Technika nie może znaleźć dna; odbijają się giełdy przemysłowe i konsumenckie

Wiele firm zostało taktowanych w zeszłym tygodniu. Zauważyliśmy słabość w wielu branżach, od mediów po hazard, przetwarzanie w chmurze i sprzedaż oprogramowania. Ból w sektorze technologicznym wydaje się nie mieć granic, jak zaznaczyliśmy rok temu w tym miesiącu, odkąd Nasdaq ostatnio zamknął się na rekordowo wysokim poziomie. (Aby było jasne, nie mówię o wydaniu Apple (AAPL) z niedzielnego wieczoru o problemach z iPhone'em 14 Pro i Pro Max ze względu na ostateczną produkcję z powodu ograniczeń Covid w Chinach. To dlatego, że są one związane z podażą, a nie z popytem.) Jednocześnie obserwowaliśmy stały, niezwykły wzrost w przemyśle. Pomimo trudnego początku listopada, indeks Dow Jones Industrial Average odnotował prawie 14% wzrost w październiku, co jest najlepszym miesiącem od 1976 roku. Istnieje wiele sposobów oceny siły przemysłowej. Niektórzy lubią korzystać z szyn i pokazali bardzo mocne liczby. Niektórzy lubią korzystać z linii lotniczych i są tak silni, jak tylko je pamiętam. Ale dla mnie lubię chłonąć mądrość Nicka Akinsa, odchodzącego prezesa American Electric Power, największej firmy zajmującej się energetyką przesyłową w Stanach Zjednoczonych. Kiedy przeprowadziłem z nim wywiad w zeszłym tygodniu w „Mad Money”, byłem zszokowany, gdy dowiedziałem się, że jego biznesy przyspieszają z wielką siłą w przemyśle chemicznym i papierniczym, metalach pierwotnych – i, co najważniejsze, w wydobyciu ropy naftowej i gazu ziemnego. To typowy obraz amerykańskiej gospodarki w 2022 roku, gospodarki, której prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell nie może powstrzymać, bez względu na wszystko – nawet jeśli ma miejsce hurtowa rzeź niegdyś kochanych akcji. Dychotomia jest wszędzie. Odnotowujemy ogromny wzrost produkcji, a także doskonały wzrost liczby podróży i wypoczynku oraz wszystkiego, co się z tym wiąże. Ale mamy mnóstwo zawieszeń i zwolnień w dziedzinie technologii, szczególnie wszystkiego, co dotyczy oprogramowania lub półprzewodników. Kiedy połączysz przemysł z siłą w podróży – i wydatkami, które się z tym wiążą – uzyskasz wyższe ceny dla konsumentów w ruchu i większe wydatki, gdy dotrą do celu. Nie widzę cienia nadziei, że te wydatki spadają. Mastercard (MA), Visa (VA) i American Express (AXP) potwierdzają, że Amerykanie wyjeżdżają i podróżują jak rzadko. Myślę, że to znowu ma związek z zachowaniem po pandemii Covida. Od czasu do czasu usłyszysz o jakimś spowolnieniu w podróży. Wiem, że w czwartym kwartale podjęto próbę ustalenia Briana Chesky'ego, dyrektora generalnego Airbnb (ABNB), co do wolniejszych wydatków na bardziej okazałe mieszkania. Po rozmowie z nim na temat „Mad Money” mogę powiedzieć, że nic nie może być dalsze od prawdy: To jest coś, co potwierdziły Marriott (MAR) i Expedia (EXPE). Nic dziwnego, że wciąż dostrzegamy siłę w zatrudnianiu na podróże, wypoczynek i rozrywkę. Jednak tak naprawdę nie widać nic, co mogłoby spowolnić tego molocha. Teraz nie lekceważę spowolnienia w budownictwie mieszkaniowym. Jest to tak namacalne, że ludzie z Zillow (Z) na swoim telefonie upewnili się, że wiesz, że to straszny czas na zakup domu, biorąc pod uwagę niewiarygodne podwyżki stóp procentowych Fed, które widzieliśmy. Wiem, że Powell wspomniał o „opóźnieniu” w legendarnej 2 Komunikat ET po listopadowym posiedzeniu banku centralnego w zeszłym tygodniu — przed jego konferencją prasową dotyczącą nasycania portfela. Ale nie ma opóźnień w mieszkalnictwie. Usłyszeliśmy również kilka zniechęcających słów na temat samochodów od Erniego Garcii, dyrektora generalnego niezwykle wymagającej Carvany (CVNA). Widzi przed sobą trudne czasy dla używanych samochodów. Jego negatywne komentarze spowodowały, że jego akcje spadły w piątek o prawie 39%, ponieważ wielu obawiało się, że nie ma kapitału, aby utrzymać przewidywane tempo sprzedaży i kapitału własnego – a nawet rynki długu mogą być zamknięte dla jego firmy. Ale nie widzisz takiej słabości, która osłabia głównych graczy w przemyśle. Wezwania do Carvany i Zillow nie znajdują oddźwięku, ponieważ firmy motoryzacyjne i mieszkaniowe już widziały, jak ich akcje się zmiażdżyły. Co sprowadza mnie z powrotem do techników, którzy niemal jednogłośnie słyszeli, jak dyrektorzy generalni podczas telekonferencji w kółko wypowiadali terminy „niepewność makroekonomiczna” i „w obliczu trudności”. W przeciwieństwie do obudów i zapasów samochodowych, te za każdym razem trafiały prosto w podbródek. Niektóre ze spadków, które widzieliśmy, były niewiarygodnie przesadzone, zwłaszcza te Atlassian (TEAM), które spadły o prawie 29% w piątek, oraz Cloudflare (NET), spadły o 18%. Obie są znakomitymi firmami. Ale po prostu nie jesteśmy przyzwyczajeni do tego, że firmy tej jakości doświadczają spowolnienia, ponieważ pomagają one firmom cyfryzować, automatyzować, opracowywać nowe oprogramowanie — wszystkie te obszary świeckiego wzrostu, o których możemy pomyśleć. Każdy buzzword, do którego jesteśmy przyzwyczajeni. To samo usłyszałem od Appian (APPN), innej firmy oferującej oprogramowanie dla przedsiębiorstw, i innej akcji, która w piątek spadła o ponad 18%. Bóg wie wystarczająco dużo z nich, które powstały w czasach boomu – a jego zapasy zostały zmiażdżone, gdy obniżył prognozy. Przyłapałem się na myśleniu, czy ktoś myślał, że to podniesie? Może tak, ponieważ ludzie, którzy są właścicielami tych akcji i im podobni, musieli po prostu nie widzieć spowolnienia nadchodzącego aż do zeszłego tygodnia. Porzucili te zapasy w rekordowym tempie. Ale wyprzedaż nie ograniczała się tylko do firm, które nie są przyzwyczajone do potykania się. Akcje firmy Twilio (TWLO), która produkuje doskonałe oprogramowanie do zarządzania klientami i retencji, ponownie wzrosły i po raz kolejny gwałtownie spadły, prawie o 35% w piątek. Oczywiście te akcje były tak ukochanymi akcjami, że twórcy funduszy giełdowych (ETF) zestawili koszyk po koszyku, aby wszystkie były ze sobą powiązane. Nawet najlepsze, takie jak ServiceNow (NOW), z dużą niespodzianką i 13% popem w październiku. 27, nie mógł wytrzymać ataku i oddał cały ten zysk, a potem trochę od tego czasu. Porównajmy to, powiedzmy, ze wszystkimi samochodami lub mieszkaniami, które nie są zdigitalizowane, a zobaczysz ledwie spadek, jeśli nie całkowity wzrost, ponieważ te akcje są pozbawione ryzyka, co oznacza, -zakończenia cyklu są nadal w nich. Kiedy zagłębiam się w awarie oprogramowania, aby zobaczyć, co one oznaczają o przeciwnościach i ich wpływie na firmy, otrzymuję dane, które są niepokojące dla całej technologii. Pierwszy to problem tego, co nazywamy „szczytem lejka”, co oznacza, że próby pozyskania klientów spowalniają. Pozyskiwanie nowych klientów po prostu trwa dłużej lub jest „wydłużone”, co jest hasłem chwili. Dotychczasowi klienci są zatrzymywani w zwykłym tempie, więc utrzymanie nie stanowi problemu. Ale nakłonienie ich do robienia więcej wydaje się coraz trudniejsze. Tak zwana ziemia i ekspansja po prostu się nie dzieje. Mniej ląduje i niewiele się rozwija. Jest tam kilku kuśtykających klientów. Fintechy nie wydają; rozsądne, biorąc pod uwagę, ile już wydali. Firmy kryptograficzne są na linach, a ich problemy rozciągają się na zrujnowany sektor mediów. Ale myślę, że po prostu nie ma wystarczającej liczby finansowanych lub upublicznionych firm, które potrzebują oprogramowania. W tym samym czasie te niegdyś dobrze prosperujące firmy technologiczne, które widziały wciąż rozwijający się lejek, jakoś nie wydawały się widzieć tego nadchodzącego. Większość, podobnie jak Alphabet (GOOGL), nadal zatrudniała na wiosnę i lato. Wiele z nich ma największą liczbę pracowników, jaką kiedykolwiek mieli. Ich reakcja polega głównie na zamrożeniu zatrudnienia, chociaż niektórzy zaczynają zwalniać ludzi. Ten ostatni jest jednak bardzo rzadki. Tak nie będzie w następnym kwartale, uwierz mi. Dla mnie wszystko to sprowadza się do trzymania się akcji spółek, które albo przewidują słabość, czyli firm produkujących wyroby miękkie, które odniosą ogromne korzyści, gdy ich surowe koszty spadną w przyszłym roku, a dolar będzie walczył po niesamowitym biegu, albo firm które w rzeczywistości są skierowane do konsumenta, który pozostaje płynny i lubi wydawać mniejsze luksusy, takie jak kosmetyki, Estee Lauder (EL) lub lodowate latte, takie jak Starbucks (SBUX). Teraz wielokrotnie koncentrowałem się na półkach, a wiesz, że potrzebują mocniejszych komputerów osobistych i serwerów, gier i telefonów komórkowych. Jeśli widzisz, że są silniejsze, daj mi znać. Ja nie. Ale ta wyprzedaż oprogramowania bardzo przypomina klęskę z 2001 roku. Jedyna różnica: wiele z tych firm może przynosić zyski. Po prostu nie chcą być. To się teraz zmienia, ale nie na tyle szybko, aby poradzić sobie z chwilą, z którą się zmagamy, i grupą akcji, które po prostu nie osiągnęły jeszcze dna. Jak uderza w dno? Jak zawsze. Fuzje i bankructwa, w których tylko ci, którzy mają pieniądze w bankach i najsilniejsi klienci, docierają do miejsca, w którym Fed kończy, zaostrzają się, a klienci wracają do życia. (Powiernictwo charytatywne Jima Cramera to długie AAPL, GOOGL, EL i SBUX. Zobacz tutaj pełną listę akcji.) Jako subskrybent Klubu Inwestycyjnego CNBC z Jimem Cramerem otrzymasz powiadomienie o transakcji, zanim Jim dokona transakcji. Jim czeka 45 minut po wysłaniu ostrzeżenia o transakcji, zanim kupi lub sprzeda akcje z portfela swojego funduszu charytatywnego. Jeśli Jim mówił o akcjach w telewizji CNBC, czeka 72 godziny po ogłoszeniu ostrzeżenia przed dokonaniem transakcji. POWYŻSZE INFORMACJE O KLUBIE INWESTYCYJNYM PODLEGAJĄ NASZYM WARUNKOM I POLITYCE PRYWATNOŚCI, WRAZ Z NASZYM WYŁĄCZENIEM ODPOWIEDZIALNOŚCI. NIE ISTNIEJE ANI NIE JEST TWORZONE ZOBOWIĄZANIE POWIERNICZE ANI POWSTAŁE NA CELU OTRZYMANIA PRZEZ PAŃSTWA JAKICHKOLWIEK INFORMACJI DOSTARCZONYCH W ZWIĄZKU Z KLUBEM INWESTYCYJNYM.

Jim Cramer na NYSE, 30,2022 czerwca XNUMX r.

Wirginia Sherwood | CNBC

Źródło: https://www.cnbc.com/2022/11/06/jim-cramer-tech-cant-find-a-bottom-industrial-consumer-stocks-bounce.html