Fed podnosi stopy procentowe o 75 pb, recesja blisko?

Rezerwa Federalna (Fed) wybrała najbardziej bezbolesną ścieżkę, podnosząc stopy procentowe o 75 punktów bazowych wczoraj wieczorem, a nie 100 pb, jak zakładali niektórzy analitycy. 

Wybór był trudny. Jednak decyzja podjęta przez amerykański bank centralny ma łagodne odzwierciedlenie na rynku. 

Giełda pozytywnie reaguje na podwyżkę stóp Fed

Posunięcie prezesa Fed Jerome Powell był już oczekiwany przez rynek, który nie zareagował w sposób niezachwiany na decyzję. Byłoby inaczej, gdyby zdecydowano się na większą podwyżkę, być może o 100 pb, czego obawiają się niektórzy wtajemniczeni.

Rynek dobrze zareagował na Wall Street, a Nasdaq osiągnął nawet +2%, co oznacza, że ​​rynkowi wydaje się podobać wyznaczona obecnie ścieżka. 

Podczas gdy wszystkie dane makroekonomiczne sugerują, że przyszłość widzi gwałtowne spowolnienie w amerykańskiej gospodarce, wynik przecięcia wielu czynników, takich jak inflacja, napięcia z Chinami, rosnące koszty surowców, silny dolar amerykański, dane o zatrudnieniu itd., czekamy na ogłoszenie danych o PKB, zanim będziemy mogli oficjalnie mówić o recesja. 

Recesja staje się oficjalna, gdy dane o PKB są ujemny przez co najmniej dwa kolejne kwartały. O tym mówią podręczniki, ale wydaje się, że temat ten został ostatnio zakwestionowany. 

Powell i spółka bagatelizować recesję, posuwając się nawet do stwierdzenia, że ​​nie zależy ona od pojedynczego punktu danych, co jest częściowo prawdą. Co więcej, Ameryka nie widzi niebezpieczeństwa recesji, biorąc pod uwagę siłę jej gospodarki. 

Te stwierdzenia brzmiały jak dzwonek alarmowy dla analityków. Ryzyko, że dane będą złe, jest duże, a Fed już zaczął wyciągać ręce, by złagodzić cios.

Uwarunkowania makroekonomiczne: wybór Powella w sprawie podwyżki stóp

W notatce Fed wyjaśnia, dlaczego wybór spadł do 75 pb, a nie do 100 pb, opisując mniej niż różowy obraz:

„Ostatnie wskaźniki wydatków i produktu uległy osłabieniu. Jednak wzrost siły roboczej w ostatnich miesiącach był silny, a stopa bezrobocia pozostała niska. Inflacja pozostaje wysoka, odzwierciedlając nierównowagę podaży i popytu związaną z pandemią, rosnącymi cenami żywności i energii oraz większą presją cenową. Wojna Rosji z Ukrainą powoduje ogromne szkody ludzkie i gospodarcze. 

Wojna i związane z nią wydarzenia powodują dalszą presję na wzrost inflacji i obciążają globalną aktywność gospodarczą. Komitet zwraca szczególną uwagę na ryzyko inflacyjne i dąży do maksymalizacji zatrudnienia oraz doprowadzenia inflacji do 2% w perspektywie długoterminowej. Wspierając te cele, Komitet zdecydował o zwiększeniu docelowego przedziału dla stopy funduszy federalnych w przedziale 2.25% -2.50%. Ponadto Komitet będzie nadal zmniejszał swoje udziały w papierach wartościowych, obligacjach skarbowych i korporacyjnych oraz papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką”.

Nieprzewidywanie nadchodzącej hiperinflacji i późne wybory Fedu nauczyły, że nie należy lekceważyć problemów i być może właśnie dlatego Powell próbuje je teraz przewidzieć, bagatelizując je. 

Podwyżka stóp nie pomaga w rozwiązaniu tego problemu, ale na obronę banku centralnego można powiedzieć, że inflacja W tej chwili problemem jest wróg publiczny numer jeden do walki, ponieważ gospodarka wciąż się trzyma, podobnie jak liczba zatrudnionych. 

Kiedy wskaźnik zatrudnienia pogorszy się i nadejdą cięcia (oczekuje się, że wyniosą one około 10/15%) w firmach, w wyniku kurczenia się bilansów, silnego dolara i trudności ze znalezieniem surowców, wtedy Fed będzie podparty pod ścianą i będzie musiała zdecydować, czy ratować amerykańską gospodarkę i tkankę społeczną, a nie korygować inflację i być może zaakceptować nieco wyższy niż normalny CPI. 

Podczas konferencji Powell wyjaśnił:

„Z perspektywy naszego mandatu Kongresu, aby wspierać maksymalne zatrudnienie i stabilność cen, obecny obraz jest jasny: rynek pracy jest bardzo napięty, a inflacja zbyt wysoka. Ponieważ nastawienie w polityce pieniężnej będzie się zacieśniać, prawdopodobnie stosowne będzie spowolnienie tempa podwyżek”.