We wtorek doszło do wyprzedaży akcji spółek technologicznych i rynków obligacji. Winą za komentarze gubernatora Rezerwy Federalnej Laela Brainarda.
Amerykańscy bankierzy centralni nie planują obecnie sprzedaży obligacji z portfela Fed o wartości 8 bilionów dolarów – zapewnili inwestorów, że pozwolą obligacjom na termin zapadalności bez reinwestycji kapitału, podobnie jak miało to miejsce w 2017 r. Jednak we wtorek Brainard powiedziała, że spodziewa się, że obligacje „zmniejszy się znacznie szybciej niż podczas poprzedniego ożywienia”.
To spowodowało, że rentowności długoterminowych obligacji skarbowych znacznie wzrosły (a ceny spadły). Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła we wtorek o 14.5 punktu bazowego, czyli setnych punktu procentowego, do 2.554%. The
Wydajność 30 rok wzrósł o 10.9 punktów bazowych do 2.582%.
Brainard omówił niedawny wzrost rentowności długoterminowych obligacji skarbowych jako oznakę sukcesu Fed w zaostrzaniu polityki. Stopy te „zwykle mają największe znaczenie przy podejmowaniu decyzji w gospodarstwach domowych i firmach” – stwierdziła, powołując się na wzrost kosztów 30-letnich kredytów hipotecznych. Obligacje Fed są postrzegane jako sposób na bezpośrednie wpływanie na rentowność długoterminowych obligacji skarbowych: największe zasoby znajdują się w obligacjach i obligacjach dojrzewające za 2 lata lub dłużej. Z drugiej strony perspektywy polityki stóp procentowych w największym stopniu wpływają na rentowności krótkoterminowe.
Zatem komentarze Brainarda na temat bilansu Fed najbardziej zaszkodziły wynikom długoterminowych obligacji skarbowych, powodując gwałtowny wzrost rentowności. The
iShares ETF obligacji na ponad 20 lat
(TLT) spadła o 2.3%.
Jej komentarze zaszkodziły także akcjom i innym bezpiecznym rynkom obligacji. The
Nasdaq Composite
spadła o 2.3%,
Dow Jones Industrial Average
spadła o 0.8%, a
S&P 500
spadł o 1.3%. The
iShares iBoxx $ ETF obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym
(LQD) spadła o 1.75%.
Wszystkie te rynki zostały dotknięte, ponieważ mają jedną wspólną cechę: dłuższy czas trwania lub wrażliwość na stopy procentowe. Długoterminowe bezpieczne obligacje charakteryzują się gorszymi wynikami niż obligacje o krótszym terminie zapadalności lub obligacje bardziej ryzykowne, gdy stopy rosną. Szybko rozwijające się spółki technologiczne notowane na giełdzie Nasdaq radzą sobie gorzej niż spółki o stabilniejszych i wolniej rosnących przepływach pieniężnych, ponieważ przyszły wzrost zysków jest dziś mniej warty, gdy inwestorzy dyskontują ten wzrost wyższymi stopami procentowymi.
Zapisz się do newslettera
The Barron's Daily
Poranna odprawa na temat tego, co musisz wiedzieć w nadchodzącym dniu, w tym ekskluzywny komentarz pisarzy Barron's i MarketWatch.
W efekcie Brainard również potwierdziła szybkie tempo podwyżek stóp w tym roku i stwierdziła, że spodziewa się powrotu polityki „do bardziej neutralnego stanowiska jeszcze w tym roku”.
Jak wynika z danych Bloomberg, rynki finansowe wyceniają obecnie stopy Fed na poziomie powyżej 2.2% do końca 2022 r. Inwestorzy dostrzegają więc rosnące prawdopodobieństwo ośmiu dodatkowych podwyżek stóp procentowych o ćwierć punktu w tym roku Podwyżka marcowa. (W poniedziałek wliczono w pełni siedem dodatkowych podwyżek stóp procentowych.)
Jednak tempo podwyżek stóp procentowych przez Fed znajduje już odzwierciedlenie w cenach rynkowych. Oznacza to, że główna niepewność dotyczy tego, czy redukcja bilansu będzie szybsza, czy wolniejsza niż oczekiwano, a największe ryzyko pozostawia w przypadku akcji spółek technologicznych i funduszy obligacji długoterminowych ze względu na ich długi czas trwania.
Napisz do Alexandry Scaggs pod adresem [email chroniony]