Czy to będzie kolejna „stracona dekada” dla giełdy?

Rozmiar czcionki

Po czterech dekadach niesamowitych wyników, giełda może być na początku straconej dekady.

Tak, indeks S&P 500 spadł w piątek o 2.5% i spadł o 23% w 2022 roku. Ale nie da się przecenić, jak dobre stopy zwrotu na giełdzie były dla inwestorów w ciągu ostatnich 40 lat – a nawet dłużej. Od

S&P 500's
Niski poziom 102.20 w 1982 r. do szczytowego poziomu 4818.62 w styczniu 2022 r., indeks zwraca 12.9% rocznie, uwzględniając reinwestowane dywidendy. To nieco powyżej średnia 11.8% od 1928 r..

Ale giełda przechodzi przez „stracone dekady”, okresy, w których trudno o zwroty. Ostatnie miały miejsce w szczytowym okresie dot-comów w latach 2000-2013, kiedy giełda w końcu załamała się w znaczący sposób. Wcześniej giełda pozostawała pogrążona w ponad dziesięcioletnim zakresie obrotów od 1968 do 1982 roku, kiedy S&P 500 zwrócił zaledwie 4% w ujęciu rocznym, w tym reinwestowane dywidendy.

Istnieją powody, by sądzić, że podobny okres handlu bocznego może wyłonić się z dzisiejszego chaosu na rynku. Albert Edwards z Société Générale został śpiewać tę samą melodię przez długi czas o końcu tego, co nazywa „epoką lodowcową”, okresem „świeckiej stagnacji”, który pozostawił niskie plony i zwiększył ceny aktywów. Ale teraz wygląda na to, że może mieć rację. Zamiast drukować pieniądze i obniżać stopy w celu pobudzenia gospodarki, banki centralne będą teraz musiały radzić sobie z rządami, które wydają się bardziej skłonne do wydawania pieniędzy niż kiedykolwiek, przynosząc „wyższy wzrost, wyższą inflację i wyższe stopy procentowe na całej krzywej”, pisze. „Impreza dla inwestorów się skończyła. Wielkie Topnienie nie tylko stopi „lód” w „epoce lodowcowej”, ale również stopnie zwrotu inwestorów”.

Jeśli Edwards ma rację, będzie to szokiem dla inwestorów, którzy są przyzwyczajeni do tego, że akcje rosną przez większość czasu, i Fed, który zawsze wspierał rynek. Będzie to również wymagało czegoś więcej niż prostej strategii „kup S&P-500 i trzymaj”. Strateg Stiefel, Barry Bannister, przekonywał, że inwestorzy będzie musiał być bardziej taktyczny, kupując, gdy rynek jest słaby i sprzedając, gdy jest silny. Dużo ważniejsze będą też dywidendy. Jest to jeden z powodów, dla których indeks S&P 500 może stracić 5.7% z maksimum z 1968 r. do minimum z 1982 r., a inwestorzy mogą nadal wychodzić z dodatnim zwrotem, przynajmniej przed korektą o inflację.

Inwestorzy byli rozpieszczani od jakiegoś czasu. Teraz będziemy musieli pracować na nasze pieniądze.

Napisz do Bena Levisohna pod adresem [email chroniony]