Carl Icahn ma teorię dotyczącą rodzaju ludzi, których wybiera się na dyrektorów generalnych. „Nie są najmądrzejsi, nie najbystrzejsi, nie najlepsi, ale są sympatyczni i wiarygodni” – powtarzał przez lata słynny inwestor. „To przetrwanie nieprzystosowanych”.
Według Icahna dyrektorzy, którzy są kumplami z radą dyrektorów i nie zagrażają kierownictwu, często awansują na stanowisko dyrektora generalnego.
A jednak miliarder John Malone mówi, że sukces każdej firmy sprowadza się do: jakość zarządzania. To sprawia, że ocena CEO ma krytyczne znaczenie dla inwestorów.
Opierając się na dziesięcioleciach podążania za przemysłem technologicznym, zauważyłem, że najlepsze firmy są zwykle prowadzone przez świetnych inżynierów. Historia jest nimi zaśmiecona. Należą do nich Bill Gates, Jeff Bezos, Lisa Su i Jensen Huang.
W szybko zmieniających się branżach liderzy potrzebują wiedzy, aby analizować technologie i trendy.
Shopify
(ticker: SHOP) CEO Tobi Lütke, na przykład, powiedział, że głównym powodem, dla którego dobrze wie, jak długo potrwają projekty i jakie inicjatywy wybrać, jest jego umiejętność kodowania.
Druga strona też jest prawdziwa. Dyrektorzy generalni z nietechnicznym doświadczeniem biznesowym – nazywam ich „garniturami” – prawdopodobnie będą mieli trudniejszy czas, aby dokonać dokładnej oceny produktów i wybrać odpowiednie zespoły inżynierskie. Nie jest więc aż tak zaskakujące, że niektóre z kiepskich wyników w branży znalazły się pod takim zarzutem.
Oprogramowanie Unity
(U) CEO John Riccitiello rozpoczął karierę w marketingu i brand managerze w
Clorox
(CLX) i
PepsiCo
(PEP) po ukończeniu studiów z tytułem biznesowym. Po pracy w firmie private equity pełnił funkcję dyrektora generalnego wydawcy gier wideo
Electronic Arts
(EA) od 2007 do 2013 roku. Podczas jego kadencji akcje EA spadły o ponad 60% po tym, jak udał się na szaleństwo przejmowania studiów gier – z których kilka zawiodło i zostało zamkniętych w kolejnych latach.
Jego upodobanie do fuzji pozostało z nim, gdy przejął stery w Unity w 2014 roku. W listopadzie ubiegłego roku Unity kupiło firmę Petera Jacksona zajmującą się efektami wizualnymi, Weta Digital, za oszałamiające 1.6 miliarda dolarów. A na początku tego miesiąca Unity zgodziło się kupić firmę zajmującą się zarabianiem na aplikacjach
żelazoŹródło
(IS) za 4.4 miliarda dolarów w akcjach.
Teraz niektórzy analitycy z Wall Street osiągnęli punkt krytyczny dzięki zawieraniu transakcji przez Riccitiello.
„Jesteśmy ostrożni w agresywnej strategii przejęć, która przepłaca za aspirowane cele wzrostu, które nie przynoszą rezultatów”, napisał w niedawnej notatce analityk benchmarku Mike Hickey. Dodał, że podczas kadencji Riccitiello w Electronic Arts „byliśmy świadkami lekkomyślnej strategii przejęć, która naszym zdaniem nie przyniosła wzrostu i ostatecznie doprowadziła do zniszczenia wartości”.
Jury jest nieobecne w sprawie kadencji Riccitiello w Unity, ale dotychczasowe wyniki nie wyglądają szczególnie dobrze. Pomimo wiecu ulgi w zeszłym tygodniu, akcje Unity spadły o 80% od listopada.
Unity nie odpowiedziało na prośbę o komentarz na temat swojej strategii przejęcia i kadencji Riccitiello.
At
Intel
(INTC), nowy dyrektor generalny, Pat Gelsinger, próbuje zmienić kulturę po kilku latach „garniturowego” przywództwa. Powiedział, że firma „niedoinwestowane” w ostatnich latach i powiedział zarządowi przed dołączeniem, że zakończy wykup akcji firmy. Rzeczywiście, Intel nie wykupił akcji w ciągu ostatnich czterech kwartałów, a Gelsinger ponownie skupił się na budowaniu chipów, w tym ambitnych planach otwarcia nowych zakładów produkcyjnych w Arizonie i Ohio.
Gelsinger ma solidne techniczne CV jako były architekt chipów i dyrektor ds. technologii. Bob Swan, jego poprzednik w firmie Intel, nie. Swan ma doświadczenie w finansach. Prowadził internetowy start-up spożywczy Webvan, który ogłosił upadłość w 2001 roku. Sytuacja finansowa Swana okazała się nieodpowiednia do rozwiązania problemów Intela w produkcji półprzewodników, co mogło opóźnić powrót chipowego giganta.
Potem jest
Microsoft
(MSFT). Przez pierwsze 25 lat gigant oprogramowania rozwijał się pod kierownictwem Gatesa, samokształcącego się inżyniera oprogramowania. Ale pod rządami przyjaciela Gatesa, Steve'a Ballmera, Microsoft upadał. W ciągu 14 lat pod przywództwem Ballmera akcje Microsoftu spadły o ponad 30%.
Podobnie jak Riccitiello, Ballmer miał doświadczenie w marketingu, w tym pracę w
Procter & Gamble
(PG) i dokonał szeregu kiepskich przejęć w firmie Microsoft, w tym Nokia i aQuantive. Firma naprawiła się po wymianie Ballmera przez inżyniera Satyę Nadellę w 2014 r.. Nadella postawił prorocze zakłady na oprogramowanie do przetwarzania w chmurze i subskrypcji. Podczas jego kadencji akcje wzrosły około siedmiokrotnie.
Są oczywiście wyjątki, w których firmy technologiczne dobrze prosperują pod rządami dyrektorów nietechnicznych.
Apple
(AAPL) poradził sobie niesamowicie dobrze pod Tima Cooka, ekspert w zakresie operacji biznesowych i łańcuchów dostaw. Ale nawet Apple miał swoje chwile w dzikiej dżungli niewłaściwego zarządzania garniturem, gdy był prowadzony przez specjalistę od marketingu PepsiCo, Johna Sculleya w latach 1980. XX wieku.
Dziś firmy technologiczne borykają się ze spowolnieniem gospodarczym. Nawet najlepsi techniczni dyrektorzy generalni — w tym Lütke i Shopify
Zaawansowane urządzenie mikro
'S
(AMD) Su — sprostaj poważnym wyzwaniom.
Inwestorzy powinni jednak odczuć ulgę, gdy menedżerowie tacy jak oni prowadzą ich firmy. Dają nadzieję, że najlepiej zarządzane firmy technologiczne w końcu wznowią swój rozwój.
Napisz do Tae Kim w [email chroniony]