Jak FTX uzyskała pozycję „najbardziej regulowanej” giełdy kryptowalut

Zanim upadła w tym miesiącu, FTX wyróżniała się na tle wielu konkurentów w wysoce nieuregulowanym biznesie kryptograficznym, twierdząc, że jest „najbardziej regulowaną” giełdą na świecie i witając zwiększoną kontrolę rządu.

Strategia i taktyka kryjąca się za planem założyciela Sama Bankmana, regulatora Frieda, została teraz ujawniona w dokumentach firmowych, w tym w nieogłoszonych wcześniej warunkach umowy ogłoszonej na początku tego roku z IEX Group, amerykańską platformą handlu akcjami, o której mowa w książce Michaela Lewisa „Flash Boys” o szybki, skomputeryzowany handel.

Z dokumentu datowanego na 7 czerwca wynika, że ​​w ramach umowy Bankman-Fried nabył 10% udziałów w IEX z opcją przejęcia całej spółki w ciągu najbliższych 2.5 roku. Dzięki tej relacji 30-letni dyrektor generalny miał okazję opowiadać się za regulacją kryptowalut przed amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd.

Jednym z ważniejszych celów FTX było szybkie stworzenie dla siebie przyjaznych ram regulacyjnych poprzez zakup udziałów w przedsiębiorstwach, które miały już licencje od władz, z pominięciem często przedłużającego się procesu zatwierdzania. Ta umowa i inne wymienione w dokumentach, które obejmują aktualizacje biznesowe, protokoły ze spotkań i dokumenty strategiczne, rzucają światło na ten cel.

Według danych FTX ze spotkania 19 września firma wydała około 2 miliardów dolarów na „przejęcia w celach regulacyjnych”. Na przykład w zeszłym roku przejął LedgerX LLC, giełdę kontraktów terminowych, przyznając jednocześnie trzy licencje Commodity Futures Trading Commission. Jako licencjonowana giełda, FTX miała teraz dostęp do amerykańskich rynków towarowych instrumentów pochodnych. Papiery wartościowe zwane instrumentami pochodnymi czerpią swoją wartość z innego składnika aktywów.

Dokumenty ujawniają, że FTX rozważała również swoją pozycję regulacyjną jako sposób na zapewnienie nowego finansowania od znaczących inwestorów. Reklamował swoje licencje jako kluczową przewagę nad konkurentami w dokumentach broniących swojego wniosku o dofinansowanie w wysokości setek milionów dolarów. Twierdził, że „fosy regulacyjne”, które zbudował, powstrzymają konkurentów i zapewnią dostęp do lukratywnych nowych sojuszy i rynków, które były poza zasięgiem nieuregulowanych organizacji.

W dokumencie rozesłanym inwestorom w czerwcu giełda chwaliła się, że „FTX ma najczystszą markę w krypto”.

W rozmowa tekstowa z Voxem w tym tygodniu Bankman-Fried zmienił zdanie w kwestiach regulacyjnych. Odpowiedział w serii wiadomości, gdy zapytano go, czy jego wcześniejszy podziw dla przepisów był „tylko PR”, mówiąc: „tak, tylko PR… pieprzyć organy regulacyjne… pogarszają sytuację… w ogóle nie chronią klientów”.

Przedstawiciel IEX odmówił wyjaśnienia szczegółów umowy z FTX, poza podkreśleniem, że FTX nie może sprzedać swojej „małej pozycji mniejszościowej” w IEX stronie trzeciej bez jej zgody. Rzeczniczka stwierdziła: „Obecnie oceniamy nasze alternatywy prawne w odniesieniu do przeszłej transakcji.

Awaria regulacji

Po bezowocnej próbie zebrania awaryjnej gotówki przez Bankmana-Frieda, FTX nie powiodło się w zeszłym tygodniu. Dzięki dziesiątkom licencji, które nabył w ramach licznych przejęć, podlegał pewnym kontrolom regulacyjnym. Nie ochroniło to jednak klientów i inwestorów, którzy teraz mogą stracić miliardy dolarów. FTX potajemnie uprawiał hazard z funduszami klientów, wykorzystując depozyty w wysokości 10 miliardów dolarów, aby wesprzeć firmę handlową należącą do Bankmana-Frieda.

Według czterech prawników fakt, że Bankman-Fried ścigał władze, potajemnie podejmując ogromne ryzyko z pieniędzmi klientów, wskazuje na dużą lukę regulacyjną w sektorze bitcoinów. Aitan Goelman, prawnik z Zuckerman Spaeder oraz były prokurator i dyrektor ds. egzekwowania CFTC, powiedział: „To mozaika światowych organów regulacyjnych – a nawet w kraju istnieją duże luki”. To wina struktury regulacyjnej, która wolno dostosowywała się do pojawienia się kryptowaluty.

Według źródła zaznajomionego z poglądami SEC na temat regulacji kryptowalut, agencja uważa, że ​​firmy kryptowalutowe działają niezgodnie z prawem poza amerykańskimi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych i zamiast tego polegają na innych licencjach, które zapewniają jedynie podstawową ochronę konsumentów. Osoba dodała: „Te reprezentacje, choć nominalnie zgodne z prawdą, nie obejmują ich działalności”.

Pierwszy krok: licencje

Bankman-Fried miał ambitne cele dla FTX, która od zera w 2019 roku wzrosła do ponad 1 miliarda dolarów przychodów i stanowiła 10% wszystkich transakcji na światowym rynku kryptowalut. W dokumencie o nazwie „FTX Roadmap 2022”, który nie jest datowany, stwierdził, że ma nadzieję stworzyć aplikację finansową, w której użytkownicy mogliby handlować akcjami i tokenami, wysyłać pieniądze i bankować.

W dokumencie „Roadmap” stwierdzono, że „uzyskanie jak największej liczby licencji” jest „krokiem 1” w osiągnięciu tego celu.

Oświadczenie w dokumencie brzmiało: „Częściowo ma to na celu zapewnienie, że podlegamy regulacjom i przestrzegamy przepisów; po części ma to na celu rozwój naszej oferty produktowej.”

Dlatego FTX poszedł na przejęcie, zgodnie z dokumentami. Bankman-Fried wolał kupować licencje niż ubiegać się o każdą z nich, co może zająć lata i wiązać się z niewygodnymi pytaniami.

Ale ta metoda ma też swoje ograniczenia: dokumenty ujawniają, że czasami przejmowane firmy nie miały określonych zezwoleń, których wymagały.

Z akt wynika, że ​​jednym z celów FTX było umożliwienie swoim krajowym klientom dostępu do amerykańskich rynków instrumentów pochodnych. Przewidywał, że rynek zwiększy wolumen handlu o 50 miliardów dolarów dziennie, przynosząc miliony dolarów przychodów. Aby to zrobić, musiał przekonać CFTC do zmodyfikowania jednej z niedawno zakupionych przez FTX licencji na wymianę kontraktów terminowych LedgerX.

Miesiące poświęcono procedurze składania wniosków i jak zwykle FTX musiała zapewnić 250 milionów dolarów na domyślną rezerwę ubezpieczeniową. Zgodnie z protokołem ze spotkania rady doradczej FTX, które odbyło się w marcu, FTX uważa, że ​​CFTC może poprosić ją o podniesienie funduszu do 1 miliarda dolarów.

FTX złożył wniosek o upadłość i wycofał swój wniosek, ponieważ nie był w stanie uzyskać zatwierdzenia.

Dokumenty pokazują dodatkowe korzyści z kupowania firm w zamian za licencje: może to zapewnić Bankmanowi-Friedowi dostęp do organów regulacyjnych, których szukał.

Dobrym przykładem jest porozumienie IEX, które zostało ogłoszone w kwietniu. Brad Katsuyama, dyrektor generalny IEX, i Bankman-Fried wyrazili chęć „stworzenia regulacji, która ostatecznie chroni inwestorów” we wspólnym wywiadzie dla CNBC. Najważniejsza w tej sytuacji zdaniem Bankmana-Frieda jest „przejrzystość i ochrona przed oszustwami”.

W marcu Katsuyama, Bankman-Fried i przewodniczący SEC Gary Gensler zostali wezwani na spotkanie.

Według źródła zbliżonego do IEX, celem spotkania było zbadanie idei otwarcia przez IEX systemu handlu aktywami cyfrowymi, takimi jak bitcoin, oraz poinformowanie SEC z wyprzedzeniem o porozumieniu z FTX, które nie zostało jeszcze upublicznione. Insider twierdził, że obowiązkiem FTX było oferowanie infrastruktury do handlu kryptowalutami.

Ich pierwotna propozycja została bez ogródek odrzucona przez urzędników SEC, ponieważ obejmowałaby ustanowienie mniej ściśle regulowanego systemu handlu pozagiełdowego, któremu agencja sprzeciwia się w przypadku kryptowalut, według osoby zaznajomionej z myśleniem SEC.

W późniejszych interakcjach z SEC ilość roli Bankmana Frieda nie była jasna. Według źródła zaznajomionego z rozumowaniem SEC, Bankman-Fried dołączył tylko wtedy, gdy urzędnicy SEC postanowili spotkać się z Katsuyamą w marcu. Katsuyama siedział na „siedzeniu kierowcy” podczas spotkania, według informatora, i pozostawał stosunkowo niemy.

Niezależnie od jego zaangażowania, FTX chwalił się swoim inwestorom swoimi dyskusjami. Na spotkaniu swojej rady doradczej we wrześniu FTX oświadczył, że rozmowy z SEC były „bardzo owocne”.

Zgodnie z protokołem ze spotkania stwierdzono, że „Prawdopodobnie będziemy mieć tam pole position”.

SEC zakwestionowałaby, że FTX była na „biegunowej pozycji”, według osoby znającej ich sposób myślenia. Wszystko, co SEC próbowała kontrolować handel kryptowalutami, byłoby wiedzą publiczną, twierdził informator.

Według osoby bliskiej IEX, nigdy nie było żadnych porozumień operacyjnych między giełdą a FTX.

Lista interakcji FTX z różnymi regulatorami jest dostępna w artykule z maja. Dokument, który nie był wcześniej upubliczniany, pokazuje, w jaki sposób FTX zazwyczaj była w stanie rozwiązać pojawiające się problemy.

Na przykład władze Republiki Południowej Afryki wysłały w lutym ostrzeżenie do konsumentów, że FTX i inne giełdy kryptowalut nie mogą tam prowadzić swojej działalności. W rezultacie FTX i lokalna giełda zawarli umowę biznesową, aby usługi mogły być kontynuowane. Zgodnie z obecnymi operacjami w RPA, FTX jest obecnie całkowicie legalny.

Ponadto majowy dokument ujawnia, że ​​FTX miał starcie z SEC. SEC przyjrzała się, w jaki sposób firmy kryptowalutowe przetwarzały depozyty konsumentów na początku tego roku. Niektóre firmy oferowały oprocentowanie depozytów, które według SEC mogą przekształcić je w papiery wartościowe i wymagają rejestracji zgodnie z jej regulaminem. FTX poinformował, że dochodzenie dotyczyło tego, czy aktywa były „wypożyczane lub w inny sposób wykorzystywane z powodów operacyjnych” na liście interakcji regulacyjnych.

Następnie w zeszłym miesiącu ujawniono, że FTX naprawdę to zrobił, przekazując miliardy dolarów w gotówce klientów firmie handlowej Bankman-Fried, Alameda Research.

Zespół egzaminacyjny SEC, który przygląda się działaniom rynkowym, które mogą narazić inwestorów na niebezpieczeństwo, martwił się inną kwestią. dokument FTX z maja, a był to program nagród, który firma oferowała konsumentom, którzy płacili odsetki od depozytów kryptowalutowych.

W liście twierdzi się, że FTX poinformowała regulatora, że ​​jej towary nie mają takich samych problemów jak towary innych dostawców, których produkty agencja zbadała.

FTX oświadczyło, że „potwierdziło, że opierają się one wyłącznie na nagrodach i nie obejmują pożyczania (ani innego wykorzystania) zdeponowanych kryptowalut”. W odpowiedzi SEC stwierdziła, że ​​zakończyła „nieformalne dochodzenie” i „w tej chwili” nie chce więcej informacji.

W sprawie dochodzenia SEC odmówił komentarza. „Odpowiedź FTX była dokładna; Program nagród FTX US nie obejmował leasingu żadnych aktywów” – odpowiedział Bankman-Fried.

Związane z

Dash 2 Trade – wysoki potencjał przedsprzedaży

• Aktywna przedsprzedaż na żywo – dash2trade.com
• Natywny token ekosystemu sygnałów kryptograficznych
• Zweryfikowane i skontrolowane przez KYC