Stablecoin Markets wybierają zwycięzców i przegranych przed pozwem SEC Paxos

Podczas gdy pozew Komisji Papierów Wartościowych i Giełd przeciwko emitentowi stablecoinów Binance, Paxos, posuwa się naprzód, coraz większa lista zasad kryptograficznych wydaje się być gotowa do ustalenia na salach sądowych.

Jednak nawet w trakcie tych sporów wydaje się, że rynek stablecoinów już wybrał zwycięzców i przegranych.

Branża działa od lat bez wielu ram regulacyjnych w USA, pozostawiając otwarte pytania o to, jak to zrobić Stakowane kryptowaluty będą opodatkowane, czy Departament Skarbu może usankcjonować mikser Ethereum, lub jeśli program Gemini's Earn powinien być zarejestrowany jako zabezpieczenie.

Teraz, w oczekiwaniu na pozew SEC, który twierdzi, że Binance USD jest niezarejestrowanym papierem wartościowym, Paxos zaprzestał wydawania tokenów BUSD. Będzie jednak nadal wykorzystywać rezerwy wspierające stablecoina, aby je wykupić w ciągu następnego roku.

Ale Paxos wciąż się przygotowuje walczyć z roszczeniami SEC.

„Paxos kategorycznie nie zgadza się z pracownikami SEC, ponieważ BUSD nie jest papierem wartościowym zgodnie z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych” – podała firma w poniedziałkowym oświadczeniu. „Żeby było jasne, nie ma jednoznacznie żadnych innych zarzutów przeciwko Paxosowi”.

Był czas, kiedy złe wieści o jednym stablecoinie pchały inwestorów do swoich konkurentów. Jednak inne monety typu stablecoin — takie jak Tether (USDT) i USD Coin (USDC) — nie tak zareagowały na toczący się proces SEC przeciwko Paxos.

BUSD jest emitowany i zabezpieczony rezerwami utrzymywanymi przez Paxos od 2019 roku. Według CoinGecko osiągnął najwyższą w historii kapitalizację rynkową, 23 miliardy dolarów, 15 listopada 2022 roku.

W tym czasie Binance niedawno wycofał się z umowy w celu przejęcia będącego obecnie w stanie upadłości konkurenta FTX. W rzeczywistości był to ten sam dzień co Binance usunięto większość FTT par handlowych ze swojej giełdy, pozostawiając BUSD jako jedyną opcję dla traderów, którzy chcieli sprzedać swój podatek od transakcji finansowych.

Od tego czasu BUSD stracił 31% swojej kapitalizacji rynkowej i we wtorek osiągnął poziom 15 miliardów dolarów, niwelując prawie wszystkie zyski, jakie odnotował od początku ubiegłego roku.

W przypadku monet typu stablecoin, takich jak BUSD, które są ustalane w relacji jeden do jednego z dolarem amerykańskim i są tworzone i spalane, gdy ludzie je kupują i sprzedają, kapitalizacja rynkowa jest zwykle ściśle skorelowana z liczbą tokenów znajdujących się w obiegu. Ale to nie jest twarda i szybka zasada.

Na przykład Tether wybił w poniedziałek swój stablecoin USDT o wartości 1 miliarda dolarów w sieci Tron. Paolo Ardoino, dyrektor ds. technologii Bitfinex i Tether, powiedział, że tokeny zostały stworzone na potrzeby „wniosków o emisję w następnym okresie”. Nie jest jasne, czy Tether ma teraz dodatkowy miliard dolarów w gotówce i ekwiwalentach gotówki w swoich rezerwach, aby wesprzeć tokeny, czy też są użytkownicy, którzy zamierzają kupić cały USDT.

Użytkownik Twittera Bitfinexed, który w przeszłości był bardzo krytyczny wobec Tethera, miał pesymistyczny pogląd na to, że drukarka stablecoinów Tethera brrr.

„Tether chce, abyś uwierzył, że duży zinstytucjonalizowany inwestor zobaczył, że organy regulacyjne zamykają bankowość dla giełd kryptowalut i zamykają stabilne monety, [i] zdecydował, że Tether, który jest objęty dochodzeniem w sprawie oszustwa bankowego, jest bezpiecznym miejscem do ulokowania miliarda ," oni napisali na Twitterze.

Niezależnie od tego, czy wybija USDT przed, czy po zakupie przez inwestorów, Tether dominuje w handlu na Binance i większości innych giełd. BUSD stanowił 35% wolumenu obrotu na Binance w poniedziałek rano, ale USDT stanowił 58% całego obrotu na Binance, napisała firma zajmująca się danymi kryptograficznymi Kaiko na Twitterze.

Tymczasem wydawało się, że Circle i dyrektor generalny Jeremy Allaire byli wyraźnie nieobecni w rozmowach na temat toczącego się procesu SEC przeciwko Paxos. Potem rozeszła się wiadomość, że Circle złożyło skargę do Departamentu Usług Finansowych Stanu Nowy Jork, twierdząc, że Binance nie wspiera w pełni swojego stablecoina. Bloomberg raport.

Biorąc pod uwagę „zeszłej jesieni” skargę Circle do NYSDF, rzuca to nowe światło na komentarze Allaire na Twitterze po tym, jak Binance ogłosiło, że automatycznie przeliczaj salda USDC przy jego wymianie na BUSD.

„Biorąc pod uwagę, jak ograniczone jest użycie BUSD poza Binance, prawdopodobnie będzie to korzystne dla wykorzystania USDC jako preferowanej kolejki stablecoinów CEX i DEX” – powiedział we wrześniu CEO Circle. „Chyba, że ​​Binance może przekonać wszystkich swoich konkurentów, by stanęli za BUSD. Mało prawdopodobny."

Wcześniej w tym roku USDC odnotował duży skok podaży po tym, jak algorytmiczny stablecoin Terra, TerraUSD, upadł i wymazał 40 miliardów dolarów w maju 2022 roku. Co więcej, jego największy konkurent, Tether, odnotował powiązanie jeden do jednego z USA Dolar chwieje się w tym samym czasie.

Według CoinGecko, USDC, często drugi co do wielkości stablecoin, miał w czerwcu kapitalizację rynkową na poziomie 56 miliardów dolarów. Ale we wrześniu już się udało stracił wszystkie te zyski.

Co więcej, stablecoin USDC od grudnia systematycznie spada. W tamtym czasie Circle miał odwołał swoje plany wejść na giełdę i doświadczyć Binance opóźnione wypłaty USDC.

Według CoinGecko do wtorkowego popołudnia kapitalizacja rynkowa USDC wynosiła 41 miliardów dolarów. To spadek o 9% w stosunku do ostatniego szczytu, który wyniósł 45 miliardów dolarów w połowie grudnia, zanim jego kapitalizacja rynkowa zaczęła spadać.

Pozew SEC przeciwko Paxos nie jest pierwszym przypadkiem, w którym organy regulacyjne wycelowały w stablecoiny, ale jest najbardziej decydujący.

Całkowita kapitalizacja rynkowa stablecoinów wyniosła w poniedziałek 87 miliardów dolarów, co oznacza spadek o 1% w porównaniu z zeszłym tygodniem, według tablica rozdzielcza zbudowany przez Fredrika Hagę, współzałożyciela Dune Analytics. Ale wolumen obrotu wzrósł w ciągu ostatniego dnia o 20%, co jest oznaką, że inwestorzy handlują wiadomościami BUSD.

Na przykład Curve Finance, zdecentralizowana giełda z pulą płynności specjalnie do wymiany USDT, USDC i stablecoina MakerDAO DAI, odnotowała gwałtowny wzrost wolumenu w wiadomościach Paxos. Ale to oznacza, że ​​pula, która w idealnym przypadku powinna zawierać równe części każdego ze stablecoinów, została wytrącona z równowagi.

W momencie pisania, Curve 3pool miał około 40% DAI i USDC oraz 20% USDT, co oznacza, że ​​inwestorzy nieproporcjonalnie chcieli wymienić pozostałe dwa tokeny na USDT.

Jak napisał analityk 21co, Tom Wan na Twitterze, wiele BUSD, które inwestorzy tak chętnie sprzedawali w ciągu ostatnich dwóch dni, trafiło na zdecentralizowane giełdy. „Wolumen BUSD na DEX-ach wzrósł z 60 mln USD do 309 mln USD w ciągu jednego dnia” – powiedział.