Zrozumienie największego wąskiego gardła w zakresie adopcji instytucjonalnej: słabe rozliczenie

Instytucje chcą dostać się do krypto. Nikt już się z tym nie kłóci. Chodzi o to, że tradycyjnym graczom finansowym nie jest łatwo uczestniczyć w rynkach aktywów cyfrowych opartych na blockchain.

I chociaż regulacje są często wymieniane jako główny problem wstrzymujący przyjęcie instytucjonalne, istnieją również inne, bardziej logistyczne kwestie, którymi należy się zająć.

Do najważniejszych wąskich gardeł, z jakimi borykają się handlowcy TradFi, którzy chcą handlować aktywami cyfrowymi, należą:

• Ryzyko kontrahenta
• Zarządzanie zabezpieczeniami
• Kontrola bilansu 

Dzisiejszy proces giełdowy sięga co najmniej 100 lat, a rzeczy stopniowo ulegają cyfryzacji w ciągu ostatnich 50 lat.

Ze względu na sposób, w jaki działa technologia księgi blockchain, handel kryptowalutami wygląda nieco inaczej. Mianowicie, giełdy kryptograficzne wymagają od traderów prefinansowania każdej transakcji. 

Stwarza to operacyjny koszmar dla firm handlowych, ponieważ wymaga od nich zarządzania arkuszami kalkulacyjnymi, które śledzą transakcje na wielu giełdach i depozytariuszach, a także rozliczenia dwustronne z punktami OTC. Wiele firm twierdzi, że ponad 40% ich pracowników skupia się wyłącznie na rozwiązaniu tego problemu.

Dlaczego wszystko działa w ten sposób, jak stwarza to problem i jakie są potencjalne rozwiązania?

Charakter problemu

Technologia Blockchain doprowadziła do nieodłącznej restrukturyzacji procesu rozliczeń i rozliczeń.

W tradycyjnych finansach proces ten obejmuje trzy etapy: wykonanie, rozliczenie i rozliczenie. Są one obsługiwane przez pośrednika znanego jako izba rozliczeniowa. 

Wykonanie ma miejsce, gdy broker wypełnia zlecenie inwestora, aby kupić lub sprzedać papier wartościowy. Obowiązkiem brokera w tym procesie jest zrealizowanie zlecenia po najlepszej możliwej cenie. Po zrealizowaniu zlecenia przechodzi do etapu rozliczania. W tym momencie inna strona zwana izbą rozliczeniową przejmuje odpowiedzialność za weryfikację tożsamości drugiej strony i potwierdzenie, że posiada dane aktywa. Po rozliczeniu wszystkich niezbędnych stron transakcja wchodzi w fazę rozliczenia. To tutaj aktywo oficjalnie przechodzi z rąk do rąk pomiędzy izbę rozliczeniową a powiernikiem inwestora. 

Izba rozliczeniowa istnieje po to, aby zapewnić neutralną stronę transakcji pomiędzy giełdą a powiernikiem. I to jest kluczowa różnica między rozliczeniami blockchain. Ponieważ tradycyjne rozliczenia wymagają zaufania, strony przeciwne wykorzystują neutralność izby rozliczeniowej, aby uczciwie reprezentować interesy obu stron. To właśnie ostatecznie pozwala izbie rozliczeniowej na oficjalne przeniesienie aktów własności.

Należy jednak zauważyć, że izba rozliczeniowa nie dokonuje indywidualnej wymiany aktywów z powiernikiem. To spowodowałoby, że proces byłby wykładniczo bardziej nieefektywny. Zamiast tego izba rozliczeniowa i powiernicy sumują transakcje w swoich bilansach w sposób, który zmniejsza liczbę pojedynczych transferów. Na przykład oczekująca transakcja od depozytariusza do izby rozliczeniowej może anulować lub netto równoważną oczekującą transakcję z izby rozliczeniowej na depozytariusza. 

Ten rodzaj księgowości daje inwestorowi możliwość sfinansowania transakcji po jej rozliczeniu z powiernikiem. Stwarza to wydajność kapitałową dla wszystkich zaangażowanych stron – co zwiększa wolumen wszystkich transakcji. 

Rozliczenie na blockchain 

Ale kiedy handel odbywa się w księdze blockchain, rozliczenie i rozliczenie mogą odbywać się jednocześnie. Strony mają już zweryfikowaną swoją tożsamość, a cena i wolumen transakcji zostały uzgodnione w formie transakcji w księdze. Ale ten przyspieszony proces to miecz obosieczny. Ponieważ nie ma izby rozliczeniowej zarządzającej bilansem z regulowanymi powiernikami, giełdy są zmuszone wymagać prefinansowania dla każdej transakcji. Nie ma czasu rozliczenia T+2, co pozwala na pojawienie się okna czasowego na finansowanie. Transakcje oparte na blockchain mogą odbywać się na zasadzie T+0. Korzystając z giełdy kryptograficznej, „masz bezpośredni dostęp do rynku”, ponieważ Gary'ego Genslera umieścić go w wykładzie w 2018 roku na MIT na temat rozliczeń, rozrachunku i przetwarzania posttransakcyjnego.

Wymóg dostosowania się instytucji do tego modelu spowolnił tempo adaptacji do pełzania. Zamiast obsługi transakcji przez izbę rozliczeniową, model oparty na blockchain sprawia, że ​​stanowiska instytucjonalne muszą śledzić transakcje między wieloma giełdami za pomocą arkuszy kalkulacyjnych.

Około 68% firm handlowych twierdzi, że nieefektywne przepływy finansowania i rozliczenia były głównymi przeszkodami, na jakie napotykali, jeśli chodzi o skalowanie działalności. 

Co można zrobić, aby złagodzić tę monumentalną przeszkodę?

rozwiązanie

Na szczęście zespół Apifiny pracuje nad sposobami rozwiązania tego problemu.

Dzięki platformie Apifiny użytkownicy tworzą jedno konto z jednym zestawem onboardingu i interfejsów API. Platforma jest połączona z ponad 20 giełdami, dzięki czemu użytkownicy mogą zarządzać wszystkimi swoimi transakcjami w jednym miejscu. Przelewami środków można również zarządzać z konta głównego na giełdę zewnętrzną lub między różnymi giełdami, wszystko z Apifiny.

To rozwiązanie rozwiązuje problemy związane z efektywnością kapitałową z innego punktu widzenia. Zamiast ustanawiać zaufaną stronę trzecią do kompensowania, sprawia, że ​​bezpośredni dostęp do rynku jest bardziej przystępny. 

Klienci Apifiny mogą przenosić się między swoimi subkontami bez konieczności utrzymywania rezerw na wielu platformach. Ta elastyczność sprawia, że ​​wąskie gardła operacyjne są mniej uciążliwe i otwiera drzwi do większego zainteresowania instytucji. Platforma obsługuje również bezpieczne przelewy za pośrednictwem Fireblocks i natychmiastowe przelewy na wybranych giełdach.

Chociaż te innowacje technologiczne usprawniają cykl finansowania, Apifiny pracuje również nad opracowaniem rozwiązań mających na celu sprostanie wyzwaniom systemowym. Uważają, że można ustanowić regulowany system rozliczeniowy w sposób, który wykorzystuje wydajność technologii blockchain bez zmuszania powierników i wymian do dwustronnych rozliczeń z biurami OTC i animatorami rynku. Haohan Xu, założyciel i dyrektor generalny Apifiny, powiedział:

„Koncentrujemy się na budowaniu infrastruktury dla profesjonalnych handlowców lub instytucji, aby uzyskać dostęp do pełnej drogi na rynek w najbardziej płynny sposób”.

Porównanie obecnego rozdrobnionego rynku ilustruje ich podejście. 

Haohan Xu dodał: „Tak więc naszym celem końcowym jest wykorzystanie silnej infrastruktury jako metody konsolidacji i sklejenia kompletnego rynku kryptowalut, aby inwestorzy mieli dostęp do jednego punktu w zakresie odkrywania cen i płynności; przywracanie równowagi i zarządzanie funduszami w ramach systemów transakcji krzyżowych; do raportowania i analizy potransakcyjnej.”

Ta treść jest sponsorowana przez Dodaj to.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.