Spadek ropy, upadek technologii i cięcia Fed? Strateg dzieli się możliwymi „niespodziankami” rynkowymi w 2023 r.

Po burzliwym roku na rynkach finansowych, Standard Chartered przedstawił szereg potencjalnych niespodzianek na rok 2023, które według niego są „niedoceniane” przez rynek.

Eric Robertson, szef działu badań i główny strateg banku, powiedział, że ponadprzeciętne ruchy rynkowe prawdopodobnie będą kontynuowane w przyszłym roku, nawet jeśli ryzyko spadnie, a nastroje się poprawią. Ostrzegł inwestorów, aby przygotowali się na „kolejny rok wstrząśniętych nerwów i wstrząśniętych mózgów”.

Według Robertsona największą niespodzianką byłby powrót do „łagodniejszych warunków gospodarczych i na rynku finansowym”, przy czym konsensus wskazywałby na globalną recesję i dalsze turbulencje w różnych klasach aktywów w przyszłym roku.

W związku z tym wymienił osiem potencjalnych niespodzianek rynkowych, które mają „niezerowe prawdopodobieństwo” wystąpienia w 2023 r., które „istotnie wykraczają poza konsensus rynkowy” lub własne podstawowe poglądy banku, ale są „niedoszacowane przez rynki”.

Spadające ceny ropy

Ceny ropy wzrosły w pierwszej połowie 2022 r. w wyniku utrzymujących się blokad dostaw i rosyjskiej inwazji na Ukrainę, a przez pozostałą część roku pozostawały zmienne. Spadły one o 35% między 14 czerwca a 28 listopada, a cięcia produkcji ze strony OPEC+ i nadzieje na odrodzenie gospodarcze w Chinach powstrzymały dalsze przyspieszenie spadku.

Robertson zasugerował jednak, że głębsza niż oczekiwano globalna recesja, w tym opóźnione ożywienie Chin w związku z nieoczekiwanym wzrostem liczby przypadków Covid-19, może doprowadzić do „znaczącego załamania popytu na ropę” w 2023 r. .

Gdyby doszło do rozwiązania konfliktu rosyjsko-ukraińskiego, usunęłoby to „premię za ryzyko związane z wojną” – dodatkową stopę zwrotu, jakiej inwestorzy mogą oczekiwać za podjęcie większego ryzyka – z ropy naftowej, co spowodowałoby spadek cen o około 50 proc. pierwsza połowa 2023 r., zgodnie z listą „potencjalnych niespodzianek” Robertsona.

„Ponieważ ceny ropy szybko spadają, Rosja nie jest w stanie finansować swojej działalności wojskowej po pierwszym kwartale 1 roku i zgadza się na zawieszenie broni. Chociaż negocjacje pokojowe się przeciągają, koniec wojny powoduje, że premia za ryzyko, która wspierała ceny energii, całkowicie znika” – spekulował Robertson.

„Ryzyko związane z konfliktem zbrojnym pomogło utrzymać ceny kontraktów frontowych na wysokim poziomie w stosunku do kontraktów odroczonych, ale spadek premii za ryzyko i koniec wojny powodują odwrócenie krzywej ropy naftowej w I kwartale 1 r.”.

W tym potencjalnym scenariuszu załamanie cen ropy spowodowałoby spadek cen ropy naftowej Brent z obecnego poziomu około 79 USD za baryłkę do zaledwie 40 USD za baryłkę, najniższego poziomu od szczytu pandemii.

Fed tnie o 200 punktów bazowych

Główną historią banku centralnego w 2022 r Rezerwy Federalnej USA niedoszacowanie rosnących cen i Mea culpa prezesa Jerome'a ​​Powella że inflacja w rzeczywistości nie była „przejściowa”.

Następnie Fed podniósł krótkoterminową stopę procentową z docelowego przedziału 0.25%-0.5% na początku roku do 3.75%-4% w listopadzie, przy czym dalszy wzrost spodziewany jest na grudniowym posiedzeniu. Rynek wycenia ewentualny szczyt na poziomie około 5%.

Robertson powiedział, że potencjalnym ryzykiem na przyszły rok jest to, że Federalny Komitet Otwartego Rynku nie docenia obecnie szkód gospodarczych wyrządzonych przez masowe podwyżki stóp procentowych w 2023 roku.

Jeśli gospodarka USA popadnie w głęboką recesję w pierwszej połowie roku, bank centralny może zostać zmuszony do obniżenia stóp nawet o 200 punktów bazowych, zgodnie z listą „potencjalnych niespodzianek” Robertsona.

„Narracja w 2023 r. szybko się zmienia, gdy pęknięcia w fundamencie rozprzestrzeniły się z najbardziej lewarowanych sektorów gospodarki do nawet najbardziej stabilnych” – dodał.

„Przesłanie FOMC również szybko zmienia się z potrzeby utrzymywania restrykcyjnych warunków monetarnych przez dłuższy czas na potrzebę zapewnienia płynności, aby uniknąć poważnego twardego lądowania”.

Akcje spółek technologicznych spadają jeszcze bardziej

Akcje spółek technologicznych nastawionych na wzrost odnotowały gwałtowny spadek w ciągu 2022 r., ponieważ gwałtowny wzrost stóp procentowych zwiększył koszt kapitału.

Ale Standard Chartered twierdzi, że sektor mógłby pójść jeszcze dalej spaść w 2023 r.

Połączenia Nasdaq 100 zamknięty w poniedziałek spadł o ponad 29% od początku roku, chociaż wzrost o 15% między 13 października a 1 grudnia w tył zmiękczających nadruków inflacji pomogły zniwelować roczne straty.

Na swojej liście potencjalnych niespodzianek na rok 2023 Robertson powiedział, że indeks może spaść o kolejne 50% do 6,000.

„Sektor technologiczny zasadniczo nadal cierpi w 2023 r., obciążony spadającym popytem na sprzęt, oprogramowanie i półprzewodniki” – spekulował.

„Ponadto rosnące koszty finansowania i zmniejszająca się płynność prowadzą do załamania się finansowania prywatnych firm, powodując dalsze znaczące obniżki wycen w całym sektorze, a także falę utraty miejsc pracy”.

Firmy technologiczne nowej generacji mogą następnie odnotować gwałtowny wzrost liczby bankructw w 2023 r., co zmniejszy ich udział w kapitalizacji rynkowej na S&P 500 z 29.5% w szczycie do 20% do końca roku, według Robertsona.

„Dominacja sektora technologicznego w S&P 500 obniża również szerszy indeks akcji” – zasugerował, dodając: „Sektor technologiczny prowadzi do globalnego załamania giełdowego”.