Dlaczego to nie jest zwykły dip waniliowy

Piątek mini rajd niezależnie od tego robi się brzydko, jak mój były kolega z CNN mawiał Jack Cafferty. Widziałeś liczby i nie są one ładne: Najgorszy początek roku dla akcji od 1939. Wielkie firmy technologiczne straciły biliony dolarów wartości rynkowej. Patrzenie na twoje portfolio jest jak kopniak w brzuch.

Jednak rzeź nie jest równomiernie rozłożona. Podczas gdy Dow (^ DJI) spadł od początku roku o 11% (rynek osiągnął szczyt 3 stycznia — dogodnie pierwszy dzień handlowy w roku), zaawansowany technologicznie NASDAQ (^ IXIC) ma miażdżące 25%.

Jakby tego było mało, akcje typu „zostań w domu” i akcje memów, SPACS i o mój panie, kryptowaluty są gorsze. Przykłady: peleton (PTON) w pewnym momencie spadła o 60%, SPACS spadły średnio o 43%., Bitcoin spadł o około 55% od szczytu listopadowego). Oznacza to, że w tym szaleństwie jest metoda.

Najbardziej oblegane są ryzykowne zakłady.

Ilu z nas kupiło te błyszczące przedmioty tylko po to, żeby się poparzyć? Z drugiej strony, ilu z nas pośpiesznie kupiło komponenty Dow Chevron, Honeywell lub P&G? Pierwsza z nich wzrosła o 43% od początku roku (Warren Buffett wybrał kilka) i gdy HON i PG spadły od początku roku, to tylko o jedną cyfrę. Ale nie, musieliśmy lecieć wysoko. A teraz mocno spadamy.

Mówiąc o Buffecie, muszę się śmiać z tego, jak klasyczny był ten obrót wydarzeń dla niego i akcjonariuszy Berkshire. Jak ostatnio zauważyłem, podobnie jak w przypadku niezliczonych baniek i manii w przeszłości, Berkshire podążał za rynkiem, powodując, że kolejne pokolenie krytyków twierdziło, że Buffett stracił kontakt z inwestorami. Nie!

Nowe środowisko sprzyja innej grupie zasobów

Krótkie podsumowanie, dlaczego rynek bierze to na klatę: utrzymująca się pandemia COVID, inwazja Putina na Ukrainę, a także wzrost nacjonalizmu i upadek globalizmu, a wszystko to torturuje łańcuchy dostaw i napędza inflację. Tymczasem Fed podnosi stopy procentowe i ogranicza swój portfel, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki.

Nie twierdzę, że to wszystko będzie na zawsze złe dla giełdy, ale przynajmniej to nowe środowisko będzie faworyzować inną grupę akcji, na przykład producentów ropy i gazu oraz firmy produkujące i sprzedające w USA. Jeden emblematyczny sygnał z tego tygodnia: Saudi Aramco wyprzedziło Apple jako najbardziej wartościowa firma na świecie.

Historia jest kontynuowana

„Gdy Fed podnosi stopy procentowe, pojawiło się wiele obaw, nawet jeśli scenariusz bazowy nie przewiduje recesji w 2022 r., jak to wygląda później, w 2023 r. i później”, pyta Sonali Pier, dyrektor zarządzający PIMCO i zarządzający portfelem. „I właśnie dlatego obserwujemy, jak niektórzy inwestorzy przechodzą od cyklicznych do niecyklicznych i naprawdę martwią się o spółki, w których mają biznesy o niższej marży, i które będą miały trudności z wyciśnięciem przez inflację. W rezultacie widać, że preferowano nazwy obronne”.

„Przez większość 2020 i 2021 roku byliśmy nadmiernie narażeni na ryzyko” – mówi Yahoo Finance Tracie McMillion, szef globalnej strategii alokacji aktywów w Wells Fargo. „I wycofaliśmy się z naszego dotychczasowego ryzyka w tym roku. Stajemy się coraz bardziej konserwatywni w przypadku akcji, jeśli chodzi o alokację klas aktywów i położenie geograficzne. Przechylamy się w stronę Stanów Zjednoczonych Przechylamy się w stronę spółek o dużej i średniej kapitalizacji, a odchodzimy od małych”.

Wracając na chwilę do Putina, po prostu warto zaryzykować, jak mówią na Wall Street, i przykucnąć, gdy masz niezrównoważonego autokratę z bronią nuklearną sugerującą trzecią wojnę światową. Kto chce mieć zawroty głowy z zapasami wzrostowymi, biorąc pod uwagę to?

Czy zmierzamy w kierunku recesji?

Rozumiem, że ta sprawa może się odwrócić w mgnieniu oka i może piątek był tego początkiem. Ale powiedz, że nie. Czy to załamanie rynku i gwałtowny wzrost inflacji spowodują recesję? Niekoniecznie. Wszelkiego rodzaju niefortunne zdarzenia, takie jak omdlenia giełdowe i rosnące ceny, a także szoki cen ropy i (jak widzieliśmy) pandemie mogą powodować recesje. Ale to nie jest nieuniknione. Na przykład ani nagły krach z 2010 r., ani bessa z sierpnia 2011 r., ani wyprzedaż z sierpnia 2015 r., ani spadek rynku o 19.73% jesienią 2018 r. nie przyspieszyły recesji.

Najbliższym następstwem naszego niedawnego rozterki może być pęknięcie bańki technologicznej z 2000 roku i następująca po nim recesja od marca 2001 do listopada 2001. Jak już wspomniano, krach na giełdzie często nie ma wystarczającego wpływu systemowego, by zrujnować całą gospodarkę, ale wybuch z 2000 roku tak. I oczywiście ta recesja została zaostrzona przez ataki z 9 września.

Ale prawdopodobnie tym razem mamy do czynienia z jeszcze poważniejszymi czynnikami egzogenicznymi (COVID, Putin, problemy z łańcuchem dostaw i inflacja). Wszystko to plus tracący rynek to więcej niż wystarczająco, aby spowodować kurczenie się światowej gospodarki.

Niezależnie od tego, prawdopodobnie zobaczymy rozliczenia w tym nieszczęśliwym sezonie. Cathie Wood's Ark Innovation ETF mocno odbił się w piątek, ale w tym roku nadal spada o 54%, a ostatnio był ponad 75% od najwyższego poziomu z lutego 2021 r. Wood jest najnowszy podobno napływy były jednak silne, a ostatnio kupowała obniżone akcje Coinbase (COIN).

Jest też Tiger Global, który podobno poniósł straty w wysokości 17 miliardów dolarów od początku roku, usuwając około dwie trzecie swoich zysków od jego uruchomienia w 2001 roku. Według FT inne fundusze, takie jak Coatue Management, zarządzane przez tak zwanych Tiger Cubs (zarządzających funduszami, którzy kiedyś pracowali dla Tiger Management Juliana Robertsona) również są nękane, ponieważ nabijały się na nazwiska osób pozostających w domu, takie jak Peloton i Zoom (ZM).

I z Doliny Krzemowej, Raporty Crunchbase że wielkie latające IPO wybitnego VC Andreessena Horowitza to teraz, cóż, nie tak bardzo:

„Spośród 17 spółek portfelowych Andreessena, które weszły na giełdę z początkową wyceną 1 miliarda dolarów lub więcej w mniej więcej ostatnich 18 miesiącach, wszystkie z wyjątkiem jednej są notowane poniżej ceny ofertowej. A nawet jedna wartość odstająca — Airbnb — spadła w stosunku do ceny zamknięcia z pierwszego dnia” — zauważył Crunchbase.

Konkluzja: rynek może w każdej chwili gwałtownie wzrosnąć, ale nie wydaje mi się to zwykłym dipem waniliowym.

Ten artykuł pojawił się w sobotnim wydaniu Morning Brief 14 maja 2022 r. Otrzymuj poranne podsumowanie bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą od poniedziałku do piątku do 6:30 czasu wschodniego. Zapisz się!

Andy Serwer, redaktor naczelny Yahoo Finance. Śledź go na Twitterze: @serwer

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube