Ponieważ firma Pfizer jest mocno w obszarze wartości, oto, czego brakuje inwestorom

Inwestorzy stanęli przed dylematem wyceny spółek, które skorzystały na pandemii Covid-19.

firmy Pfizer (PFE) partnerstwo z BioNTech (BNTX) w tworzeniu szczepionki, a także jej leku przeciwwirusowego, Paxlovid, istotnie zwiększyły dochody i bilans w ciągu ostatnich dwóch lat. Rynek słusznie już dyskontuje słabnącą sprzedaż związaną z Covidem, co jest osadzone w 7-krotnym wskaźniku ceny do zysku PFE.

Ale skoro akcje firmy Pfizer spadły już o około 15% w 2023 r., czy rynek zbytnio zdyskontował PFE i nie docenił jego planowanej realizacji oraz pozostałych korzyści z Covid?

Ostre spojrzenie na finanse firmy Pfizer może zapewnić jasność. W 2022 r. aż 40% przychodów firmy Pfizer było związanych z Covid — 40 miliardów dolarów ze 100 miliardów dolarów całkowitych przychodów.

Co ciekawe, na koniec 2019 roku Pfizer miał dług netto w wysokości 44 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich dwóch lat oszałamiającej rentowności bilans firmy Pfizer jest obecnie neutralny pod względem środków pieniężnych.

Dwa lata przepływów pieniężnych związanych z Covid-em zlikwidowały całe zadłużenie netto — równowartość 8 USD na akcję — co pozostawia obecną wartość przedsiębiorstwa (EV) w wysokości 245 miliardów USD, nieco poniżej EV wynoszącej 260 miliardów USD na koniec 2019 r. Chociaż firma Pfizer mogą wydać ten zatrzymany kapitał na przejęcia biotechnologii, poprawa bilansu i elastyczność wydają się być niedoceniane przez inwestorów.

Bez wątpienia firma Pfizer odnotuje gwałtowny spadek działalności związanej z Covid. Sztuką będzie jednak zrozumienie, kiedy spadek zostanie w pełni zdyskontowany w akcjach.

UBS obniżył rating PFE w zeszłym tygodniu, nie dlatego, że spodziewają się, że akcje będą notowane znacznie niżej, ale z powodu braku katalizatora do ruchu w górę. Wall Street nie lubi, gdy liczby muszą spadać, co ma miejsce w przypadku sprzedaży szczepionek Covid i leków przeciwwirusowych firmy Pfizer.

Opinia UBS: „Pomimo prawdopodobnie bardziej pozytywnych perspektyw wzrostu w porównaniu z naszym poprzednim modelem, obecnie widzimy PFE w okresie pewnego spadku przychodów/EPS, z ryzykiem dla szacunków przesuniętym w dół w porównaniu z aktualizacją PFE w 2021 r., kiedy PFE było wkracza w okres zapewnionego wysokiego wzrostu, z prognozami na plus”.

Firma Pfizer zorganizowała w grudniu dzień analityków, aby podkreślić solidną linię leków, głównie w pięciu kategoriach: szczepionki, migrena, stany zapalne i immunologia, onkologia i otyłość. W tym roku Pfizer spodziewa się wzrostu przychodów bez Covid o 7-9%.

Bank of America uważa, że ​​„impuls wprowadzenia na rynek w ciągu najbliższych 18 miesięcy może potencjalnie ponownie zaangażować inwestorów, ponieważ akcje Pfizer osiągały gorsze wyniki od rówieśników od początku roku”. Firma jest pozytywnie nastawiona do postępów w zakresie szczepionek przeciwko wirusowi RSV i potencjału jej doustnego leku przeciw otyłości GLP-1 na wczesnym etapie rozwoju, aby konkurować z Eli Lilly (LLY) i Novo Nordisk (NVO).

Kiedy firma Pfizer poda w tym tygodniu wyniki za czwarty kwartał, prawdopodobnie zarobi 6.50 USD na akcję w 2022 r. Konsensus analityków przewiduje znaczny spadek do około 4.30 USD w 2023 r. i 4.10 USD w 2024 r. Wall Street prawdopodobnie nie wyceni PFE dużo wyżej niż 10-11x zysk na akcję, dopóki ścieżka wzrostu nie będzie wyraźniejsza.

PFE mocno utrzymuje się na wartościowym terytorium i pod pewnymi względami wraca do swojej wyceny sprzed pandemii. Inwestorzy mogą wygodnie kupować akcje o wartości od 30 do 40 USD i otrzymać solidną dywidendę w wysokości 1.64 USD, która obecnie daje 3.75%, przy wartości akcji wynoszącej obecnie około 43.80 USD.

Ponieważ akcje mogą być związane z zakresem przez cały 2023 r., pisanie rozmów objętych ubezpieczeniem zwiększy zwrot. Jej mocny bilans i obfite przepływy pieniężne mogą zaowocować przyjaznym dla akcjonariuszy odkupem 10% wyemitowanych akcji.

Kiedy firma Pfizer poda wyniki we wtorek, wszelkie dodatkowe słabości prawdopodobnie okażą się okazją do zainicjowania lub rozszerzenia pozycji.