USDC: czy Circle zostało zablokowane przez SEC?

Wczoraj pojawiła się wiadomość, że SEC nakazała Circle zaprzestanie wydawania nowych tokenów USDC.

Wiadomość była oparta na plotkach z anonimowych źródeł, a później została zdementowana przez osoby bezpośrednio zaangażowane. Jednak kwestia pozostaje otwarta.

SEC vs stablecoiny, czy następny będzie USDC Circle?

Połączenia prawdziwe wiadomości, sprzed kilku dni, jest to, że SEC poszła po Paxos, czyli emitenta BUSD (Binance USD).

Problem polegał na tym, że powodem podanym przez SEC było to, że Paxos wprowadzał na rynek niezarejestrowany papier wartościowy. Dlatego zaczęły krążyć pogłoski o rzekomej podobnej akcji SEC przeciwko Circle, emitentowi USDC.

Wygląda na to, że SEC rozpoczęła zakrojoną na szeroką skalę kampanię przeciwko ofertom kryptograficznym, które przypominają niezarejestrowane papiery wartościowe, czyli prawdziwe kontrakty inwestycyjne, które obiecują zyski.

Stablecoiny oparte na dolarach amerykańskich, takie jak BUSD i USDC, same w sobie nie są inwestycjami i nie obiecują zysków, ale są pośrednicy, którzy w stosunku do pożyczek typu stablecoin oferują zwrot nawet wyższy niż ten, który można uzyskać na rynkach kredytów walutowych fiducjarnych.

Ponadto wydaje się, że sam Circle pozwał Paxos w ostatnich miesiącach za niewłaściwe zarządzanie rezerwami, biorąc pod uwagę, że te monety typu stablecoin są w pełni zabezpieczone, a ich menedżerowie muszą zatem dysponować wystarczającą ilością gotówki lub aktywów, aby pokryć pełną łączną wartość wszystkich wyemitowanych tokenów.

Skarga Circle została wysłana do NYDFS (Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork), który następnie faktycznie poinstruował Paxos, aby zaprzestał wydawania nowych tokenów BUSD.

Problemy z BUSD i USDC

Warto jednak zauważyć, że pomimo tych wszystkich problemów, wartość rynkowa BUSD i USDC nie uległa znaczącym wahaniom.

Jeśli chodzi o BUSD, warto wziąć za punkt odniesienia kurs pary BUSD/USD na Binance, który od kilku dni nie odbiega od 0.999 USD. Należy jednak wspomnieć, że na niektórych innych giełdach, na krótkie lub bardzo krótkie chwile, cena spadła nawet do 0.995 USD, czyli 0.5% poniżej parytetu z dolarem.

Jeśli chodzi o USDC, wygodnie jest przyjąć jako punkt odniesienia kurs wymiany pary USDC/USD w Coinbase, która jest partnerem giełdowym Circle. W tym przypadku wartość rynkowa USDC wynosi dokładnie 1 USD, z niewielkim wahaniem do -0.06% wczoraj i kolejnym do -0.04% dzisiaj.

Innymi słowy, żaden z bieżących problemów tak naprawdę nie spowodował, że te dwa monety typu stablecoin straciły swój związek z dolarem, z wyjątkiem nieistotnego stopnia i tylko na bardzo krótki okres.

Osobną kwestią jest natomiast kapitalizacja rynku, ponieważ w takich przypadkach niektórzy posiadacze tokenów oddają je w zamian za fiducjarne dolary, oczywiście po odpowiednich kursach wymiany, a to zjawisko zmniejsza podaż w obiegu.

Na przykład tylko w ciągu ostatnich dwóch dni BUSD stracił ponad 5% swojej kapitalizacji rynkowej, z 16.1 miliarda do 15.2.

Coś podobnego stało się również z USDC, ale stracił już tylko 1.7% kapitalizacji między 10 a 14 lutego, czyli do wiadomości o akcji SEC przeciwko Circle, ale potem nieco się poprawił, gdy odmowa się rozprzestrzeniła.

Warto zauważyć, że w ciągu ostatnich czterech dni kapitalizacja rynkowa USDT, głównego konkurenta BUSD i USDC, wzrosła o blisko 2%.

Obecnie USDT, czyli Tether dolar, kapitalizuje aż o 24% więcej niż suma BUSD i USDC. W tej chwili USDT jest praktycznie wart więcej niż wszystkie inne stablecoiny dolarowe razem wzięte.

Warto zauważyć, że obecna kapitalizacja USDC wróciła do poziomów z połowy grudnia 2021 r.

SEC: zaprzeczenie Circle, nie przestanie emitować USDC

Wygląda na to, że pomimo zaprzeczenia Circle, rynki wciąż obawiają się o przyszłość USDC. Z drugiej strony, wydaje się, że nabrali zaufania Pęta.

Rzeczywiście, ta odmowa jedynie stwierdziła, że ​​jak dotąd Circle nie otrzymało żadnego oficjalnego powiadomienia od SEC.

.@okrąg nie otrzymał zawiadomienia Wells. https://t.co/lE74zHVLka

— Dante Disparte (@ddisparte) 14 lutego 2023 r.

Warto zauważyć, że konto na Twitterze reporterki FOX Business Eleanor Terret, która opublikowała wiadomości, którym później zaprzecza Circle, zostało zawieszone.

Wydaje się więc, że nie ma wątpliwości, że wiadomość była fałszywa, ale wydaje się, że nie ma takiej pewności, że SEC również nie czepia się Circle. Być może to tylko kwestia czasu, zanim nadejdzie oficjalne powiadomienie.

Mimo więc zaprzeczeń obawy pozostają, bo fakt, że do tej pory taki raport się nie pojawił, nie wygląda na to, żeby mógł nadejść w najbliższych dniach.

Rzeczywiście, to nie przypadek, że trwa rodzaj małej ucieczki inwestorów z USDC.

Dość powiedzieć, że w czerwcu ubiegłego roku, w środku załamania spowodowanego tzw implozja ekosystemu Terra/Luna i późniejszej upadłości Celsjusz, USDC skapitalizował prawie 56 miliardów dolarów, podczas gdy teraz spadł do 41 miliardów dolarów. O ile prawdą jest, że większość tego spadku miała miejsce w 2022 r., to nie należy zapominać, że w połowie grudnia kapitalizacja wciąż wynosiła 45 mld.

W tym samym okresie USDC wzrósł z 45 do 41 miliardów, USDT z 66 do 69 miliardów, a BUSD z 22 do 15 miliardów.

Bardzo interesujący jest również fakt, że czwarty stablecoin na kapitalizację rynkową, DAI, spada od ponad roku, spadając z 10 miliardów w lutym 2022 r. do obecnych 5 miliardów, ale będąc algorytmicznym stablecoinem, jest z natury wyższy ryzyko.

Niezarejestrowane zabezpieczenia?

Jednak nadal istnieją poważne wątpliwości, czy monety typu stablecoin same w sobie można uznać za niezarejestrowane zabezpieczenie, ponieważ ani nie oferują, ani nie obiecują zwrotów finansowych.

Należy zatem odróżnić samą emisję tokenów i ich odpowiednie zabezpieczenie od tych pożyczkowych produktów inwestycyjnych, które faktycznie obiecują zwrot.

To właśnie te, a nie sama ich emisja, można uznać za kontrakty inwestycyjne, ale SEC w tej chwili wykorzystuje strach przed sądem, aby przekonać firmy takie jak Paxos, aby nie emitowały stablecoinów, faktycznie grożąc pozwem do sądu .

SEC jest już w sądzie z innym podobnym pozwem, przeciwko Ripple'owi, a ponieważ trwa to już ponad dwa lata i nie zostało jeszcze zakończone, możliwe jest, że firmy takie jak Paxos będą wolały uniknąć takiej zagadki, rezygnując.

Między innymi dlatego, że podczas krypto-zimy brakuje funduszy, a taki pozew może grozić ich bankructwem.

Warto dodać, że obecny przewodniczący SEC, Gary'ego Genslera, wcale nie jest przeciwny kryptowalutom jako takim, ale wydaje się być kimś w rodzaju Bitcoin maksymalistą, który w ogóle nie lubi prywatnych firm emitujących walutę.

W rzeczywistości do tej pory SEC nie zrobiła absolutnie nic, aby przeciwdziałać używaniu BTC, podczas gdy wybiera kilka prywatnych firm, które emitują tokeny lub kryptowaluty lub oferują kryptowalutowe produkty inwestycyjne na rynku.