Biorąc pod uwagę pozew Grayscale Investments przeciwko SEC – zarzucający organowi nadzorczemu błąd w odrzuceniu jego oferty przekształcenia jego funduszu powierniczego Bitcoin w fundusz ETF – od rozwiązania dzielą się miesiące, uczestnicy branży powiedzieli Blockworks w czwartek, że rozważają kolejną alternatywę regulacyjną.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) uporczywie handluje z dużym dyskontem w stosunku do ceny bitcoinów spot, które posiada, a jego wartość aktywów netto (NAV) oscyluje wokół 40%. Najnowsze proponowane rozwiązanie: wniosek o zwolnienie z rozporządzenia M w SEC.
Regulacja M, jeśli zostanie przyznana, pozwala funduszowi na jednoczesne tworzenie i odkupywanie jednostek uczestnictwa, powiedział Grayscale w a Q & A wyszczególniając, jak taka konwersja by się rozegrała.
Zasada „ma na celu zapobieganie manipulacji przez osoby zainteresowane wynikiem oferty i zabrania działań i zachowań, które mogłyby sztucznie wpływać na rynek oferowanego papieru wartościowego”, organ regulacyjny sektora finansowego (FINRA) powiedziany.
Grayscale pozwał SEC in Czerwiec 2022 po tym, jak amerykański organ nadzoru papierów wartościowych odrzucił jego wniosek o bitcoin ETF. Od tego czasu firma otrzymała szerokie wsparcie ze strony branży, w tym wsparcie grup lobbystycznych, w tym Stowarzyszenia Blockchain, Izby Handlu Cyfrowego, Coin Center i giełdy Coinbase.
Oczekuje się, że proces sądowy potrwa od 12 do XNUMX miesięcy na poziomie apelacyjnym, powiedział w październiku Blockworks dyrektor ds. prawnych Grayscale, Craig Salm.
Grayscale powiedział, że jeśli SEC zatwierdzi konwersję GBTC na ETF, zostanie przyznana ulga zgodnie z rozporządzeniem M.
„SEC wykorzysta sytuację FTX, aby argumentować, że ich stanowisko jest prawidłowe – GBTC nie powinno być konwertowane na ETF” – powiedział Jeffrey Blockinger, główny radca prawny Quadrata. „Opóźnienie w forsowaniu regulacji na Kapitolu może z kolei zostać wykorzystane przez SEC do wzmocnienia jej stanowiska wobec wniosku GBTC o status ETF”.
Według dyrektora generalnego Messari, Ryana Selkisa, Grayscale mógłby zdecydować się na złożenie wniosku o zatwierdzenie rozporządzenia M teraz, przed rozstrzygnięciem pozwu, co wyeliminowałoby dyskonto do wartości aktywów netto.
Obecna zniżka GBTC do bitcoina wynosi około 40%. dane z YCharts, odnotował wzrost w stosunku do około 30% dyspersji przez większą część 2022 roku. Kiedy trust wystartował w 2017 roku, był notowany z premią, która od tamtej pory stale spada.
„Jeśli chciałeś zlikwidować swoją pozycję [w GBTC], musisz sprzedać akcje na wolnym rynku, a obecnie nie ma popytu na GBTC, co zaowocowało 40% dyskontem” – powiedział David Schwed, dyrektor operacyjny w firmie Halborn zajmującej się bezpieczeństwem blockchain. „Gdyby przekształcili się w ETF, wydaje się, że dyskont zniknąłby, ponieważ status Regulacji M pozwoliłby funduszowi na tworzenie/umarzanie udziałów przy obecnym popycie rynku, co powinno wyeliminować dyskont”.
Według Selkisa GBTC prawdopodobnie nie przekształci się w ETF – przynajmniej nie w najbliższym czasie – a złożenie teraz wniosku o ulgę wynikającą z rozporządzenia M pomogłoby inwestorom.
„Szanse wygrania przez Grayscale sprawy przeciwko SEC w świetle transakcji z podmiotami powiązanymi z Genesis Trading, Genesis Capital i co najmniej dwoma zbankrutowanymi kontrahentami (BlockFi i 3AC) wynoszą teraz 0”, powiedział Selkis na antenie Twitter. „Opóźnienia w realizacji programu Reg M szkodzą akcjonariuszom, jednocześnie wzbogacając DCG/Grayscale”.
Inni twierdzą, że Grayscale może być bliżej zatwierdzenia przez ETF, nawet w obliczu trwających zawirowań w branży. Tom Emmer, który niedawno został republikańskim batem Izby Reprezentantów, był zwolennik śpiewu spotowych bitcoinowych ETF-ów od ponad roku.
Oczywiście Kongres nie jest zaangażowany w obecny proces sądowy Grayscale, a kwestia spotowych funduszy ETF w przestrzeni kryptograficznej prawdopodobnie nie jest obecnie poważnym problemem, według Schweda.
„Nie wierzę, biorąc pod uwagę ostatnie wydarzenia, które miały miejsce, że SEC traktuje to jako priorytet, ponieważ jednym z powodów odrzucenia były obawy dotyczące manipulacji na rynku wśród firm kryptograficznych” – powiedział Schwed.
Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.
Źródło: https://blockworks.co/news/sec-grayscale-exploring-bitcoin-trust-options