Od początku 2022 r. rynki kryptowalut spadły z poziomu 3 bilionów dolarów — odnotowanego w listopadzie 2021 r. — do 2.2 biliona dolarów w styczniu ubiegłego roku, do około 800 miliardów dolarów na początku 2023 r.
Te niekorzystne warunki wywołały niedźwiedzią atmosferę wokół wszystkich sektorów związanych ze zdecentralizowanymi finansami (DeFi), w tym gier typu „play-to-earn” (P2E) i zdecentralizowanych organizacji autonomicznych (DAO). Branża tokenów niezamiennych (NFT) nie została oszczędzona podczas ataku, ponieważ kilka projektów NFT, które początkowo były warte miliony dolarów, spadło do wartości bliskich zeru.
Pomimo niszczących skutków wcześniejszych fiask, wielu obserwatorów rynku ma powody, by sądzić, że wydarzenia te były konieczne, aby usunąć słabe projekty, pozostawiając silnym, aby mogli się rozwijać w branży, która już była nękana atakami ze strony agencji regulacyjnych i rządów.
Upadek Terra
Jedną z najczęściej wspominanych porażek zeszłego roku był upadek Terra, który miał miejsce w maju i wywołał falę kryzysów niewypłacalności na scenie kryptograficznej, prowadząc do implozji pożyczkodawcy kryptograficznego Celsius Network i funduszu hedgingowego Three Arrows Capital.
Upadek ekosystemu Terry został w dużej mierze spowodowany przez depegowanie TerraUSD (UST) na początku maja.
Terraform Labs wykupił UST o wartości 150 milionów dolarów ze zdecentralizowanej giełdy 3pool 7 maja, chcąc zaspokoić zapotrzebowanie na płynność na innych giełdach. Jednak dwóch traderów, którzy chcieli wykorzystać obserwowaną lukę w zabezpieczeniach, wymieniło 185 mln UST na USDC na 3pool, destabilizując tym samym kurs TerraUSD.
Terraform Labs musiało wykupić kolejne 100 milionów UST od 3pool, próbując zrównoważyć stosunek UST do innych stablecoinów na giełdzie, ale szkoda została już wyrządzona.
Wszystkie kolejne ruchy miały na celu ponowne ustalenie niezabezpieczonej algorytmiki stablecoin okazało się daremne, prowadząc do kaskady niepowodzeń, które ostatecznie wpłynęły na cały ekosystem, gdy nastąpiła wyprzedaż na całym rynku, wywołana strachem inwestorów.
Następstwa implozji Terry były w najlepszym razie katastrofalne.
Jeden z największych kryptowalutowych funduszy hedgingowych z 10 miliardami dolarów zarządzanych aktywami, Kapitał trzech strzał (3AC) spadł miesiąc później, częściowo z powodu masowej ekspozycji na Terrę. Według założycieli Su Zhu i Kyle'a Daviesa, fundusz hedgingowy stracił 500 milionów dolarów w wyniku upadku Terry. Upadek 3AC doprowadził do problemów z płynnością kilku podmiotów na scenie, w tym Finanse Babel, Podróżniki BlockFi. Okazało się, że jednostki te były w znacznym stopniu narażone na działanie 3AC.
Implozja FTX
Po ogólnorynkowym krachu w maju, scena kryptograficzna dokonała niewielkiego powrotu, który odrobił część strat z poprzednich miesięcy, ale nagła implozja FTX w listopadzie przypieczętowała niedźwiedzią kontrolę nad rynkami.
Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH.), a inne aktywa spadły do rekordowo niskich poziomów w trakcie powszechnej fazy kapitulacji. Zaufanie inwestorów do scentralizowanych giełd spadło.
Saga FTX rozpoczęła się od Artykuł CoinDesk o płynności firmy.
Założyciel i CEO Binance Changpeng Zhao (CZ) ogłosił 6 listopada, że giełda zlikwiduje wszystkie posiadane tokeny FTT w wyniku doniesień sugerujących problemy z niewypłacalnością. Doprowadziło to do gwałtownego spadku wartości FTT, co doprowadziło do wyprzedaży i masowego wycofywania środków z FTX, ponieważ inwestorzy obawiali się, że jest to kolejny podmiot kryptograficzny, który imploduje.
Panika na banki ostatecznie ujawniła kryzys płynności FTX. Założyciel i dyrektor generalny FTX Sam Bankman-Fried (SBF) musiał skontaktować się z CZ w sprawie ratowania od Binance. Binance zgodził się wykupić FTX 8 listopada, ogłaszając, że kupi platformę transakcyjną, ale CZ zauważył, że giełda może wycofać się z transakcji w dowolnym momencie. Binance w końcu to zrobił Ciągnąć po przeprowadzeniu procesu due diligence dotyczącego FTX pościel.
To wzbudziło większe obawy co do tego, jak zła jest sytuacja FTX.
Po serii potępiających rewelacji, w końcu FTX wniesiony o upadłość na podstawie rozdziału 11 w amerykańskim sądzie upadłościowym w dniu 11 listopada, a SBF ustąpił ze stanowiska dyrektora generalnego. Adwokat John J. Ray przejął prowadzenie postępowania upadłościowego firmy.
Kilka podmiotów zostało dotkniętych upadkiem FTX z powodu znacznych ekspozycji na giełdę. Niektóre z nich obejmują BlockFi, który Wstrzymany wypłaty 11 listopada i Stolica Galois z ekspozycją 100 milionów dolarów na FTX, Galaxy Digital, CoinShares, Nexo i kilka innych.
Niedawno pożyczkodawca kryptowalut i spółka zależna Digital Currency Group Genesis Wstrzymany wypłaty 16 listopada, powołując się na wpływ upadku FTX. Ruch Genesis wpłynął na giełdę kryptowalut Gemini i jej program Earn jako giełdę ujawnił 900 milionów dolarów ekspozycji na Gemini.
Hacki kryptograficzne
Wśród porażek, kryzysów płynności i załamania rynków kryptograficznych branża kryptowalut również doświadczyła wielu ataków hakerskich w 2022 roku.
10 najlepszych hacków w branży wynikał straty w wysokości 2.1 miliarda dolarów. Warto zauważyć, że największym włamaniem kryptograficznym w 2022 r Most Ronina siekać w marcu, który przyniósł stratę w wysokości 612 milionów dolarów.
Wśród sagi FTX firma padła ofiarą exploita, w wyniku którego hakerzy przenieśli 477 milionów dolarów z platformy. Raporty sugerować włamanie było robotą wewnętrzną. Dodatkowo, Most wormholowy oraz Koczownik token bridge zostały oddzielnie zhakowane za odpowiednio 321 milionów dolarów i 190 milionów dolarów.
Ponadto animator rynku zimamute został wykorzystany we wrześniu ubiegłego roku i stracił 160 milionów dolarów. Miesiąc później A Most łańcuchowy BNB został zhakowany za 100 milionów dolarów.
Kryptowaluty, DeFi i NFT w 2023 roku
Kilku obserwatorów rynku uważa, że szersza scena kryptowalut rozkwitnie w 2023 roku po przejściu przez jedną z najtrudniejszych faz w historii w zeszłym roku. Inni uważają, że przeszłe kłopoty są niezbędne do oczyszczenia sceny kryptograficznej, a czystka prawdopodobnie rozleje się na rok 2023.
„Rok 2021 był rokiem boomu dla kryptowalut, DeFi i NFT. Rok 2022 był pechowy. Rok 2023 będzie rokiem, w którym rynek i regulatorzy uprzątną motłoch” – powiedział David Lesperance, prawnik z 30-letnim doświadczeniem i dyrektor zarządzający w Lesperance & Associates.
Według niego wydarzenia z przeszłości, choć niekorzystne, otworzyły oczy branży, prowadząc do żądań odpowiedzialności i większej kontroli. To powinno pomóc w ujawnieniu złych graczy z branży w tym roku, mówi.
Saga FTX przetestowała zaufanie inwestorów do scentralizowanych giełd. Raporty wynurzony, sugerując, że rażące sprzeniewierzenie środków użytkowników doprowadziło do upadku giełdy. To wywołało żądania odpowiedzialności, ponieważ inne platformy, w tym Crypto.com i Binance, opublikowały raporty potwierdzające rezerwy pośród exodusu klientów. A „The Puzzle of Monogamous Marriage” w zeszłym miesiącu ujawniła rosnącą liczbę użytkowników żądających raportów potwierdzających rezerwy.
„Odpływa fala, a świat krypto wkrótce dowie się, kto pływał nago, a kto ma na sobie kostium kąpielowy. Osoby, które pływają nago, zostaną dokładnie zbadane przez organy regulacyjne i organy ścigania w wielu jurysdykcjach, aby sprawdzić, czy doszło do jakichkolwiek podlegających opłacie wykroczeń”
— zauważył Lesperance.
Organy ścigania i organy nadzoru finansowego w kilku jurysdykcjach szczególnie zainteresowały się sceną kryptograficzną po klęsce FTX. Większy poziom kontroli prawdopodobnie przyczyni się do postępu lub upadku branży. Oprócz upadku FTX fiasko Terra przyciągnęło uwagę organów ścigania, takich jak południowokoreańscy prokuratorzy uruchomiona obława na założyciela Terry, Do Kwona. Kraj ten poddał również lokalną scenę kryptowalut większej kontroli.
Warto zauważyć, że James Butterfill, szef badań w firmie inwestycyjnej CoinShares zajmującej się aktywami cyfrowymi, stwierdził, że scena kryptograficzna będzie musiała przejść przez lata ciągłej odbudowy, aby odzyskać zaufanie inwestorów, zwłaszcza na poziomie obserwowanym w 2021 i na początku 2022 roku.
Uważa jednak, że sektor DeFi prawdopodobnie odrodzi się szybciej niż reszta branży kryptograficznej, zwłaszcza z dowodami na to, że inteligentne kontrakty skutecznie spełniały wymagania, dla których zostały pierwotnie przygotowane.
„Zadłużenie hipoteczne nieco spadło, ale ze względu na charakter inteligentnych kontraktów nie wywołało efektu kuli śnieżnej, którego niektórzy się obawiali; sugeruje to, że zaufanie inwestorów może odbudować się szybciej”
— powiedział Butterfill.
Jak regulatorzy podeszliby do branży po upadku FTX?
Fiasko FTX podkreśliło potrzebę większego nadzoru na scenie kryptograficznej w celu zapewnienia odpowiednich środków ochrony konsumentów.
Stany Zjednoczone, które odnotowały ogromną koncentrację inwestorów kryptograficznych, zwróciły ostatnio większą uwagę na tę scenę. The Departament Sprawiedliwości (DoJ) i Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oddzielnie oskarżył Sama Bankmana-Frieda o kilka przestępstw, w tym oszustwo, spisek i pranie brudnych pieniędzy.
Senator Elizabeth Warren popychany ponadpartyjny projekt mający na celu rozwiązanie problemu prania pieniędzy związanych z kryptografią wkrótce po upadku FTX.
W zeszłym miesiącu senator Pat Toomey, przyjazny kryptowalutom wprowadzono projekt ustawy regulującej płatności stablecoinami jako jeden z jego ostatnich ruchów przed ostatecznym przejściem na emeryturę.
Komitet Bankowy Senatu USA Krzesło Sherrod Brown niedawno powtórzył jego pragnienie, aby przemysł kryptowalut został rozbity po upadku FTX. „Nie ma nic „demokratycznego” ani „przejrzystego” w podejrzanej, rozproszonej sieci zabawnych pieniędzy online” – powiedział Brown w czerwcu 2021 r. Po klęsce FTX zmienił swoje stanowisko.
Lesperance uważa, że podejście regulatorów do nadzorowania branży po implozji FTX pomoże utorować drogę do dalszego rozwoju.
„Stany Zjednoczone przodują nie tylko w zakresie FTX, ale także przyszłych regulacji innych giełd, które chcą obsługiwać klientów z USA. Przekonasz się, że organy regulacyjne w innych krajach pójdą w ślady USA w swoim podejściu do regulowania tych, którzy zaspokajają potrzeby mieszkańców ich krajów”
„Szef SEC, Gary Gensler, stwierdził już, że uważa, że istniejące amerykańskie przepisy dotyczące papierów wartościowych powinny mieć zastosowanie do świata kryptowalut. W przypadku giełd oznacza to nie tylko pełne audyty aktywów i pasywów, ale także badanie rządowe w celu zapewnienia odpowiednich przepisów KYC, AML itp., które są już stosowane do giełd innych niż kryptowaluty” – dodał.
Prawnik zauważył, że SEC będzie musiała traktować NFT jak każdy inny papier wartościowy, aby odpowiednio je uregulować. „Oznacza to prawidłowe złożenie i ujawnienie przed zaoferowaniem klientom w USA. Ponieważ prawie wszystkie NFT są oferowane ogółowi społeczeństwa, a nie wyłącznie akredytowanym inwestorom, zauważysz, że znaczna liczba obecnych ofert zniknie, ponieważ nie spełniają one wymogów regulacyjnych… lub nie stać ich na ich przestrzeganie” – stwierdził Lesperance.
James Butterfill wierzy w europejską MiCa Ramy prawne jest najlepszy na scenie globalnej i zostałby przyjęty przez inne agencje regulacyjne. „Spodziewamy się, że w tym roku zaczną być formułowane i częściowo wdrażane znacznie surowsze regulacje, bardziej zgodne z istniejącą bankowością, szczególnie w przypadku wchodzenia i wychodzenia z krypto”, zauważył Butterfill.
Oczekiwania płynnościowe na 2023 rok
Ubiegły rok był świadkiem serii kryzysów płynności, które ostatecznie doprowadziły do bankructwa kilku firm. W szczególności implozja FTX została wywołana kryzysem płynności spowodowanym masową paniką na banki. Genesis niedawno wstrzymał wypłaty z powodu kryzysu płynności, którego obecnie doświadczają. Celsjusza też musiało pauza wycofania z powodu wyczerpania płynności.
Niektórzy zwolennicy uważają, że ta kwestia jest złem koniecznym, które rozleje się na rok 2023. „Korelacja i wzajemne powiązania rynku kryptograficznego zostały ujawnione w 2022 r. Będzie to nadal się ujawniać w 2023 r., gdy różne giełdy, fundusze hedgingowe i inni gracze w przestrzeni kryptograficznej uruchamiać wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Kostki domina jeszcze się nie przewróciły” – skomentował Lesperance.
Z drugiej strony Butterfill uważa, że na scenie kryptograficznej nastąpiła jedynie zmiana płynności między aktywami a giełdami, a nie wyschnięcie. Podkreślił utrzymanie płynności na rynku bitcoinów wśród jego par handlowych, utrzymując się na stałym poziomie 10 miliardów dolarów dziennie. „Po prostu przeniósł się na inne giełdy, przy czym dominacja scentralizowanych giełd była stopniowo osłabiana przez giełdy zdecentralizowane i dwustronne porozumienia pozagiełdowe (OTC), w których przechowywanie jest znacznie bezpieczniejsze” — zauważył Butterfill.
Perspektywy dla gier P2E w tym roku
Gry, w których można zarobić przyciągnęła masową adopcję w 2021 r. ze względu na hossę, która doprowadziła do wykładniczo wyższych wartości aktywów cyfrowych i odpowiadającego im ogromnego wskaźnika aprobaty dla branży kryptowalut. Rynek niedźwiedzi w 2022 roku wypłukał kilku entuzjastów P2E, co doprowadziło do niedoboru graczy. Niezależnie od tego branża pozostaje jedną z najszybciej rozwijających się na scenie kryptograficznej.
Branża gier P2E osiągnięty szczytowa wycena 116 miliardów dolarów w 2021 roku. Wynikało to z masowego wskaźnika adopcji. Około 34% osób, które wzięły udział w globalnej ankiecie, przyznało, że grało w gry P2E, z czego 29% w Hongkongu, 27% w Hiszpanii i 27% w Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Ponadto dane sugerują, że 13.3% mężczyzn w USA grało w gry P2E.
Kilka platform P2E, które zyskały na znaczeniu, to Axie Infinity, Decentraland, STEPN i CryptoKitties. W szczególności Axie Infinity w pewnym momencie było w stanie obsłużyć ponad 2 miliony aktywnych graczy miesięcznie. Ale inwestorzy doświadczyli również problemów z platformami P2E, w tym upadłymi KryptoZoo Projekt NFT promowany przez zawodowego zapaśnika Logan Paul.
Lesperance uważa, że te platformy P2E będą musiały udowodnić, że są bardziej korzystne niż szkodliwe dla inwestorów, aby przyciągnąć graczy w 2023 r. ze względu na ostrożność, z jaką inwestorzy wkraczają teraz na scenę kryptograficzną.
Warto zauważyć, że Marc Arjoon, pracownik naukowy w CoinShares, nie wierzy, że platformy P2E przyciągną masową adopcję w pierwszym kwartale 1 r.
„Tak czy inaczej, Axie Infinity i w mniejszym stopniu niezmienne X były głównymi platformami do gier i odnotowały wzrost ich wyceny zgodnie z bańką, więc nie, nie oczekuję tego”.
– zauważył Arjoon.
Uważa on, że prawidłowe opracowanie tych gier wymaga więcej czasu, a programiści powinni wykorzystać bardziej skalowalne łańcuchy bloków, takie jak warstwy 2 lub sieci hybrydowe.
A co z DAO?
DAO stanowią najczystszą formę decentralizacji i są kluczowe dla utrzymania tej koncepcji, ale ze względu na nieodłączne wady zauważone w ich strukturach, masowe przyjęcie spadło.
Mimo to światowa scena do tej pory stopniowo rosła. Według stanu na sierpień ubiegłego roku liczba aktywnych DAO stojaki przy ogromnej liczbie 5,000, posiadając skumulowany skarbiec w wysokości 9.7 miliarda dolarów. DAO zostały również uznane przez niektóre jurysdykcje, w tym trzy stany USA – Vermont w 2018 r., Wyoming w 2021 r. i Tennessee w zeszłym roku. Ale jak duży wzrost odnotują te organizacje w 2023 roku?
„DAO występują w dwóch formach: zarejestrowanej lub nieposiadającej osobowości prawnej. Problem z tymi ostatnimi polega na tym, że z prawnego punktu widzenia są one traktowane jako spółki jawne. W spółce jawnej każdy członek odpowiada za działania DAO i innych członków. Jeśli dojdzie do oszustwa, włamania lub wypadku, inni członkowie lub osoby trzecie mogą pozwać członka z najgłębszymi kieszeniami”
Lesperance ujawnił, mówiąc o przyszłości DAO.
Podkreślił również drugi problem, który organizacje te mogą przezwyciężyć, a mianowicie opodatkowanie, „ponieważ dany DAO może mieć członków z wielu jurysdykcji, z których każda wymaga innych obowiązków podatkowych i finansowych” – dodał. Lesperance zauważył również, że amerykańscy podatnicy prawdopodobnie porzucą swoje DAO, gdy zważą złożoność podatkową i obowiązki składania deklaracji z obietnicami organizacji.
Z drugiej strony Arjoon uważa, że niektóre DAO będą działać lepiej niż inne w 2023 roku, zauważając, że te, które mają lepszą wizję i solidniejszy system zarządzania, prawdopodobnie odniosą sukces w porównaniu z innymi.
„DAO, które ściślej integrują się z rzeczywistymi zasobami i regulacjami/prawami, prawdopodobnie spotkają się z łatwiejszą akceptacją”.
„Należy również przeprowadzić dalsze eksperymenty ze strukturami podwójnego zarządzania, takimi jak na przykład Optimism, ale infrastruktura dla tych organizacji (głosowanie, multisig, zarządzanie, lista płac itp.) stanie się jeszcze ważniejsza w 2023 r.” – podsumował.
Chociaż trudno jest dokładnie przewidzieć trajektorię branży kryptograficznej w 2023 roku, istnieje nadzieja na lepszy rok niż poprzedni. Inwestorzy będą wchodzić na scenę z bardziej ostrożnymi perspektywami, a znaczny postęp we właściwej regulacji branży przyczyni się do wzrostu zaufania.
Źródło: https://crypto.news/defi-might-have-bright-future-in-2023-while-nfts-need-to-prove-their-value-experts-say/