Nie wszyscy właściciele zespołów są sobie równi.

Doskonałym przykładem jest W oczekiwaniu na sprzedaż Phoenix Suns przez partnera kontrolnego Roberta Sarvera, który jest właścicielem około 35% drużyny NBA. Mniejszościowi inwestorzy w Suns to m.in. Jahm Najafi, przedsiębiorca marketingowy Sam Garvin, były gwiazdor tenisowy Andrew Kohlberg, długoletni wielki mistrz Arizona Cardinals Larry Fitzgerald i Dyal HomeCourt Partners, zarządzany przez firmę private equity Blue Owl.

Wśród inwestorów mniejszościowych Dyal ma asa w rękawie, ponieważ jako jedyny ma prawa do tagowania, według źródła znającego warunki umowy. Oznacza to, że kiedy Sarver sprzedaje swoje udziały, Dyal może jednocześnie sprzedać swoje udziały. Jest to ważne, ponieważ Sarver (i Dyal) otrzymają kontrolną wycenę Słońc. Jeżeli następny nabywca Suns zdecyduje się nie wykupić pozostałych inwestorów mniejszościowych, inwestorzy ci utkną w stawkach, które zostaną obliczone na podstawie wyceny z dyskontem mniejszości. Udziały mniejszościowe są zazwyczaj sprzedawane po niższych wycenach, ponieważ nie mają wpływu na sposób prowadzenia zespołu.

Dyal zakupione jego 4.9% udziałów w Suns w lipcu 2021 r. przy wycenie zespołu z dyskontem mniejszościowym na 1.55 miliarda dolarów, co w przypadku sprzedaży pakietu kontrolnego oznaczałoby, że zespół był wart około 1.8 miliarda dolarów. Można by pomyśleć, że w oparciu o tę różnicę Dyal zapłacił premię za prawa do tagowania. Ale źródło zaznajomione z warunkami umowy mówi: Forbes że umowa o udziałach mniejszościowych w wysokości 1.55 miliarda dolarów między Dyal a Suns została wyceniona przed końcem 2020 roku, mimo że została ogłoszona w lipcu 2021 roku. Oznacza to, że Dyal otrzymał zniżkę pandemiczną.

Chociaż Forbes cenił Słońca na $ 1.8 mld rok temu spodziewane są najwyższe przychody ligi $ 10 mld na sezon 2021-22. To rekord — to pierwsza pełna lista meczów ligi i kibiców dopuszczonych na pełnych obrotach na arenach od trzech sezonów. Gdy finanse NBA wróciły na trajektorię sprzed Covid, wartości drużynowe również rosną. W sierpniu, podczas wyprzedaży mniejszościowych udziałów w Utah Jazz, zespół wyceniono na $ 2.25 mld, 35% więcej niż Ryan Smith zapłacił za pakiet kontrolny w 2020 roku.

Spekulacje na temat kwoty sprzedaży Suns są wszędzie, od co najmniej $ 2.5 mld do więcej niż $ 4 mld. Jednym z czynników, który może podnieść cenę sprzedaży, jest to, że nowy właściciel musiałby kupić tylko 40% zespołu — udziały Sarvera i Dyala — aby zostać szefem. Dużo więcej ludzi może pozwolić sobie na licytowanie 40% Słońc niż 100%.

Taki scenariusz może być ryzykowny dla przychodzącego właściciela, ponieważ prawie na pewno mieliby nieszczęśliwych partnerów mniejszościowych. Ale Dyal wyszedłby całkiem sprytny.