Triumf Tethera nad innymi stablecoinami

Jeszcze kilka miesięcy temu wielu twierdziło, że spośród głównych stablecoinów powiązanych z dolarem amerykańskim Tether (tj. USDT) był najbardziej problematyczny.

Zamiast tego, ostatnie kilka tygodni pokazało coś dokładnie odwrotnego. Na początku 2023 roku praktycznie każdy inny duży stablecoin miał problemy z wyjątkiem USDT.

Problemy stablecoinów

Do zeszłego roku istniało pięć głównych stablecoinów, wszystkie powiązane z dolarem amerykańskim: USDT, USDC, BUSD, DAI i UST.

W maju 2022 r. UST implodował, ponieważ nie był zabezpieczony w dolarach ani ekwiwalentach, ale był algorytmicznym stablecoinem zabezpieczonym w Lunie. z upadek Luna, załamał się również stablecoin UST i cały ekosystem Ziemi.

Zostały cztery, ale w lutym BUSD również zaczął mieć problemy.

BUSD, czyli Binance USD, jest w pełni zabezpieczony w dolarach lub ich ekwiwalentach, ale władze USA stanęły na przeszkodzie i objęły dochodzeniem jego emitenta. Należy wspomnieć, że Binance USD nie jest wydawane przez Binance, ale przez Paxos, który był wymuszony zaprzestać wydawania nowych tokenów BUSD.

I tak, wobec braku nowych emisji, od 13 lutego kapitalizacja rynkowa BUSD spadła o połowę z 16 miliardów dolarów do 8 miliardów dolarów. Ponieważ wykupy BUSD są kontynuowane, z powiązanymi wypalaniami tokenów, podczas gdy nie są wydawane żadne nowe tokeny, jest bardzo prawdopodobne, że ten spadek będzie kontynuowany.

W tym momencie pozostały trzy główne stablecoiny: USDT, USDC i DAI.

Jednak w weekend bankructwo Silicon Valley Bank, w którym emitent USD Coin (Circle) utrzymywał część swoich rezerw, spowodowało spadek wartości USDC do 0.84 USD, chociaż od tego czasu odzyskał część swojego powiązania z dolarem do 0.99 USD.

Podobna dynamika dotknęła DAI, którego trend wartości rynkowej podążał za trendem USDC.

Triumf Tetheru (USDT)

Więc tylko na koniec USDT nie miał problemów wśród głównych stablecoinów.

Wręcz przeciwnie, w pierwszych miesiącach 2023 r. kapitalizacja rynkowa spółki wzrosła z 66 mld USD do wczorajszego rocznego szczytu wynoszącego 74 mld USD. Obecnie spadła nieznacznie do 72.4 miliarda, ze względu na USDCczęściowego powrotu do zdrowia.

Poza bardzo krótkimi momentami nie stracił też faktycznie powiązania z dolarem, a minimalne odchylenia występowały tylko na kilku giełdach o niskiej płynności.

Trzeba jednak pamiętać, że w zeszłym roku, przed implozją UST, wynosił on 83.2 mld, więc jeszcze nie odzyskał tego, co stracił od tamtego czasu pod względem kapitalizacji rynkowej.

Jednak biorąc pod uwagę kurczenie się rynków kryptograficznych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, a nie bezwzględną wartość jego kapitalizacji rynkowej, warto przeanalizować trend jego dominacji w ramach rynek stablecoin.

Szczyt

W rzeczywistości od maja 2020 r., kiedy osiągnął szczyt kapitalizacji rynkowej, miał dominację na poziomie nieco poniżej 52 procent.

Wraz z niemal całkowitym zniknięciem UST jego dominacja mogła wzrosnąć, ale gwałtowna utrata kapitalizacji spowodowana obawami o jej odporność spowodowała, że ​​dominacja spadła do 44 procent w ciągu następnych dwóch miesięcy.

Jednak od września dominacja Tethera wzrosła do 48 procent w październiku, choć z upadek FTX w listopadzie powrócił do 46 proc.

Rozkwitł od końca stycznia 2023 r., kiedy to najpierw powrócił do 50 proc., by zaraz po połowie lutego przekroczyć 52 proc.

Innymi słowy, choć ma mniejszą kapitalizację rynkową niż na początku maja 2022 r., to jego dominacja jest większa, ze względu na kurczenie się, jakie miało miejsce w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy w rynki kryptograficzne, a zwłaszcza na rynku stablecoinów.

W tej chwili prawie 56 procent kapitalizacji na rynku wewnętrznym wszystkich stablecoinów to USDT.

W porównaniu z innymi stablecoinami, Tether ma przewagę

W ciągu ostatnich trzydziestu dni BUSD zmniejszył o połowę swoją kapitalizację rynkową. USDC wzrósł z 41.3 do 40.2, DAI z 5 do 6.1, a Tether z 68.4 do 72.4.

Innymi słowy, podczas gdy ogólna kapitalizacja rynkowa stablecoinów zmalała, z drugiej strony kapitalizacja rynkowa USDT znacznie wzrosła. Głównie ze względu na przesunięcie środków z innych stablecoinów.

Należy również dodać, że do tej listy dodawany jest TUSD (True USD). Częściowo dlatego, że wydaje się, że Binance wybrało to jako alternatywę dla BUSD.

W rzeczywistości w ciągu ostatnich trzydziestu dni jego kapitalizacja rynkowa wzrosła z mniej niż jednego miliarda do ponad dwóch, czyli ponad dwukrotnie.

Innymi słowy, na początku roku były tylko cztery stablecoiny z kapitalizacją ponad 1 miliarda dolarów, podczas gdy teraz dzięki TUSD jest ich z powrotem do pięciu, chociaż BUSD może prędzej czy później zniknąć z tej listy.

Nie ma jednak najmniejszych wątpliwości, że na początku 2023 roku rynek stablecoinów charakteryzował się prawdziwym triumfem Tethera nad wszystkimi innymi.

CBDC

Wielu twierdzi, że monety typu stablecoin mogą bardzo ucierpieć z powodu konkurencji ze strony waluty cyfrowe banku centralnego (CBDC) kiedy zostaną one wprowadzone na rynek.

Rzeczywiście, przynajmniej w teorii, CBDC mogłyby konkurować ze stablecoinami, zwłaszcza że są one emitowane bezpośrednio przez banki centralne.

Ale jest kilka uwag, które należy poczynić na ten temat, które mogą obalić te założenia.

Pierwszym, bardzo trywialnym, jest to, że niektóre CBDC są już w obiegu, ponieważ niektóre banki centralne, takie jak chiński, już je testują. Faktem jest, że wyniki nie wydają się szczególnie interesujące.

Oznacza to, że CBDC działają, ale nie są zbyt lubiane. Na przykład w Nigerii trwa swoisty bunt przeciwko zastąpieniu gotówki e-Nairą.

Głównym powodem tej pozornej porażki jest również bohater drugiej obserwacji, który utrudnia wyobrażenie sobie, że CBDC mogą zastąpić stablecoiny.

W rzeczywistości stablecoiny, które działają na anonimowych lub pseudoanonimowych łańcuchach bloków, takich jak Ethereum's, są również często preferowane właśnie ze względu na możliwość korzystania z nich bez konieczności wykonywania KYC, czyli rozpoznawania tożsamości.

CBDC i Stablecoin: różnice

Co więcej, CBDC nie tylko nie są wcale anonimowe, ale w rzeczywistości pozwalają bankowi centralnemu poznać wszystkie ruchy pieniężne wszystkich osób, które z nich korzystają.

Innymi słowy, CBDC nie są i nie mogą być alternatywą dla banknotów, a jedynie alternatywą dla już używanych pieniędzy cyfrowych. Zamiast tego stablecoiny okazują się pod tym względem realną alternatywą dla papierowych pieniędzy. Można je przenosić bez znajomości tożsamości nadawcy i odbiorcy przez banki centralne.

Ponadto monety typu stablecoin mogą być niecenzuralne, co oznacza, że ​​jakikolwiek organ może nie być w stanie podjąć decyzji o zakazie, ograniczeniu lub zablokowaniu transakcji. Z drugiej strony CBDC nie mogą mieć takiej funkcji.

Tak więc rynek stablecoinów będzie trwał nadal, a na nim Tether wydaje się dominować.