Akcje spółek technologicznych po raz kolejny spadają ze znanych powodów. Inwestorzy mogą obwiniać obawy o wyższą inflację, oczekiwania co do zaostrzenia polityki monetarnej ze strony Rezerwy Federalnej, a ostatnio także poważny wzrost rentowności obligacji.
W kontekście historycznej inflacji – indeks cen konsumpcyjnych w USA wzrósł w grudniu w najszybszym rocznym tempie od 1982 r. – inwestorzy zaczynają się niepokoić, jak wcześnie i szybko Fed podniesie stopy procentowe. Rynki wyceniły trzy podwyżki stóp procentowych w 2022 r. – z pierwszą w marcu – ale narastają plotki, że na horyzoncie mogą pojawić się kolejne lub większe podwyżki.
Miliardowy inwestor funduszu hedgingowego Bill Ackman wezwał metoda „szoku i podziwu”. od banku centralnego, z wyższą niż oczekiwano podwyżką o 50 punktów bazowych w marcu. Szef JPMorgan Chase (JPM), Jamie Dimon, przewiduje sześć lub siedem podwyżek stóp procentowych w tym roku.
Wszystko to przyczynia się do znacznego wzrostu rentowności obligacji. Rentowność referencyjnych 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych jest na najwyższym poziomie od stycznia 2020 r., sięgając 1.84% we wtorek, po czym ustabilizowała się bliżej 1.82%. Zakończył się w zeszłym tygodniu na poziomie 1.79%, a rozpoczął rok na poziomie 1.53%.
Nic z tego nie jest dobre dla akcji, zwłaszcza akcji technologicznych. Wyceny wielu szybko rozwijających się spółek technologicznych opierają się na zyskach z lat przyszłych, a podwyższone zyski mają tendencję do dyskontowania bieżącej wartości przyszłych środków pieniężnych. Stały wzrost rentowności 10-letnich obligacji od początku miesiąca wskazuje na spadek w przypadku technologii – Nasdaq-100 spadł o prawie 6% w tym samym okresie.
„Oczywiście był to brutalny początek 2022 roku dla inwestorów technologicznych, ponieważ zacieśniająca się sytuacja Fed i środowisko rosnących stóp procentowych przyspieszyły poważną wyprzedaż w sektorze technologicznym i jest to złowieszczy znak na rozpoczęcie roku”, powiedział Dan Ives, analityk w broker i bank inwestycyjny Wedbush, w notatce we wtorek. „Wiele akcji spółek technologicznych spadło o ponad 15%, a niektóre duże spółki spadły o 35–40% na początek roku”.
Jednak Ives, który jest jednym z najbardziej upartych byków technologicznych, pozostaje nim.
„Kluczowa debata na ulicy dotyczy tego, czy akcje zaawansowanych technologicznie spółek mogą nadal rosnąć w bardziej jastrzębim kontekście Fed” – powiedział. "Odpowiedź brzmi tak."
Ives podkreślił w zeszłym tygodniu, że jego zdaniem nadchodzący sezon zysków będzie kluczowy dla sektora, a Wall Street musi zobaczyć optymistyczne prognozy na 2022 r., aby wrócić za technologię. Podwoił tę wiadomość we wtorek.
„Postrzegamy to jako najważniejszy nadchodzący sezon zysków dla akcji spółek technologicznych od wielu lat, aby odwrócić falę i wykoleić negatywne nastroje” – powiedział Ives.
Wedbush spodziewa się, że bardzo wysokie stopy wzrostu, które mogą ujawnić się w wynikach finansowych, pomogą uzasadnić wyceny technologii, a około 1 biliona dolarów wydatków korporacyjnych planowanych na oprogramowanie w chmurze stanowi kolejny impuls.
„Podstawowy wzrost w przestrzeni technologicznej jest niedoceniany przez Street, a zatem zneutralizuje niektóre z tych postrzeganych przez Fed zacieśniających przeciwności” – powiedział analityk.
Ulubionymi spółkami technologicznymi Wedbusha są spółki o dużej kapitalizacji
Apple
i
Microsoft
,
z Teslą, jak również
Cykl litowy
(LICY) to preferowane nazwy w pojazdach elektrycznych.
Ives lubi cyberbezpieczeństwo
Zscaler
(ZS) i
Oprogramowanie CyberArk
(CYBR), jak również
Palo Alto Networks
(PANW) i
Możliwy do utrzymania
(TENB) — które zostały dodane do „listy najlepszych pomysłów” Wedbusha we wtorek.
Jeśli chodzi o nazwy „wartościowe” – które według Ivesa mogą być kocem bezpieczeństwa podczas burzy Fed – podkreśla Wedbush
Pegasystemy
(PEGA),
Check Point Software Technologies
(CHKP),
Rozwiązania w chmurze konsensusu
(CCSI),
Ładne systemy
(Miły i
Ziff Davis
(ZD).
Napisz do Jacka Dentona na [email chroniony]