(Bloomberg) — Zakup Activision Blizzard Inc. przez Microsoft Corp. ugrzęzł, ale niektórzy inwestorzy obstawiają, że transakcja ostatecznie zostanie zrealizowana. Jeśli mają rację, można zarobić poważne pieniądze, biorąc pod uwagę, że akcje firmy zajmującej się grami wideo są nadal o prawie 20% niższe od ceny oferty.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Bardziej rygorystyczne amerykańskie organy antymonopolowe, szereg potrzebnych międzynarodowych zgód, szeroki spadek akcji spółek technologicznych i wielkość transakcji o wartości 69 miliardów dolarów – wszystko to przyczyniło się do utrzymania rozziewu między ceną Activision a upartą ofertą Microsoftu za 95 dolarów za akcję. To sprawia, że jest to jedna z najbardziej potencjalnie lukratywnych okazji dla arbitrów, którzy spekulują na temat przejęć.
Zwiększona uwaga, jaką amerykańscy regulatorzy poświęcają dużym firmom, zwłaszcza technologicznym, spowodowała wydłużenie okresu między ogłoszeniem transakcji a jej ostatecznym zawarciem, co zwiększa ryzyko rozpadu transakcji.
„Biorąc pod uwagę rozmiar umowy i wzmożoną kontrolę antymonopolową wobec dużych graczy technologicznych, ostatecznie powoduje to bardzo dużą rozpiętość” – powiedział Julian Klymochko, dyrektor ds. inwestycji w Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft ogłosił przejęcie Activision w styczniu i poinformował, że spodziewa się zakończyć je w roku kończącym się 30 czerwca 2023 r. A Broadcom Inc. powiedział, że zamierza zakończyć do października przejęcie VMware Inc. o wartości 61 miliardów dolarów, ogłoszone w maju. 2023.
Według danych Susquehanna International Group, średnie roczne spready transakcyjne w USA, które stanowią miernik ryzyka załamania się transakcji, wzrosły powyżej 15% z około 10% na początku roku. Było to spowodowane rosnącymi obawami przed załamaniem się transakcji lub przeszacowaniem oraz wyższymi kosztami zajmowania ryzykownych pozycji.
Oczywiście jeden z najszerszych rozpiętości arbitrażu w fuzjach technologii nie ma nic wspólnego z przeszkodami regulacyjnymi.
Elon Musk próbuje odejść od wartego 44 miliardy dolarów przejęcia Twitter Inc., a firma pozywa go o wymuszenie finalizacji transakcji. Akcje Twittera kosztują 41 USD w porównaniu z ceną transakcji 54.20 USD, oferując 32% zysku, jeśli transakcja przebiegnie zgodnie z ustaleniami.
Pod przywództwem Liny Khan Federalna Komisja Handlu pozwała już do zablokowania dwóch dużych przejęć. Opowiada się za bardziej zdecydowanym podejściem do przeglądu dużych transakcji technologicznych, argumentując, że firmy z branży mogą wykorzystać swoją dominację w jednej linii biznesowej, aby zdobyć władzę na innych rynkach.
Kryzys w sektorze technologicznym również nie pomógł w spreadach transakcji. Indeks Nasdaq 100 spadł w tym roku o 19%, zmuszając inwestorów do wyceniania większego ryzyka spadku akcji Activision, jeśli transakcja się rozpadnie, powiedział Klymochko.
Biorąc pod uwagę czas do oczekiwanego zamknięcia transakcji zakupu Activision, akcje muszą wytrzymywać większą zmienność przez co najmniej kilka kwartałów, co jest związane z napływem informacji dotyczących danej spółki i ogólnymi wynikami rynku.
Jednak istnieje „stosunkowo silny konsensus, że ta transakcja powinna przejść”, powiedział Cabot Henderson, strateg rynkowy w Jonestrading. Wall Street wydaje się zgadzać z tym, że 26 z 32 analityków zajmujących się akcjami ustala 12-miesięczną cenę docelową na poziomie 95 USD lub więcej.
A inwestor Warren Buffett kupił około 9.5% udziałów w Activision w zakładzie arbitrażu fuzji. 91-letni miliarder ma około siedemdziesiąt lat doświadczenia w arbitrażu, w tym w firmach technologicznych: kupił akcje Red Hat Inc., zanim w 2019 roku została przejęta przez International Business Machines Corp.
W zeszłym tygodniu, Clay Griffin, analityk MoffettNathanson LLC, ulepszył Activision, aby osiągnąć lepsze wyniki. „Chociaż odrzucilibyśmy pogląd, że Microsoft zakończy lada dzień z Activision, widzimy silne uzasadnienie, dlaczego ostatecznie powinno” – napisał.
Wykres techniczny dnia
Nasdaq 100 wraca z czerwcowych minimów, o 19% po środowym rajdzie. Akcje spółek technologicznych przeżywają ożywienie po serii stabilnych raportów o zyskach w związku z rosnącymi obawami o globalne spowolnienie gospodarcze. Ostatni wzrost pomógł indeksowi technologicznie zaawansowanemu zyskać ponad 2 biliony dolarów wartości rynkowej. W czwartek indeks powiększał zyski o 0.3%.
Najlepsze historie techniczne
Alibaba Group Holding Ltd. prowadził w czwartek chińskie akcje spółek technologicznych w górę, ponieważ inwestorzy przesunęli się przed wynikami kwartalnymi, chociaż zachowano ostrożność w kwestii kilku przeszkód na drodze.
SoftBank Group Corp. pozyskał aż 22 miliardy dolarów w gotówce poprzez sprzedaż przedpłaconych kontraktów terminowych z wykorzystaniem akcji Alibaba, podał Financial Times, powołując się na złożone wnioski.
Activision Blizzard i NetEase Inc. storpedowali grę World of Warcraft na smartfony, która była rozwijana od trzech lat, wywołując pytania o jedną z najbardziej lukratywnych relacji biznesowych w branży.
EBay Inc. odnotował przychody w drugim kwartale, które przekroczyły oczekiwania i optymistyczne prognozy zysków, co jest dowodem, że nowy nacisk na luksusowe przedmioty i kolekcjonerskie pomaga zrównoważyć spowolnienie sprzedaży i ruchu klientów.
Apple Inc. spodziewa się opóźnić kolejną dużą aktualizację oprogramowania iPada o około miesiąc, podejmując niezwykły krok, polegający na niepublikowaniu go w tym samym czasie, co nowe oprogramowanie iPhone'a, według osób posiadających wiedzę w tej sprawie.
Azjatyccy giganci chipowi pozostają w tyle w zwyżce cen akcji, zorganizowanej przez ich globalnych konkurentów w ciągu ostatniego miesiąca, i jest mało prawdopodobne, aby ta rozbieżność łatwo się zawęziła.
Nintendo Co. odnotowało w środę gorsze niż oczekiwano wyniki za pierwszy kwartał, ponieważ słabszy jen nie zrekompensował spadku sprzedaży sprzętu i oprogramowania.
(Dodaje ruchy giełdowe w ostatnim paragragh.)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html