachęcał także członków społeczności do dzielenia się swoimi przemyśleniami na Forum Prism (forum.prismprotocol.app). W chwili pisania tego tekstu zespół PRISM nie ogłosił żadnych dalszych planów dotyczących przyszłego rozwoju.

Do naszej społeczności:

Przez ostatnie kilka dni trudno było patrzeć na to, co działo się na Terrze, dlatego jesteśmy całym sercem z LUNAtics i Refractooors, których to dotknęło.

Właśnie zakończyliśmy wprowadzanie na rynek wersji 1 i byliśmy podekscytowani rozpoczęciem wdrażania naszego produktu w wersji 2.

— PRISM (@prism_protocol) 13 maja 2022 r.

Protokół Pylon

Zbudowany na Anchor, protokole przechowywania danych o stałej stawce, Pylon Protocol wprowadza starter IDO oparty na zyskach i przyszłe przepływy pieniężne w DeFi. Do tej pory uruchomił Pylon Gateway Launchpad, dzięki któremu wiele projektów wykorzystujących technologię Terra zakończyło swoje IDO. Pylon Gateway Launchpad umożliwia także użytkownikom zdobywanie tokenów poprzez obstawianie UST w różnych pulach, uczestnicząc w ten sposób w IDO różnych projektów.

Protokół Pylon to 5^th projekt bezpośrednio inkubowany przez TerraForm Labs. Unikalny mechanizm IDO sprawia, że ​​protokół jest silnie zależny od UST i Anchor. Po szokującym wycofaniu się UST i masowym wycofaniu funduszy z Anchor, Pylon Protocol również doznał ciężkiego ciosu. Według DeFiLIama przed wycofaniem z obrotu UST miał TVL w wysokości około 240 milionów dolarów. W miarę zwiększania się skutków krachu Terry, protokół Pylon musiał otworzyć wszystkie pule i pozwolić użytkownikom na wycofanie UST. W chwili obecnej TVL Pylon Protocol spadła do zaledwie 5.4 miliona dolarów.

W długim tweecie opublikowanym 12 maja Pylon Protocol stwierdził, że zespół pracuje nad kwestią migracji kontraktów i że wypłaty z UST zostały otwarte dla wszystkich pul, ale od tego czasu nie zaktualizował żadnych postępów ani szczegółów.

Oryginalny tweet:

Usługa nazw Terra

Terra Name Service to zdecentralizowana usługa nazw zbudowana na platformie Terra. Zamienia długie, losowe i nieczytelne adresy Terra w krótkie, spersonalizowane adresy specyficzne dla zespołu (.UST).

Awaria LUNA i de-peg UST wpłynęły także na natywny token TNS Terra Name Service, który od 20 maja spadł prawie 8-krotnie (z 0.2 USD do 0.014 USD) i od tego czasu bardzo niewielu użytkowników zarejestrowało nowe nazwy domen.

12 maja Terra Name Service napisała na Twitterze, że ogłosi kolejny krok tak szybko, jak to możliwe, ale jak dotąd nie zaktualizowała żadnych postępów ani środków zaradczych.

 Wnioski

Spirala śmierci UST doprowadziła do całkowitego upadku całego ekosystemu Terra. Do Kwon, założyciel Terry, ogłosił 14 maja plan przebudowy Terra, mając nadzieję, że ochroni społeczność i ekosystem deweloperów poprzez połączenie Terry z nowym łańcuchem. Mówiąc dokładniej, 40% tokenów, które mają zostać wyemitowane przez nowy łańcuch, trafi do posiadaczy Luna przed usunięciem UST, 40% do posiadaczy UST w momencie aktualizacji nowej sieci, 10% do posiadaczy LUNA przed zatrzymaniem łańcucha oraz 10% do puli społeczności na finansowanie przyszłego rozwoju. Obecnie propozycja jest nadal przedmiotem dyskusji i istnieje wiele sporów, w tym bezpośrednia wątpliwość wyrażona przez dyrektora generalnego Binance CZ, co do tego, czy fork wniesie jakąkolwiek wartość do nowego łańcucha.

Jednocześnie rywale Terry również kręcą się nad jej ekosystemem. Ryan Wyatt, dyrektor generalny Polygon Studios, napisał na Twitterze, że współpracuje z niektórymi projektami Terra, aby pomóc im w migracji z Terra do Polygon, i „będzie przeznaczał kapitał i zasoby na walkę z tymi migracjami, aby powitać programistów i ich społeczności” w Polygon. 15 maja Juno Network, publiczna sieć inteligentnych kontraktów z siedzibą w Cosmos, która wykorzystuje tę samą architekturę techniczną co Terra, przedstawiła propozycję uruchomienia Funduszu Rozwoju Terra i planuje przekazać 1 milion JUNO (o wartości ponad 4 milionów dolarów) na pomoc Terra projekty migrują do Juno. W międzyczasie niektóre inne sieci publiczne (takie jak CSC) lub społeczności również pokazały gest powitania w związku z migracją projektów Terra.

17 maja Do Kwon opublikował na Twitterze kolejną propozycję, mając nadzieję na połączenie Terry z nową siecią, w której nie będzie już dostępna moneta typu stablecoin UST. Całkowita liczba tokenów, które zostaną wyemitowane przez nową sieć, wynosi 1 miliard i zostanie rozdzielona proporcjonalnie pomiędzy posiadaczami LUNA\UST, społecznościami i twórcami starej sieci. Jeśli propozycja zostanie przyjęta, nowa sieć zostanie uruchomiona 27 maja. W każdym razie nie ma wątpliwości, że baza użytkowników i fundusze Terry, a także zaufanie do jej ekosystemu, doznały ciężkiego ciosu i nie odbudują się w najbliższym czasie.