Upadek Terry zniszczył wiarę w Stablecoins. Czy Maker może to przywrócić?

DAI nigdy nie mówi umrzeć.

Niektórzy nazwali nadmiernie zabezpieczony kapitał projektowy DAI nieefektywnym, ale jeden z MakerDAOInżynierowie protokołu twierdzą, że właśnie dlatego DAI stał się największym, najdłużej działającym zdecentralizowanym stablecoin w sklepie. 

„Od pierwszych zasad projektowania całego systemu postawiliśmy na odporność i bezpieczeństwo” — powiedział Sam MacPherson na konferencji Messari Mainnet w Nowym Jorku w zeszłym miesiącu. 

Rozpoczęty w 2017 r. ten nadmiernie zabezpieczony projekt oznacza, że ​​każdy 1 USD DAI w obiegu jest zabezpieczony ponad 1 USD w innej kryptowalucie. Konkretny stosunek może się różnić w zależności od tego, której kryptowaluty używasz do bicia, przy czym bardziej zmienne lub mniej ugruntowane kryptowaluty mają znacznie wyższy stosunek. 

Posiadanie większej liczby zabezpieczeń niż krążących DAI zapobiega rozpadowi systemu, jeśli rynki kryptowalut zachorują i zanurkują (jak ostatnio wiadomo).

Ten projekt jest zupełnie inny od tego z Pęta'USDT i Circle's USDC. 

„Są one centralnie zabezpieczone poza łańcuchem”, powiedział MacPherson, mówiąc o dwóch największych stablecoinach pod względem kapitalizacji rynkowej. „Ludzie dadzą dolary amerykańskie takiemu depozytariuszowi jak Circle, a następnie będą bić USDC w zamian za to. Ten IOU można później wymienić na dolary amerykańskie, które pierwotnie zdeponowali”.

Te scentralizowane stablecoiny również są podobno poparła przez bardziej tradycyjne instrumenty finansowe, takie jak bony skarbowe i rzeczywiste dolary, a nie aktywa, takie jak Ethereum (ETH) lub Owinięty Bitcoin (WBT). 

Projekt Makera różni się również znacznie od tlącego się eksperymentu stablecoin, który był UST Terry. 

W maju UST, który w tym czasie cieszył się kapitalizacją rynkową 18.6 mld USD i tytułem czwarty co do wielkości stablecoin na rynku, implodowała, niszcząc inwestorów na całym świecie. 

W przeciwieństwie do DAI Tethera i Makera, UST był „algorytmicznym stablecoinem”, wspieranym przez unikalny mechanizm „wypal i wymień” powiązany z tokenem zarządzania Terra LUNA. Aby wybić 1 UST, użytkownicy musieli najpierw kupić LUNA, a następnie wymienić token o wartości 1 USD, skutecznie „spalając” go i usuwając z obiegu.

Mogą też posunąć się w przeciwnym kierunku, spalając 1 UST za 1 dolara LUNY. 

Ten mechanizm dawał spekulantom możliwość arbitrażu. Za każdym razem, gdy wartość UST spadła poniżej 1 USD, użytkownicy mogli na przykład kupić zdyskontowaną monetę stablecoin za, powiedzmy, 0.98 USD, zamienić ją na 1 USD LUNA (zgodnie z projektem protokołu), a następnie sprzedać ten 1 USD, aby zgarnąć 0.02 USD. Oczywiście to tylko grosze, ale wielcy posiadacze mogą osiągnąć niezły zysk, wykorzystując ten mechanizm na dużą skalę.

Dno spadło, gdy wielu z tych samych dużych posiadaczy zaczęło wychodzić z ekosystemu podczas jednoczesnego spadku Bitcoina. Tak jak kryptowaluta nr 1 spadła z 39,700 28,900 dolarów do około 1 XNUMX dolarów w ciągu trzech wstrząsających dni, kapitalizacja rynkowa UST spadła do nieco ponad XNUMX miliarda dolarów. 

Dziś UST kosztuje 0.03 USD, a jego kapitalizacja rynkowa wynosi nieco ponad 304 mln USD. 

Poza zniszczeniem inwestorów, zniszczenie Terry przyniosło również odnowioną kontrolę nad całą przestrzenią kryptowalut – aw niektórych kręgach głównego nurtu uczyniło z koncepcji „stablecoina” puentę. („Niezbyt stabilny”, jak mówi oczywisty żart.)

Dwie ścieżki dla MakerDAO

Rune Christensen, od niedawna założyciel MakerDAO napisany potężna propozycja, która wytyczyła dwie ścieżki naprzód dla projektu. Może stać się kolejnym w pełni regulowanym neobankiem lub przejść w tryb goblina i być „traktowany jak coś innego”.

Poczta zyskała popularność w całej branży, szczególnie ze względu na jej implikacje dla DAI. Mimo to Macpherson wyjaśnił, że przyszłość Makera nie jest taka prosta. 

„Nie sądzę, że jest to aż tak ekstremalne, że musimy stać się bankiem regulowanym” – powiedział. „Istnieje ta pośrednia płaszczyzna, którą DAI zawsze utrzymywała, gdzie można uzyskać to, co najlepsze ze wszystkich światów, w których aktywnie inwestujemy w rzeczywiste aktywa, które są regulowanymi spółkami”.

Oprócz różnych zdecentralizowanych kryptowalut, część DAI jest również wspierana przez aktywa, takie jak faktury spedycyjne i należności handlowe od prawdziwych firm z branży mięsnej. Ostatnio, Maker partner z Huntington Valley Bank, oferując bankowi pożyczkę w wysokości 100 milionów dolarów, skutecznie stając się „hurtową linią kredytową”, powiedział MacPherson.

Ten rodzaj zabezpieczenia nazywa się aktywami w świecie rzeczywistym (RWA).

Środek inżyniera będzie zatem kontynuował wprowadzanie większej liczby firm do kryptowalut, zachowując jednocześnie zdecentralizowany protokół bez zezwolenia „w jego rdzeniu”.

I pośród szerszej represji regulacyjnej, ma nadzieję, że zobaczy regulacje, które zapobiegną wydarzeniom takim jak Terra, zamiast machać „olbrzymią siekierą, która szkodzi wielu dobrym projektom w kosmosie”.

Czas pokaże, czy regulatorzy podzielą wiarę MacPhersona w projekt.