Odwrócenie krzywej dochodowości pogłębia się, zwiększając prawdopodobieństwo recesji w 2023 r

Krzywa dochodowości jest teraz głęboko odwrócona. Trzymiesięczne stopy procentowe znacznie przekraczają rentowność dziesięcioletniego długu publicznego USA. Obecna inwersja jest głębsza niż przed kryzysem finansowym i recesją z 1990 r., choć jeszcze nie na poziomie sprzed upadku dotcomów w 2000 r.

Wiele głosów przewiduje recesję w USA, od Jeff Bezos wielu decydentom Fed w swoich prognozach gospodarczych. Mimo to krzywa rentowności jest jednym z bardziej wyraźnych sygnałów, że w 2023 r. może nadejść recesja.

Dlaczego odwrócenie krzywej dochodowości ma znaczenie

Krzywa rentowności była historycznie silnym predyktorem recesji. Zwykle jest wskaźnikiem wiodącym i ma dobre wyniki z kilkoma fałszywymi pozytywnymi sygnałami w powojennej historii.

Jednym z powodów jest to, że samo odwrócenie krzywej dochodowości może być częścią powodu wystąpienia recesji. Wysokie krótkoterminowe stopy procentowe mogą mieć charakter recesyjny, podobnie jak sygnały odwrócenia krzywej rentowności dla sektora finansowego.

Często Fed martwiłby się tym i starał się złagodzić podwyżki stóp procentowych, ale dziś bardziej koncentruje się na kontrolowaniu inflacji za pomocą kolejna podwyżka oczekiwana na grudniowym posiedzeniu Fed.

Czas recesji jest niejasny

Chociaż odwrócona krzywa rentowności wskazuje na nadchodzącą recesję, nie wiadomo, kiedy nastąpi recesja. Często recesja pojawia się mniej więcej rok po odwróceniu krzywej rocznej. Relacja 10 lat i 3 miesięcy po raz pierwszy uległa odwróceniu w październiku. To najbardziej niezawodny związek do oglądania według nowojorskiej Rezerwy Federalnej. Jednak od marca 2022 r. część krzywej dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych uległa odwróceniu. Wszystko to sugeruje, że w 2023 r. może nadejść recesja.

Inne wskaźniki recesji

Oczywiście, słabnący rynek mieszkaniowy, zwolnienia w przedsiębiorstwach, bessy na rynku akcji i rynek pracy, który może słabnąć, wszystko to sugeruje, że recesja też może być blisko. Krzywa dochodowości nie jest obecnie jedyną przyczyną recesji, ale daje silny sygnał, gdy rok 2022 dobiega końca.