Coinbase broni procesu wystawiania na aukcję, pomimo presji SEC

Coinbase ma problem. Amerykańskie organy regulacyjne podobno badają, czy udaje niezarejestrowaną giełdę papierów wartościowych – umożliwiając handel cyfrowymi aktywami, które podlegają jurysdykcji SEC.

Sonda została po raz pierwszy oznaczona, gdy SEC ujawniła opłaty za transakcje wewnętrzne przeciwko byłemu menedżerowi produktu Coinbase, Ishanowi Wahi i dwóm innym, obejmującym co najmniej 25 zasobów cyfrowych.

SEC uważa, że ​​co najmniej dziewięć z tych kryptowalut to papiery wartościowe. Emitenci papierów wartościowych muszą składać sprawozdania finansowe i inne ujawnienia — podobnie jak spółki publiczne — zapewniając przejrzystość, aby wspierać świadome decyzje inwestycyjne.

Tydzień po ujawnieniu się informacji o oskarżeniach Wahi Bloomberg poinformował o szczegółach otwartego dochodzenia SEC w sprawie Coinbase, które poprzedzało sprawę dotyczącą handlu informacjami poufnymi. Akcje Coinbase zatankowany następnego dnia.

Coinbase chce wymienić każdy możliwy token

Według Bloomberga, SEC nasiliła kontrolę Coinbase po tym, jak platforma zaczęła rozszerzać zakres aktywów cyfrowych dostępnych dla handlowców z siedzibą w USA.

W styczniu ubiegłego roku Coinbase „otworzył drzwi” dla emitentów tokenów za pośrednictwem swojego wówczas nowego „Centrum aktywów”, czyli formularza, który startupy mogą wypełnić w nadziei, że ich zasoby cyfrowe zostaną wymienione na Coinbase. 

Coinbase szczegółowo określił kryteria wystawiania, począwszy od tego, czy zasób jest uważany za inwestycję, czy też oczekuje się zysku, przez problemy związane z centralizacją w odniesieniu do kontroli nad protokołem lub funduszami użytkowników, po ogólną jakość kodu.

Brian Armstrong, miliarder CEO Coinbase, napisał później na Twitterze, że celem Coinbase jest umieszczenie na liście „każdego aktywa, w którym jest to legalne”, ale ostrzegł, że rynki nie powinny traktować notowań jako aprobaty Coinbase dla tego aktywa – poza spełnieniem minimalnych standardów.

Struktura aukcji odzwierciedla „Howey Test”, czterostronny quiz, na podstawie którego amerykańskie organy nadzoru decydują, czy dany składnik aktywów jest umową inwestycyjną, a zatem powinien być regulowany jako papier wartościowy.

„Wystarczająco zdecentralizowany” nie był częścią testu Howeya

SEC tylko wyraźnie potwierdziła swoje stanowisko w sprawie jednego aktywa cyfrowego: bitcoina, który według strażników jest towarem. 

W 2019 roku były przewodniczący Jay Clayton zauważyć ten eter mógł być w pewnym momencie zabezpieczeniem, ale od tego czasu przekształcił się w coś innego. Obecne krzesło Gary Gensler zabłocony wody w styczniu, nie wymieniając eteru, obok bitcoina, jako cyfrowego zasobu niezwiązanego z bezpieczeństwem.

Dario de Martino, partner w firmie prawniczej Allen & Overy wyjaśnił Blockworks w e-mailu, który pracownicy SEC podkreślił znaczenie decentralizacji przy ustalaniu, czy token powinien być regulowany jako zabezpieczenie. „Nie zaoferowano jednak żadnych pomocnych wskazówek, które pozwoliłyby zdefiniować lub osiągnąć „wystarczającą decentralizację”, pozostawiając uczestników rynku w zagadce” – powiedział de Martino.

Coinbase, podobnie jak mnóstwo innych firm kryptowalutowych w ciągu ostatniego pół dekady, nadal narzekał braku jasności regulacyjnej, jeśli chodzi o papiery wartościowe aktywów cyfrowych, pomimo długiego dokumentu SEC z 2019 r., który wyjaśnia jego metody.

Paul Grewal, główny prawnik Coinbase, twierdził w blogu W zeszłym tygodniu SEC dokonała przeglądu swoich wewnętrznych ram decydowania o tym, które tokeny mają być notowane, a część z nich określa, czy te aktywa można uznać za papiery wartościowe. „Coinbase nie wymienia papierów wartościowych na swojej platformie. Kropka” – napisał Grewal.

Gry w kotka i myszkę wspierane przez gry słowne

Według Prestona Byrne'a, partnera w nowojorskiej firmie prawniczej Anderson Kill, Coinbase podjął decyzję biznesową, aby zdobyć maksymalny udział w rynku, wymieniając jak najwięcej tokenów w Stanach Zjednoczonych. 

Ponad 150 kryptowalut jest dostępnych dla amerykańskich inwestorów, więc kiedy Coinbase mówi, że nie wymienia żadnych papierów wartościowych na swojej platformie, może po prostu bawić się swoim językiem, powiedział Byrne.

„Token nie jest zabezpieczeniem. To umowa inwestycyjna, która jest regulowana przez Ustawę o papierach wartościowych w dokładnie taki sam sposób, jak papiery wartościowe” – wyjaśnił Byrne.

„W mojej profesjonalnej opinii istnieje bardzo duże prawdopodobieństwo, że wiele rzeczy na Coinbase to kontrakty inwestycyjne” – dodał.

Według Byrne, zagadka dla Coinbase sprowadza się do tego, jak umyślnie regulator może pozwolić giełdzie być na rzeczywistość sprzedawanych przez nią aktywów.

„Ponieważ regulatorzy nie powiedzieli twierdząco, że większość rzeczy na ich platformie to papiery wartościowe, Coinbase działa na podstawie tego, że nie są, dopóki nie powiedzą im inaczej” – powiedział Byrne. 

Ta gra w kotka i myszkę rozegrała się w grudniu 2020 r., kiedy SEC pozwany Ripple Labs i jego najwyższe kierownictwo nad ich tokenem XRP. Coinbase prawie natychmiast skreślony XRP w odpowiedzi na sprawę. 

Coinbase również wyciągnął wtyczkę na swoim oprocentowanym koncie kryptograficznym w zeszłym roku — który obiecałby klientom 4% zysk z depozytów USDC — po tym, jak SEC zagroziła pozwaniem, a po tym, jak krypto pożyczkodawca BlockFi miał własne podobny produkt kwestionowany przez organy regulacyjne.

Test Howeya jest nadal „bzdurny”, jeśli chodzi o klasyfikację kontraktów inwestycyjnych, powiedział Byrne, niezależnie od tego, czy powiązane aktywa znajdują się w blockchain.

„Nie ma agencji w Stanach Zjednoczonych, której zadaniem byłoby przeprowadzenie każdej umowy inwestycyjnej przez ten bzdurny test i wydanie prawnie ostatecznego wniosku, na którym wszyscy mogą polegać” – powiedział Byrne.

Zamiast tego organy ścigania, takie jak SEC, zepchnęły ten obowiązek na emitentów tokenów i ich doradców – strażników dostępu do rynków publicznych, nie wydając fałszywych lub głupich opinii, a od emitentów oczekuje się przestrzegania prawa i wskazówek doradcy, argumentował Byrne. .

Coinbase w swojej obecnej formie ma jeden nadrzędny obowiązek prawny: nie działać jako niezarejestrowana giełda papierów wartościowych. „Co oznacza, że ​​jeśli postępują lekkomyślnie lub niedbale lub zamierzają handlować papierami wartościowymi na swojej platformie, mogą mieć problem” – powiedział Byrne.

W oświadczeniu przesłanym e-mailem do Blockworks rzecznik Coinbase powiedział, że wdrożył „rzetelny proces przeglądu”, ponieważ uważa, że ​​istniejące przepisy dotyczące papierów wartościowych nie działają w przypadku papierów wartościowych aktywów cyfrowych.

„Zasady rządzące rynkami papierów wartościowych zostały opracowane na dziesięciolecia przed pojawieniem się kryptowalut. Kiedy ci autorzy pisali zasady regulujące kwadratowe kołki, nie brali pod uwagę, w jaki sposób te zasady wpłyną na nieprzewidywalne okrągłe dziury w przyszłości” – powiedzieli. 

Pomimo deklarowanego zaufania Coinbase do swojego procesu, wysiłek, aby wymienić maksymalną możliwą liczbę tokenów, postawił go w sprzeczności z SEC. W wyścigu o udział w rynku ambicja Coinbase mogła właśnie powrócić do gry.

Zostały tylko 3 dni na skorzystanie z naszej największej zniżki DAS!  Użyj kodu NYC250, aby uzyskać 250 USD zniżki na bilety na instytucjonalną konferencję krypto .