Scenariusze dzikiej karty na rok 2023 i czym się nie martwić

Rok 2022 był dramatycznym rokiem na rynkach, gospodarkach i geopolityce. Rok 2023 może przynieść więcej takich samych, a nawet większych zmian. David Skilling i ja napisaliśmy, że następne lata mogą charakteryzować się stwierdzeniem Clausewitza, że ​​politykę można „wojna innymi sposobami”.w tym sensie, że strategiczna rywalizacja między dużymi regionami będzie dominującym tematem wpływającym na międzynarodową ekonomię polityczną. W tej notatce skupiamy się na kluczowym elemencie tego – scenariuszach wieloznacznych, a także sytuacjach, na które naszym zdaniem konsensus reaguje przesadnie.

Eurazjatycka Wiosna: Uwaga na zmianę reżimu w Rosji (na temat gospodarki w kraterach w 2023 r. wraz z trwającymi dowodami słabych wyników wojskowych i atrofii instytucjonalnej); niepokoje w Chinach (gdy Chiny zmagają się z zakrętem, w który się wpakowały w związku z pandemią, a także ograniczoną zdolnością KPCh do wywiązania się z umowy poprawy wyników gospodarczych); i bliskiej rewolucji w Iranie (przestrzeń pozwoleń będzie rosła, ale pełna zmiana reżimu wydaje się mało prawdopodobna). I obserwuj wydarzenia polityczne wokół granic Rosji.

Nagły rynek byka na stabilizację wzrostu i inflacji oraz renesans produktywności. Za przeciwnościami makroekonomicznymi stoją ciągłe inwestycje biznesowe w innowacje i nowe modele biznesowe, a także postęp technologiczny (od sztucznej inteligencji po biotechnologię i automatyzację). Czat GPT to tylko jeden z ostatnich przykładów.

Rekonfiguracja Bliskiego Wschodu: Trwają ruchy tektoniczne, gdy Izrael rozwija powiązania ze światem arabskim, a państwa Zatoki Perskiej zwracają się w stronę Azji i wypracowują bardziej niezależne pozycje. Uważaj także na potencjalne zmiany w zachowaniu Iranu w regionie.

Punkt zwrotny w sprawie zmian klimatycznych: Rosnąca częstość występowania ekstremalnych zjawisk pogodowych staje się coraz bardziej oczywista – od powodzi w Pakistanie po susze w Europie. Uważaj na bardziej ekstremalne zjawiska pogodowe, które spowodują publiczny/polityczny punkt zwrotny w globalnym nastawieniu do zmian klimatycznych, co doprowadzi do znacznie bardziej agresywnych, szybkich działań na rzecz ograniczenia emisji.

Covid wrócił: Pandemia stała się szumem tła w większości krajów (z wyjątkiem Chin). Chociaż przypadki i nadmiar zgonów nadal rosną, nie ma już znaczącego wpływu gospodarczego w większości rozwiniętych gospodarek. Jednak wciąż rozwijają się nowe warianty, a bardziej zjadliwy szczep może wywrzeć znaczną presję polityczną i gospodarczą na kraje na całym świecie.

Fintech staje się strategiczny: duże instytucje i organy regulacyjne dążą do kontrolowania sieci i systemów płatności – dzieje się tak w przypadku aktywów cyfrowych. „Stare” banki pieniężne i „nowe” technologiczne fintechy łączą się, gdy strategiczna konkurencja szerzy się w finansach – trwa wyścig o zbudowanie sieci finansowych jutra.

Rzeczy, o które nie należy się martwić

Inwazja na Tajwan: Jest to największe pojedyncze ryzyko w Azji, z potencjalnie katastrofalnymi skutkami. A niektórzy oceniają, że termin inwazji Chin został przyspieszony. Ale wydaje nam się, że jest to mało prawdopodobne w najbliższej przyszłości: koszty ekonomiczne są głównym czynnikiem odstraszającym, podobnie jak obserwacje rosyjskiej inwazji na Ukrainę.

Europejski kryzys finansowy: Europa wydaje się być nieustannie narażona na ryzyko – od rosnących stóp procentowych wywierających presję na europejskich pożyczkobiorców korporacyjnych i państwowych, po gwałtownie rosnące ceny energii prowadzące do deindustrializacji Europy. Oceniamy jednak, że ryzyko szoku finansowego w Europie jest niewielkie, a europejska działalność przemysłowa jak dotąd dobrze dostosowuje się do szoku związanego z cenami energii.

Twardy Brexit: Po chaosie administracji Johnsona i Trussa polityka brytyjska przybiera umiarkowany obrót. Koszty ekonomiczne brexitu stają się coraz bardziej oczywiste, a środek ciężkości przesuwa się w kierunku dostosowania. Na przykład pęknięcie w Irlandii Północnej jest mało prawdopodobne. Przyszły rząd Partii Pracy kontynuowałby powolny marsz w kierunku lepszego zaangażowania z UE. Chociaż formalne odwrócenie Brexitu pozostaje bardzo mało prawdopodobne.

Szok nuklearny: Nie spodziewamy się, że Rosja użyje broni nuklearnej, chociaż Korea Północna i Iran będą nadal rozwijać broń nuklearną i możliwości jej przenoszenia.

stagflacji: To nie lata 1970. – wzrost przyspieszy, rynki pracy pozostaną silne (nawet jeśli wzrost płac realnych był zasadniczo ujemny), a inflacja prawdopodobnie gwałtownie spadnie do 2023 r. Wskaźnik nędzy pozostaje znacznie niższy niż w latach 1970. i prawdopodobnie tak pozostać.