Czy rajd na giełdzie zamieni się w wyprzedaż? Ten wskaźnik rynku obligacji może zniechęcić inwestorów

Pięcioletnia stopa rentowności pomogła przewidzieć kierunek rozwoju akcji przez cały rok i może bardzo dobrze dać wskazówki co do tego, dokąd będą zmierzać akcje w następnej kolejności, powiedział zespół.

Pięcioletnia stopa progu rentowności reprezentuje różnicę w rentownościach pięcioletnich nominalnych obligacji skarbowych
TMUBMUSD 05Y,
2.638%,
oraz pięcioletni papier skarbowy zabezpieczony przed inflacją
9128286N55,
-0.174%.
Rentowności obligacji rosną wraz ze spadkiem cen.

Zgodnie z Bank Rezerwy Federalnej w St. Louis, spread ten reprezentuje premię wymaganą przez posiadaczy papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją, co czyni go skutecznym przybliżeniem oczekiwań rynku co do średniej stopy inflacji w ciągu najbliższych pięciu lat.

Po gwałtownym wzroście w pierwszej połowie roku, gdy oczekiwania inflacyjne gwałtownie wzrosły, a amerykańskie akcje spadły, pięcioletnia stopa progu rentowności gwałtownie spadła na przełomie czerwca i lipca, ostatecznie osiągając najniższy poziom z 2022 r. 6 lipca, kiedy spadła poniżej 2.5%, według danych St. Louis Fed.

Wydaje się, że ten niedawny spadek, który zbiegł się ze spadkiem cen surowców i rentowności obligacji skarbowych, poprzedzał ostatni wzrost cen akcji. W lipcu S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
i Nasdaq Composite
KOMP,
-0.18%
każdy ugruntował swój najlepszy miesiąc od mniej więcej dwóch lat, z Nasdaq rosnącym o ponad 12%.

David Zervos, główny strateg rynkowy w Jefferies, powiedział, że spodziewa się, że wzrost cen akcji będzie kontynuowany w nadchodzących dniach i tygodniach, ale będzie uważnie obserwował pięcioletnią stopę rentowności i dane gospodarcze w niedzielnym komunikacie skierowanym do klientów .

„… [Oczekujemy, że [przewodniczący Fed] Jay [Powell] będzie bardzo uważnie obserwował, jak oczekiwania inflacyjne reagują na tę istotną zmianę w ogólnym stanowisku polityki/wytycznych. Więc jeśli próg inflacji lub dane z badań oczekiwań inflacyjnych zaczną skakać, szybko zobaczymy zmianę w tonie Jaya” – zauważył Zervos.

Mierzenie osi Fed

Niedawne obniżenie oczekiwań inflacyjnych skłoniło inwestorów funduszy Fed do przewidywania, że ​​stopa procentowa osiągnie szczyt na poziomie 3.50% jeszcze w tym roku, a następnie nastąpią obniżki stóp już wiosną przyszłego roku, zgodnie z narzędzie FedWatch firmy CME.

W odpowiedzi ekonomiści z Deutsche Bank i analitycy Goldman Sachs zakwestionowali, czy inwestorzy stali się zbyt optymistyczni co do potencjalnych obniżek stóp w przyszłym roku. Jak dotąd jednak wydaje się, że amerykańskie akcje zlekceważyły ​​te obawy.

Patrząc w przyszłość, inwestorzy prawdopodobnie będą musieli zauważyć znaczną zmianę oczekiwań inflacyjnych lub poważne pogorszenie siły rynku pracy i podstawowej gospodarki, aby wywołać kolejną rundę gwałtownej wyprzedaży akcji, napisał zespół Jefferies.

Z tego powodu pięcioletnia stopa rentowności będzie „kluczowym wskaźnikiem, który należy obserwować, aby potwierdzić zwrot” zarówno dla Fed, jak i dla akcji, powiedział Zervos.

Fed nadal chce 2% inflacji

Prezes Fed Powell wielokrotnie podkreślał znaczenie oczekiwań inflacyjnych w briefingach prasowych po posiedzeniu. W środę powtórzył, że Fed zamierza „sprowadzić inflację z powrotem do naszego celu 2 procent i dobrze zakotwiczyć długoterminowe oczekiwania inflacyjne”.

Inflacja w USA pozostała na poziomie 40-letni szczyt do końca czerwcae, zgodnie z najnowszym odczytem indeksu cen konsumpcyjnych, który został opublikowany kilka dni po podwyżce stóp Fed w zeszłym tygodniu. Dzień później dane o produkcie krajowym brutto za drugi kwartał potwierdziły, że gospodarka amerykańska ponownie skurczyła się w drugim kwartale, wywołując więcej debaty na temat tego, czy gospodarka amerykańska już weszła w recesję.

Czytać: Czy Stany Zjednoczone są teraz w recesji? Jeszcze nie — a oto dlaczego

Wskaźniki rynkowe okazały się szczególnie pomocne w czasie, gdy Fed prawie porzucił wskazówki dotyczące przyszłości, pozostawiając inwestorom analizowanie sprzecznych wiadomości od Powella i innych osób z FED.

Wielu strategów akcyjnych cieszyło perspektywę zwrotu Fed lub odejścia od agresywnego podnoszenia stóp pod koniec tego roku. Ale prezes Fed w Minneapolis, Neel Kashkari, powiedział w ostatnich dniach New York Times i CBS News że Fed pozostaje „daleko odległy” od wycofania się z walki o inflację.

W poniedziałek, Opublikowano Wiadomości Bloomberg artykuł wstępny napisany przez byłego prezesa nowojorskiego Fed Billa Dudleya, który zarzucił inwestorom „pobożne życzenia” na temat zwrotu Fed jako „zarówno bezpodstawne, jak i przynoszące efekt przeciwny do zamierzonego”.

Z czysto technicznego punktu widzenia niektórzy technicy rynkowi spodziewają się, że akcje będą gotowe na większe wzrosty, po tym, jak odrobili prawie połowę swoich strat z początku roku.

Według Johna Kosara, głównego technika rynkowego w Asbury Research, kolejny kluczowy poziom oporu dla indeksu S&P 500 to 4,178. W przypadku, gdyby benchmark w USA znalazł się powyżej tego poziomu przez co najmniej kilka sesji, następny kluczowy poziom oporu wyniósłby od 4,279 4,346 do 500 3,922. Następny kluczowy poziom „wsparcia” dla S&P 3,946, gdyby się wycofał, wynosiłby od XNUMX do XNUMX.

Czytać: Akcje amerykańskie walczą o kierunek po najlepszym miesiącu dla S&P 500, Dow od listopada 2020 r.

Akcje amerykańskie straciły kontrolę nad niewielkimi wzrostami w poniedziałek po południu. Benchmark spadł o 0.4% do około 4,105, podczas gdy Nasdaq Composite spadł o 0.5% w pobliżu 12,316 w handlu popołudniowym. Dow Jones Industrial Average stracił 0.4% blisko 32,698 XNUMX.