Prawnicy twierdzą, że złożone przez FTX wnioski o upadłość są prawdopodobnie złym omenem dla inwestorów

Inicjał „nagie kości”. upadłość dokumenty złożone przez FTX mogą zwiastować zły wynik dla klientów z zamrożonymi funduszami, partnerzy z firmy prawniczej Kleinberg Kaplan powiedzieli Blockworks. 

FTX był wolniejszy niż inne zbankrutowane firmy kryptograficzne publicznie wyszczególnić plany upadającej firmy, aby połączyć wierzycieli. Zdaniem prawników potrzebna jest większa jasność co do bilansu i wierzycieli FTX, aby właściwie przeanalizować szanse na zwrot środków z giełdy.

Nowojorska firma odbiera telefony od zainteresowanych inwestorów. Założyciel FTX, Sam Bankman-Fried, ustąpił ze stanowiska CEO tuż po wybuchu, ponieważ John J. Ray III, który przed laty nadzorował likwidację ogarniętej skandalami firmy energetycznej Enron, został nowym dyrektorem naczelnym firmy.

Dotknięci klienci Kleinberg Kaplan to inwestorzy z zamrożonymi rachunkami FTX i udziałowcami kapitałowymi, a także firmy skoncentrowane na kryptowalutach z pośrednimi ekspozycjami walutowymi, które dostrzegają prawdopodobieństwo jeszcze głębszego pogorszenia koniunktury na rynku. Firma odmówiła zidentyfikowania konkretnych klientów. 

„Zgłoszenie zostało złożone dopiero w piątek, więc wciąż jest dużo edukacji rynkowej i uświadamiania ludziom, co to wszystko oznacza” – powiedział Blockworks partner Jared Gianatasio. 

Prawnicy z Landis Rath & Cobb i Sullivan & Cromwell, reprezentujący FTX i podmioty stowarzyszone, ogłosili upadłość ruch w poniedziałek tyle, ile w pozwie można było wymienić milion wierzycieli.

We wniosku zwrócono się również o zwolnienie z obowiązku złożenia listy 20 największych wierzycieli dla każdego ze 134 podmiotów powiązanych z FTX, które złożyły wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11 – prosząc zamiast tego o zezwolenie na jedną skonsolidowaną listę wyszczególniającą 50 największych wierzycieli we wszystkich spółkach FTX do piątku.

Wraz z Gianatasio, partnerami z kancelarii, Matthew Goldem i Dovem Kleinerem, poniżej mówią z regulacyjnego i prawnego punktu widzenia, co już się wydarzyło – i czego podmioty, które utknęły w potrzebie, mogą się spodziewać po bankructwie FTX.

Prace blokowe: Jak porównałbyś upadłość FTX do bankructwa Cyfrowy Voyager i Celsjusz wcześniej w tym roku?

Gianatasio: Szybkość, jeśli chodzi o awarię FTX, była bardzo duża. Widzieliście, że akta z rozdziału 11 były bardzo puste. Jego zakres był bardzo ograniczony w porównaniu z Celsjuszem i Voyagerem, gdzie były bardziej solidne zgłoszenia pod względem listy wierzycieli pierwszego dnia i po prostu zawierały znacznie więcej informacji.

Złoto: Zdecydowanie, zgłoszenie FTX rozwijało się w znacznie wolniejszym tempie. Dłużnicy w Voyagerze i Celsjuszach byli na początku bardziej zorganizowani. Przypuszczalnie prawnicy mieli trochę wcześniejsze powiadomienie o tym, że ma się odbyć zgłoszenie.

Staram się być trochę ostrożny, jeśli chodzi o to, co możemy z tego wywnioskować. Wydaje się, że to zła wiadomość dla partii FTX — według wielu doniesień jest ona powiązana z wszelkiego rodzaju dochodzeniami regulacyjnymi i być może karnymi oraz obrotami na szczycie firmy, z których wszystkie tak naprawdę nie zostały zweryfikowane .

Możliwe, że będzie to tylko chwilowa zmiana, a FTX po prostu miał małe opóźnienie, ponieważ przygotowywał swój niezależny zespół.

Prace blokowe: Jakich dalszych kroków oczekujesz w związku z postępem upadłości?

Złoto: W perspektywie krótkoterminowej spodziewamy się, że nowe kierownictwo FTX zacznie wypełniać niektóre z brakujących do tej pory luk. Zaczną dostarczać informacji o tym, kim jest ich grupa wierzycieli, niektóre informacje dotyczące ich aktywów, oficjalne oświadczenie na temat wszystkich plotek krążących wokół włamań — i inne rzeczy dotyczące ich aktywów.

A potem, być może, oczekiwalibyśmy jakiejś wskazówki od kierownictwa i ich prawników, jakie są ich najbliższe plany i jak zamierzają postępować. Zwykle wychodziłyby one w dzień lub dwa po ogłoszeniu upadłości, ale wciąż mam nadzieję… w ciągu najbliższych kilku dni dostaniemy trochę.

Zwykle dotyczyłoby to takich rzeczy jak: „Czy będą chcieli sprzedać swoje aktywa, jeśli uznają, że mają coś do sprzedania? Czy w jakikolwiek sposób będą próbować utrzymać wymianę? Jak bardzo myślą, że mają biznes, który mogą w tej chwili reanimować? A ile z tego to tylko kwestia ustalenia wartości pozostałych aktywów?

Prace blokowe: I co wtedy? 

Złoto: Kiedy już nakreślą, co chcą zrobić, możemy zareagować, a społeczność może zareagować, jeśli chodzi o ich wiarygodność.

Wtedy proces [naprawdę] się rozpoczyna… i zaczynamy rozmawiać o tym, kiedy inwestorzy i inne strony mogą odzyskać swoje pieniądze.

W stopniach Celsjusza i do pewnego stopnia Voyagera, które są naszymi najbliższymi porównaniami, podzielili to, co mieli, na różne koszyki, w oparciu o rodzaje umów, jakie inwestorzy mieli i prawa, jakie mieli do tych aktywów.

Część z nich przekazali klientom w stosunkowo krótkim czasie. Niektórych powiedzieli: „W ogóle nie dostaniesz”, a innych wrzucili do środkowego wiadra. Zasadniczo, ze wszystkich, którzy nie otrzymali go od razu, toczy się postępowanie sądowe… które może zająć miesiące.

Następnie przechodzimy do większej grupy: w stanie upadłości nazywamy ich „generałami”. niezabezpieczeni wierzyciele”, którzy nie mają praw do określonej własności i mają nadzieję na ogólne wyzdrowienie. To może potrwać rok lub dłużej.

W tym momencie prędkość, z jaką się toczy, jest w mniejszym stopniu podyktowana szczególnymi wymogami prawa upadłościowego, a bardziej realiami handlowymi każdej sprawy. Ile czasu zajmie na przykład zamiana aktywów na gotówkę? 

Prace blokowe: Wspomniał pan, że może powstać rynek wtórny, na którym wierzyciele mogliby sprzedawać swoje prawa do aktywów z dyskontem?  

Gianatasio: Waży prawdopodobieństwo powrotu do zdrowia z harmonogramem powrotu do zdrowia.

[Jeśli] klienci detaliczni potrzebują części swojego kapitału, mogą być skłonni sprzedać za pięć lub dziesięć centów za dolara. To trudne stanowisko.

Kleinera: To niewiarygodnie wcześnie na coś takiego, szczególnie [przy] tak dużej niepewności. Nie mówię, że ludzie tego nie zrobią, ponieważ może to być wysokie ryzyko i bardzo wysoka nagroda.

Jeśli spojrzysz na sprawy, od Voyagera przez Celsjusza do FTX, zostały one złożone w kolejności rosnącej złożoności. Istnieje również rosnąca [wielkość] niepewności wokół opiłków. Powiedziałbym więc, że w tej chwili nie ma prawie żadnej widoczności ani zaufania do tego, czym są aktywa.

Prace blokowe: Jakie widzisz skutki zarażenia upadkiem FTX?

Gianatasio: Tak jak widzieliśmy w przypadku Voyagera i Celsjusza, myślę, że są to znaczące przypadki bankructwa, ale myślę, że są one dość niezależne od ekosystemu kryptowalut i aktywów cyfrowych. Nie sądzę, aby miały one zbyt duży wpływ na szersze rynki finansowe.

FTX jest jednak ważnym przykładem operatora, który prezentował się jako orędownik zarządzania ryzykiem i ochrony inwestorów.

Wywiad został zredagowany pod kątem przejrzystości i zwięzłości.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.