6 rodzajów akcji technologicznych, które mi się teraz podobają… i 4, których się obawiam

Większość akcji spółek technologicznych jest obecnie notowana znacznie poniżej swoich maksimów z 2021 r., ale myślę, że tylko niektóre rodzaje firm technologicznych są naprawdę okazją.

Oto widok z lotu ptaka na rodzaje firm technologicznych, które moim zdaniem prezentują atrakcyjne średnio- i długoterminowe ryzyko/nagrody na obecnym poziomie, a także od których, moim zdaniem, najlepiej omijać. Jak zawsze, inwestorom zaleca się przeprowadzenie własnych badań przed zajęciem jakichkolwiek pozycji.

To, co lubię:

1. Tani dostawcy chipów z ograniczoną ekspozycją na sprzęt konsumencki

Akcje spółek takich jak Onsemi (ON), Półprzewodniki NXP (NXPI) i STMicroelectronics (STM) spadły do ​​poziomów, które sprawiają, że mają niskie, dwucyfrowe wskaźniki P/E, mimo że nadal widzą całkiem niezły popyt na podstawowych rynkach motoryzacyjnych i przemysłowych, a także mogą skorzystać na długoterminowych trendach, takich jak EV/ Przyjęcie ADAS i automatyzacja fabryk oraz inwestycje w sprzęt IoT. Chociaż firmy te mogą zauważyć pewne korekty zapasów klientów, obecny pesymizm rynku wobec nich wydaje się przesadny.

Podobnie, wysoka marża bezowocny dostawców chipów, takich jak Advanced Micro Devices (AMD) i Technologia Marvell (MRVL).

2. Tani dostawcy sprzętu chipowego ze stosunkowo niską ekspozycją na pamięć

Firmy takie jak Applied Materials (AMAT) i KLA (KLAC) teraz również mają niskie dwucyfrowe wskaźniki P/E, mimo że na razie są one ograniczone podażą i sygnalizują, że popyt w 2023 r. utrzyma się na wysokim poziomie.

Chociaż oczekuje się słabszego popytu ze strony producentów pamięci mających do czynienia z dużymi spadkami cen pamięci DRAM i NAND flash, jest to z nawiązką zrównoważone przez silny popyt ze strony odlewni (producentów kontraktowych) i producentów układów logicznych, którzy stanowią zdecydowaną większość sprzedaży firm takich jak Applied i KLA. Co więcej, wiele z tych firm agresywnie odkupuje swoje akcje.

3. Tanie reklamy online z unikalnymi usługami/platformami

W dużej mierze dzięki obawom o recesję firmy takie jak Digital Turbine (APPS) i Perion Network (PERIA) sportowe niskie dwucyfrowe P/Es. Dzieje się tak pomimo faktu, że firmy długoterminowo czerpią korzyści z pieniędzy z reklam przenoszących się z kanałów offline do kanałów cyfrowych i mają zróżnicowane rozwiązania na kluczowych rynkach — na przykład Digital Turbine Platforma SingleTap za promowanie i umożliwianie szybkiej instalacji aplikacji na urządzeniach z Androidem bez konieczności polegania na sklepie z aplikacjami lub Perion's Platforma SORTOWANIA do dostarczania ukierunkowanych reklam bez konieczności śledzenia plików cookie.

Jeśli nie oczekuje się, że Stany Zjednoczone wpadną w naprawdę poważną recesję – a jestem ostrożnym optymistą, że tak się nie stanie, biorąc pod uwagę stan rynku pracy i bilanse konsumentów/korporacyjnych – ryzyko/nagrody dla takich firm wyglądają całkiem nieźle tutaj.

4. Tanie i niedostatecznie obserwowane akcje spółek o małej kapitalizacji

Częściowo dzięki wielu inwestorom zajmującym się wzrostem i dynamiką, którzy w większości lub w całości zwracają uwagę na spółki o dużej kapitalizacji, sporo spółek o małej kapitalizacji jest obecnie dostępnych z historycznie niską sprzedażą i/lub mnożnikami zysków. Chociaż nie jest to pozbawione ryzyka, wzrost małych kapitalizacji prawdopodobnie stwarza teraz wspaniałe możliwości do huśtania się na ogrodzeniach.

Pisałem o kilka spółek wzrostowych o małej kapitalizacji, które lubię pod koniec sierpnia.

5. Pobite firmy zajmujące się oprogramowaniem w chmurze z wiodącymi na rynku produktami

Chociaż obawiam się niektórych popularnych akcji oprogramowania w chmurze (więcej o tym wkrótce), uważam, że warto przyjrzeć się firmom z wiodącymi na rynku ofertami, które handlują ze zdrowymi rabatami w stosunku do wielokrotności sprzedaży i rozliczeń, które zwykle posiadały w latach 2017-2019. Firmy takie jak Salesforce.com (CRM) , Elastyczny (ESTC) i Okta (OK) przychodzą do głowy.

Powody, aby być ostrożnym optymizmem w stosunku do tych firm (poza ich wycenami): Wydatki na oprogramowanie i usługi w chmurze pozostają priorytetem/obszarem wzrostu dla wielu firm, a w ciągu ostatnich kilku miesięcy duże firmy programistyczne generalnie radziły sobie lepiej, niż się obawiano.

6. 3 z 5 gigantów technologicznych

Alfabet (GOOGL) , Amazon.com (AMZN) i Microsoft (MSFT) wszystkie wyglądają na dość rozsądnie wycenione na tych poziomach, biorąc pod uwagę trendy popytu i ich pozycję konkurencyjną.

Ze względu na obawy związane z recesją Alphabet ma wskaźnik P/E według zasad GAAP wynoszący zaledwie 17, mimo że jednostki Google Cloud i inne zakłady nadal znacząco wpływają na wynik finansowy. Wskaźnik P/E Microsoftu według GAAP wynosi 23 – niezupełnie tanio, ale całkiem rozsądnie, biorąc pod uwagę wzrost przychodów/rezerwacji firmy oraz trwałość jej podstawowego oprogramowania i franczyz w chmurze. I można argumentować, że znaczna większość kapitalizacji rynkowej Amazona o wartości 1.15 biliona dolarów jest teraz objęta AWS, która (na podstawie konsensusu FactSet) oczekuje, że przychody wzrosną w tym roku o 32% do 82.3 miliarda dolarów i nadal mają zaległości wzrost znacznie przewyższa wzrost przychodów.

(Co powiesz na Jabłko (AAPL) i Metaplatformy (META) ? Myślę, że długoterminowa historia Apple'a jest nadal nienaruszona, ale wolałaby mieć większy margines błędu niż to, co obecnie zapewnia jego akcje, szczególnie biorąc pod uwagę potencjalne problemy makro w Chinach i Europie. Meta jest dość tania, ale obecne trendy związane z zaangażowaniem użytkowników, sprzedażą reklam i wydatkami inwestycyjnymi wyglądają niepokojąco, podobnie jak ogromne straty i niepewny zysk z jednostki Meta Reality Labs.)

Czego nie lubię:

1. Duża liczba zasobów oprogramowania w chmurze

Chociaż wiele mnożników oprogramowania w chmurze jest obecnie całkiem rozsądnych, garstka popularnych szybko rozwijających się firm nadal ma mnożniki sprzedaży terminowej i rozliczeń w wieku nastolatków lub wyższych. Pomyśl o firmach takich jak Cloudflare (NET) , Śnieżynka (SNOW) i Datadog (DOG).

Gwałtownie rosnące stopy procentowe/rentowności skarbu państwa szczególnie szkodzą wycenom takich firm, ponieważ oczekuje się, że lwia część przyszłych przepływów pieniężnych, za które płacą inwestorzy, pojawi się w ciągu kilku lat. Te przepływy pieniężne teraz muszą być zdyskontowane przy znacznie wyższych stawkach niż wcześniej.

2. Wysoce nierentowne/spekulacyjne gry EV, AV i czystej energii

Znacznie więcej niż oprogramowanie w chmurze, które w dużej mierze obejmowało dobre firmy, które właśnie zostały przewartościowane, EV/czysta energia i autonomiczne przestrzenie do jazdy/ciężarówki dały nam sporo bańki Dotcom. Co więcej, po części dzięki niedawnym krótkim uciskom, duża część tej piany wciąż nie została wypłukana.

Co ciekawe, Riv (RIVN) , klarowny (LCDID) i podłącz zasilanie (PLUG) — z których wszystkie trzy mają jeszcze wiele do zrobienia, zanim staną się dochodowe — nadal mają ponad 65 mld USD łącznej wartości kapitału własnego. Autonomiczne zabawy ciężarówkami, takie jak Aurora Innovation (AUR) i TuSimple Holdings (TSP).

3. Fintechy udzielające pożyczek subprime i/lub działające na zatłoczonych rynkach

Wysokie stopy procentowe zwiększają koszty finansowania dla takich jak Affirm (AFRM) , Rozruch (UPT) i bloku (SQ) Klarna, podobnie jak wysoka inflacja wpływa na wydatki dyskrecjonalne wśród konsumentów o niższych dochodach, którzy stanowią dużą część ich bazy klientów.

A patrząc szerzej na przestrzeń fintechów, wstrząs po latach wydaje się nieunikniony karkołomna działalność finansowa doprowadziło to do tego, że wiele obszarów płatności i pożyczek zostało zasypanych konkurencją. Niektóre większe fintechy z silnym efekty sieciowe mogą dobrze przetrwać burzę, podobnie jak niektórzy dostawcy platform punktów sprzedaży (POS), którzy czerpią korzyści z wyższych wydatków na podróże / gościnność. Ale gdzie indziej może być bałagan.

4. Większość tradycyjnych dostawców sprzętu dla przedsiębiorstw

W przeciwieństwie do większości innych firm technologicznych, których obawiam się, tradycyjni dostawcy sprzętu dla przedsiębiorstw, tacy jak HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) i Dell (DELL) generalnie mają niskie P/E. Ale czują się też jak pułapki wartości w takim środowisku.

Wdrażanie chmury publicznej pozostaje długoterminową przeszkodą w sprzedaży serwerów i systemów pamięci masowej w lokalnych środowiskach korporacyjnych, a badania wydatków na IT dość konsekwentnie pokazują, że sprzęt lokalny jest jedną z pierwszych rzeczy, w których można zauważyć cięcia wydatków podczas makro spowolnienie. Dodatkowo, opóźniona rampa firmy Intel ( INTC) platforma procesorów serwerowych nowej generacji (Sapphire Rapids) może być w najbliższym czasie wyzwaniem dla sprzedaży serwerów korporacyjnych.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN i AAPL są udziałami w Klub członkowski Action Alerts PLUS . Chcesz otrzymywać powiadomienia, zanim AAP kupi lub sprzeda te akcje? Dowiedz się więcej teraz. )