Jeśli jesteś skłonny kupić spadek akcji amerykańskich spółek technologicznych, możesz wziąć pod uwagę krater akcji spółek technologicznych rynków wschodzących.
„Wiele wysokiej jakości akcji zostało wyrzuconych z kąpielą” — mówi Adam Montanaro, dyrektor inwestycyjny ds. akcji rynków wschodzących w firmie abrdn.
Ale które? Niemal zgodny wybór wśród menedżerów rynków wschodzących to
Tencent Holdings
(700.Hong Kong), chiński gigant mediów społecznościowych i gier. Jej akcje spadły o jedną trzecią w ciągu ostatniego roku. Firma jest „znacznie bardziej zgodna z państwem chińskim” niż wielu jej rówieśników, mówi Montanaro, przyjmując ograniczenia dotyczące grania przez nieletnich. Sprzymierza się również z inwestorami, sprzedając części swoich ogromnych udziałów non-core i zwracając gotówkę.
„Niewiele się zmieniło w modelu biznesowym Tencenta. Wszystko, co się wydarzyło, to zmiana wyceny akcji” – mówi Charlie Dutton, zarządzający funduszem na region Azji i Pacyfiku w Ninety One.
Opinia jest bardziej podzielona na temat chińskiego rywala megacap
Alibaba Group Holding
(BABA). Akcje są wystarczająco tanie, spadły o 60%, odkąd założyciel Jack Ma pod koniec 2020 r. rozpoczął walkę z bankierami państwowymi w Pekinie. Polityczne chmury wciąż jednak wiszą nisko.
Finansowe ramię Alibaby, Ant Group, jest publicznie podejrzewane o przekupywanie urzędników w swojej macierzystej prowincji Hangzhou. Perspektywy Ant, które napędzały prognozy wzrostu Alibaba w lepszych czasach, stają się coraz słabsze, mówi Jason Hsu, dyrektor ds. inwestycji w Rayliant Global Advisors. „Fintech był wielką tajną bronią firm internetowych”, mówi. „Wydaje się, że teraz nie ma tego w kartach”.
Dwie niechińskie internetowe superstocki,
MercadoLibre
(MELI) w Ameryce Łacińskiej i
Morze
(SE) w Azji Południowo-Wschodniej utrzymywał się dłużej w powietrzu, po czym rozbił się gwałtowniej.
MercadoLibre
,
który spadł o połowę w porównaniu z wrześniowym szczytem, wygląda na lepszą perspektywę odbicia. „Naprawdę lubimy MercadoLibre” — mówi Damian Bird, szef zespołu wzrostu rynków wschodzących w Polen Capital. „Jest dodatni pod względem przepływów pieniężnych i odbiera udział w rynku firmom, które nie są”.
Tom Masi, współzarządzający strategią rozwijającego się majątku w GW&K Investment Management, nie lubi MercadoLibre. Handel elektroniczny firmy rozwija się dzięki prowizjom do 20%, które będą się kurczyć, ponieważ staje w obliczu większej konkurencji ze strony dużych graczy, takich jak
Wal-Mart w Meksyku
(WALMEX.Meksyk), przewiduje. „Naszym problemem z MercadoLibre jest niezrównoważona stopa zwrotu” – mówi.
Sea, którego akcje spadły o dwie trzecie od listopada, ma poważniejszy problem: zyski oddalają się poza horyzont wraz ze wzrostem kosztów kapitału. „Trudno stwierdzić, kiedy dokładnie ta firma osiąga próg rentowności” — mówi Dutton z Ninety One. „Może 2023, może 2025”.
Ci inwestorzy mają swoje własne typy poza markowymi nazwami technologicznymi rynków wschodzących. Masi jest uparty
Baidu
(BIDU), chińska wyszukiwarka poszukująca drugiego aktu w dziedzinie sztucznej inteligencji i autonomicznej jazdy. „Kupujesz podstawową działalność po obecnej cenie” — mówi. Montanaro firmy Abrdn lubi chińskiego dostawcę oprogramowania biznesowego
Technologia sieciowa Yonyou
(600588.Chiny) i rosyjskie miejsce pracy
Grupa Łowców Głów
(HHR).
Menedżerowie przechodzą przez co najmniej dwa krzyżujące się nurty: Rynki wschodzące mogą być niedoinwestowane po tym, jak w 2021 r. znacznie pozostaną w tyle za Stanami Zjednoczonymi. Wiele z dawnych firm technologicznych może nigdy nie wyjść na plus.
Wybieraj ostrożnie, ale nie pomijaj okazji.
E-mail: [email chroniony]
