Gary Gensler wygłasza przestrogę na temat regulacji

W przemówieniu do Instytutu Firm Inwestycyjnych, przewodniczący SEC, Gary Gensler, podkreślił potrzebę silniejszych regulacji finansowych, aby zapobiegać ryzyku i chronić inwestorów. Nawiązywał do wydarzeń historycznych i podkreślał znaczenie dobrze uregulowanych instrumentów zbiorowego inwestowania. Gensler odniósł się również do ryzyka płynności w funduszach rynku pieniężnego i zaproponował środki usprawniające zarządzanie ryzykiem. Jaki jest jego ostateczny plan?

W swoim czwartkowym wystąpieniu urzędnik SEC przyjął ostry ton odnośnie potrzeby silniejszych regulacji w branży finansowej. Gensler zwrócił uwagę na ryzyko i tragiczne konsekwencje, jakie mogą napotkać inwestorzy i oszczędzający, jeśli nie zostaną wprowadzone odpowiednie zabezpieczenia.

Wizja Genslera

Przewodniczący SEC wyjaśnił, że przemawia we własnym imieniu, a nie w imieniu SEC.

Gensler wykorzystał znaną bajkę i porównał ją do paniki na banki. Co musisz zrobić, aby przeżyć, gdy niedźwiedź zaatakuje twoją drużynę w lesie? „Nie musisz uciekać przed niedźwiedziem; wystarczy, że wyprzedzisz jednego z kolegów z obozu”. 

Kontynuował:

„Trochę makabryczne, ale to pomaga wyjaśnić, dlaczego inwestorzy mogą próbować wypłacić pieniądze z inwestycji, zanim złapie ich przysłowiowy niedźwiedź — rozwodnienie i brak płynności. Pomaga również wyjaśnić, dlaczego oszczędzający mogą próbować wypłacić depozyty, zanim przysłowiowy niedźwiedź złapie ich w banku”.

Pochwała rozporządzenia finansowego

Szef SEC podkreślił, że kwestia run finansowych, w których „nieskorelowani aktorzy nagle stają się skorelowani”, była uporczywym problemem we współczesnej historii, prowadząc do upadku wielu firm finansowych. Powiedział, że aby temu przeciwdziałać, decydenci uchwalili prawa zapobiegające takim kryzysom i pomagające je powstrzymać, przytaczając przykłady takie jak panika z 1907 r., krach giełdowy z 1929 r. i Wielki Kryzys.

Gensler podzielił się własnym doświadczeniem w Goldman Sachs. Przypomniał sobie, jak wiele lat wcześniej ludzie dzielili się wiedzą na temat bliskiego upadku banku inwestycyjnego. Przychylnie wypowiadał się o uchwaleniu ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. Ustawa ta miała na celu ochronę inwestorów przed praktykami sprzecznymi z ich interesami.

Podkreślił znaczenie dobrze regulowanych instrumentów zbiorowego inwestowania, takich jak zarejestrowane fundusze inwestycyjne, w zapewnianiu dywersyfikacji i niższych kosztów dla codziennych inwestorów.

Gensler nazwał dobrze uregulowane instrumenty zbiorowego inwestowania jedną z „wielkich innowacji finansowych ostatnich 90 lat”.

Ryzyka płynności w funduszach rynku pieniężnego

Pomimo korzyści, jakie oferują te fundusze, Gensler ostrzegł przed trwałym ryzykiem, szczególnie w okresach napięć. Zwrócił uwagę na niedopasowanie płynności w funduszach rynku pieniężnego i otwartych funduszach obligacyjnych, które może stanowić zagrożenie dla inwestorów.

Powiedział, że kryzys finansowy z 2008 roku i początek pandemii COVID-19 przypomniały o słabości tych funduszy. Prowadzą do wezwań do interwencji rządu w celu ustabilizowania rynków.

Aby rozwiać te obawy, Gensler przedstawił propozycje usprawnienia zarządzania ryzykiem płynności w funduszach rynku pieniężnego i funduszach otwartych. SEC ma na celu zapobieganie ograniczeniom umorzeń w okresach napięć, wprowadzanie wahadłowych cen i opłat za płynność oraz aktualizowanie zasad płynności w celu zapewnienia dokładnych ocen płynności inwestycji.

Gensler wyraził również obawy dotyczące innych instrumentów zbiorowego inwestowania nadzorowanych przez organy nadzoru bankowego. W tym krótkoterminowe fundusze inwestycyjne i fundusze zbiorowego inwestowania.

Fundusze te działają bez nadzoru SEC, bez przepisów dotyczących niepłynnych inwestycji, limitów dźwigni finansowej i wymogów sprawozdawczych. Przewodniczący podkreślił potrzebę spójnych regulacji, aby zapobiec lukom regulacyjnym i potencjalnemu arbitrażowi ze strony uczestników rynku.

Crypto chce jasności od Genslera

Popieranie przez Genslera jasnych i rygorystycznych regulacji jest trudne do pogodzenia z jego niedawnym podejściem do branży kryptograficznej. Nadal nie jest do końca jasne, które monety i żetony są papierami wartościowymi, a które nie. Coinbase toczy obecnie batalię prawną, aby zmusić SEC do zapewnienia przejrzystości w całym sektorze. 

SEC firmy Gensler toczy również walkę prawną z Ripple o to, czy jej token XRP jest zabezpieczeniem. Ripple twierdzi, że tak nie jest. Zwycięstwo SEC skutecznie sprawiłoby, że duże obszary rynków kryptograficznych stałyby się zabezpieczeniem z dnia na dzień. Wynik, którego prawie nikt w branży nie chce.