Opinia: W miarę jak technologia się topnieje, prawda pozostaje: półprzewodniki zjadają świat

Niedawno usiadłem na Six Five Summit z Arvindem Krishna, dyrektor generalny IBM
IBM,
-0.79%.
W rozmowie podzielił się spostrzeżeniem o tym, jak silnie skorelowana jest branża półprzewodników ze wzrostem PKB.

Wraz z rozwojem technologii, a dokładniej firm produkujących półprzewodniki, rośnie PKB. A rozwój technologii jest prawie w 100% zależny od rozwoju półprzewodników. Tak więc, kiedy wchodzimy w coś, co wygląda jak przedłużona zima dla spółek technologicznych i wzrostowych, wydaje się, że rozsądne byłoby obserwowanie wzrostu półprzewodników.

Chociaż prognozy są różne, McKinsey ocenia, że ​​wzrost branży półprzewodników do 2030 r. będzie wart bilionów dolarów, w oparciu o szacunkową wartość 6% do 8% rocznego wzrostu i około 2% rocznego wzrostu cen — wszystko w zależności od przywrócenia równowagi. w podaży i popycie.

Kilka trendów w półprzewodnikach zasługuje na uwagę inwestorów, od problemów związanych z ciągłym łańcuchem dostaw, które odegrały znaczącą rolę w dzisiejszej bezprecedensowej inflacji, po zyski i wzrost kluczowych firm półprzewodnikowych, takich jak Intel
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
i półprzewodnik tajwański
TSM,
-3.53%.

Być może jednym z najważniejszych trendów, na które należy zwrócić uwagę, jest ekosystem półprzewodników jako całość i to, co napędza falę nowych podmiotów w produkcji chipów, od komputerów PC po serwery. W szczególności pojawienie się Arma jako czynnika umożliwiającego wejście na rynek nowych podmiotów w produkcji półprzewodników stwarza konkurencję dla operatorów zasiedziałych, takich jak Intel i AMD, które od dawna cieszą się wyjątkową przewagą posiadania kluczy x86, które stanowią ponad 90% chipów PC, a także większość chipów serwerowych.

Opakowanie Ramię dookoła świata

Kłopoty antymonopolowe położyły kres umowie Nvidii dotyczącej przejęcia Arm. Jednak obawy, które pochodzą głównie od niektórych największych użytkowników i licencjobiorców Arma, są silnym wskaźnikiem oczekiwanej roli, jaką Arm będzie odgrywać w przyszłości w zasilaniu wszystkiego, od smartfonów po superkomputery.

W zeszłym tygodniu na WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
ogłosił swoje komputery Mac M2 zbudowane na rodzimym krzemie firmy. Wczesne iteracje procesora Arm firmy były problematyczne. Mimo to Apple poczynił ogromne postępy w swoich wysiłkach w zakresie tworzenia chipów i zaczyna odkrywać, że jego krok pomaga Armowi osiągnąć prawie 10% wolumenu komputerów PC.

To dopiero początek działalności Qualcomm na komputerach PC, ale warto zauważyć, że dzięki przejęciu Nuvia firma nabyła potężnego talentu i własności intelektualnej. Qualcomm postawił również duży zakład na Arm z ofertą Windows na Snapdragon. Oczekiwane na początku 2023 roku to pierwsze chipy oparte na Nuvia, które będą wykorzystywać Arm i prawdopodobnie trafią do projektów takich jak Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung i inni producenci OEM już wykorzystują system Windows na komputerach Arm PC.

Arm widzi również silną adopcję po stronie centrum danych i serwera. Amazonii
AMZN,
-5.45%
AWS był pierwszym dostawcą chmury hiperskalowej, który postawił duży zakład na Arm z instancjami Graviton. W tym momencie Arm odpowiada za 20% wdrożeń serwerów AWS. Raport firmy Trend Force wykazał, że do 2025 r. firma Arm będzie miała około 22% wszystkich wdrożeń serwerów — znaczny udział w rynku w ciągu zaledwie kilku lat. Sukces AWS był niewątpliwie katalizatorem, obok rosnącego trendu dezagregacji obciążeń z monolitycznych projektów innych hiperskalerów, takich jak Microsoft Azure, Google
GOOG,
-4.08%
i Oracle
ORCL,
-4.60%,
wszyscy chcą zrobić krzem z własnej hodowli.

Trudna sytuacja AMD i Intela

Gdy czytasz o nowych uczestnikach, którzy wkraczają w kosmos, łatwo jest pomyśleć, że może to być złe dla AMD i Intela. I oczywiście w różnym stopniu.

Intel miał swój udział w wyzwaniach, próbując przekonać rynek, że ma strategię, która przywróci mu czasy świetności. Wydaje mi się, że rynek był wyjątkowo trudny dla Intela, ale wynika to z serii wydarzeń historycznych, które mogą wymagać od inwestorów mentalności „pokaż nam, nie mów nam”.

To powiedziawszy, dyrektor generalny Pat Gelsinger był agresywny w odzyskiwaniu najlepszej wersji Intela i zrobił to poprzez ekspansję. Ramię będzie tego częścią.

Intel Foundry Service (IFS), który moim zdaniem ma do odegrania znaczącą rolę w rozwiązywaniu długoterminowych problemów z łańcuchem dostaw, stanie się częścią rozwiązania produkcyjnego opartego na Arm. Strategia firmy IDM 2.0 ma również wskazał przyszłość, w której jego hybrydowy krzem może zawierać nie tylko x86, ale także chiplety zawierające x86, Arm i Risc-V.

Podczas niedawnej prezentacji AMD z okazji Dnia Inwestora, firma podzieliła się swoim nowym, wart 300 miliardów dolarów całkowitym rynkiem adresowalnym (TAM), kontynuując dywersyfikację swojej działalności. Intel, Nvidia i Qualcomm znacznie rozszerzyły swoje TAM-y, opierając się głównie na ciągłej dywersyfikacji na nowe rynki, korzystając jednocześnie z silnego wzrostu popytu i elastyczności cenowej dla producentów chipów.

Większość strategii firmy wydaje się zabezpieczać przed dalszym przejmowaniem przez Intel udziału w rynku. Mimo to, niedawne przejęcie Xilinx za 35 miliardów dolarów również pogłębia jego korzenie w Arm, dodając wzrost i dywersyfikację tylko z x86.

Zwycięzcy i przegrani

Krótka odpowiedź brzmi: tak, i właśnie dlatego operatorzy zasiedziali migrują do pozycji lewarowania ramienia.

Jeśli Intel może naprawdę rozruszać swoją działalność odlewniczą, powinien być zwycięzcą w kosmosie — nawet jeśli zaskoczy to niektórych ludzi.

Wszystkie hiperskalery będą w stanie zbudować krzem, który zaspokoi potrzeby ich klientów za pomocą Arm, co da przedsiębiorstwom większy wybór. Z pewnością przyniosą one zyski firmom takim jak AWS, Google, Microsoft, Oracle i Alibaba
BABA,
-10.31%.

Apple zintegrowało pionowo i uczyniło chipmaking kompetencją. Były powody do sceptycyzmu, ale w tym momencie firma buduje produkty wysokiej jakości, które spełniają potrzeby użytkowników i mogą jeszcze lepiej zwiększać marże i kontrolować swój łańcuch dostaw.

W przestrzeni PC Arm stworzy więcej różnorodności i wariantów. To pobudzi konkurencję i da producentom OEM więcej możliwości różnicowania się. Podoba mi się tutaj Qualcomm, ponieważ firma wie, jak budować i licencjonować chipsety, być może lepiej niż jakakolwiek inna firma na świecie — rozwiązania oparte na Nuvia będą kluczowe, aby to się urzeczywistnić.

I oczywiście największym zwycięzcą jest Arm. Gdy firma przygotowuje się do wejścia na giełdę, nie ma nic poza prognozami solidnego wzrostu i światowej klasy listą klientów opartych na jej IP.

„Zabezpieczona pozycja w budżecie”

Krótko mówiąc, to, co myślę, że Kryszna IBM próbował odzwierciedlić w swoim komentarzu dotyczącym korelacji półprzewodników/PKB, było dwojakie. Po pierwsze, jakiekolwiek spowolnienie wzrostu półprzewodników powinno wzbudzić duże, czerwone flagi dla inwestorów i całej gospodarki. Po drugie, klucz do przezwyciężenia znacznej części oczekiwanego spadku koniunktury będzie zależał od ciągłych inwestycji w infrastrukturę technologiczną i oprogramowanie, które pozwolą firmom działać wydajniej i zwiększać produktywność.

Być może jego najgłębsze stwierdzenie podczas naszego posiedzenia brzmiało: „Technologia jest najbardziej chronioną pozycją w budżecie”, w odniesieniu do wyzwania makroekonomicznego i tego, jak najlepsze firmy zamierzają przyjąć bardziej defensywną postawę, jednocześnie koncentrując się na wzroście i innowacja.  

Prawie wszystko opiera się na półprzewodnikach — i prawie każda innowacyjna taktyka, jaką możemy zastosować, aby zoptymalizować działalność biznesową i konsumencką, będzie zależeć od półprzewodników. Jeśli wzrost półprzewodników przyspieszy, przyspieszy również gospodarka — i powinniśmy być za tym kibicowi, niezależnie od tego, czy jest to x86, Arm czy jakikolwiek inny dostępny zestaw instrukcji.

Daniel Newman jest głównym analitykiem w Badania Futurum, która dostarcza lub świadczyła badania, analizy, doradztwo lub konsultacje na rzecz Nvidii, Intel, Qualcomm i kilkudziesięciu innych firm. Ani on, ani jego firma nie posiadają żadnych pozycji kapitałowych w cytowanych spółkach. Śledź go na Twitterze @danielnewmanuv..