Dlaczego gospodarka brytyjska jest obecnie jedną z najbardziej wrażliwych

Według stratega inwestycyjnego Wielka Brytania charakteryzuje się szczególną specyfiką gospodarczą, która sprawia, że ​​jest ona obecnie „jednym z najbardziej bezbronnych krajów na świecie”.

Mike Harris, założyciel Cribstone Strategic Macro, argumentuje, że głównym problemem Wielkiej Brytanii jest to, że jej rynek kredytów hipotecznych ma „wysoce krótkoterminowy charakter”. Podczas gdy w USA i innych częściach Europy obywatele preferują długoterminowe kredyty hipoteczne, wielu Brytyjczyków wybiera pożyczki krótkoterminowe na okres krótszy niż pięć lat. Popularne są również kredyty hipoteczne typu tracker, których wysokość zmienia się w zależności od stopy bazowej Banku Anglii.

Harris powiedział w piątek CNBC, że jest to problem, ponieważ podwyżki stóp natychmiast spowodują straty w dochodach gospodarstw domowych, choć w rzeczywistości mogą nie rozwiązać problemu inflacji. Wyjaśnił, że Wielka Brytania jest krajem, który „importuje inflację”, zatem efektem podwyżek stóp procentowych przez Bank Anglii nie było po prostu przywrócenie równowagi pomiędzy podażą i popytem, ​​które powoli powstrzymywałoby wzrost cen konsumpcyjnych.

„W tym przypadku tak naprawdę nie mamy do czynienia z czystą sytuacją, w której próbujemy spowolnić gospodarkę, ostatecznie staramy się zrównoważyć oczekiwania, a Wielka Brytania jest krajem, który importuje inflację… Zatem nie jesteśmy w stanie skutecznie gdzie możemy efektywnie skoncentrować się na podaży i popycie” – powiedział.

Dodał: „Utknęliśmy w sytuacji, w której na tym etapie naszą inflację napędza globalna inflacja, musimy uderzyć w konsumenta i zamiast po prostu ograniczać skłonność do wydawania w przyszłości, tak naprawdę wyprowadzamy z gospodarstw domowych dalsze pieniądze dochody, co nie ma miejsca w USA”

Bank Anglii podniósł stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego w czwartek, podnosząc podstawową stopę procentową do 1%. To najwyższe stopy procentowe od 2009 roku i czwarta podwyżka BOE z rzędu. Bank centralny prognozuje również, że inflacja osiągnie w tym roku 10%, a gwałtowny wzrost cen żywności i energii zaostrzy niesprowokowany atak Rosji na Ukrainę.

Harris powiedział, że dwukrotnie zwracał się do Banku Anglii o dane na temat wysokości kwoty kredytu w kraju ustalonej na okres dwóch lat, a jakiej na pięć lat, ale powiedział, że powiedziano mu, że bank centralny nie przechowuje tych danych Informacja.

Harris argumentował, że „absolutnym szaleństwem jest, że bank centralny nie docenia skutków gospodarczych związanych z każdą podwyżką stóp procentowych”. Wyjaśnił, że jest mało prawdopodobne, aby zachowania konsumentów zmieniły się znacząco w ciągu pięciu lat, ale w ciągu dwóch lat.

Według danych stowarzyszenia branżowego UK Finance w 1.5 r. wygaśnie 2022 mln umów kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu, a kolejne 1.5 mln w przyszłym roku.

W danych opublikowanych w piątek platforma inwestycyjna Hargreaves Lansdown obliczyła, że ​​osoba, która zaciągnie kredyt hipoteczny po zakończeniu dwuletniej umowy na czas określony, po ostatniej podwyżce stóp procentowych, może zobaczyć, że miesięczna rata wzrośnie o 61 funtów. Hargreaves Lansdown obliczył, że jeśli stopa podstawowa osiągnie 1.5%, może to zwiększyć ich miesięczną spłatę kredytu hipotecznego o 134 funty. Według ankiety przeprowadzonej w kwietniu na zlecenie platformy wśród 2,000 dorosłych Brytyjczyków, ponad jedną trzecią osób nie byłoby stać na dodatkowe koszty.

Harris powiedział, że w związku z obecnymi podwyżkami stóp procentowych „znajdujemy się w środowisku, w którym prawdopodobnie zniszczymy większy popyt, niż powinniśmy, ponieważ Bank Anglii i [były gubernator] Mark Carney nie wykonali swojej pracy, ponieważ powinien był.”

Powiedział, że dynamika ta jest podobna do tej, jaką zaobserwowano w przypadku Rezerwy Federalnej w 2007 r., tuż przed nadejściem światowego kryzysu finansowego, ponieważ „pozwalali ludziom zaciągać kredyty hipoteczne, gdy wiedzieli, że nie będą w stanie ich spłacić, jeśli ceny domów spadną ze względu na refinansować, więc istnieje nieodłączna nietrwałość.”

Harris dodał, że Wielka Brytania znajduje się obecnie na etapie „konfrontowania się z muzyką”.

„Powiedziałbym, że Wielka Brytania jest obecnie jednym z najbardziej bezbronnych krajów na świecie ze względu na tę dynamikę oraz fakt, że prezesi banków centralnych nic z tym nie zrobili, nadal mogą mieć trochę czasu” – powiedział, argumentując, że gdyby decydenci mieli teraz środki na wydłużenie czasu trwania zadłużenia, powinni to „aktywnie” robić.

Rzecznik Banku Anglii odmówił komentarza, ale zwrócił uwagę CNBC na niedawne oświadczenia gubernatora Andrew Baileya i głównego ekonomisty Huw Pill.

W przeszłości popularne były dwuletnie kredyty hipoteczne na czas określony, ponieważ są tańsze ze względu na krótszy okres kredytowania. Jednakże UK Finance stwierdziło, że popularność umów pięcioletnich rośnie – 50% umów na czas określony obowiązujących w 2021 r. miało taki czas trwania, a 45% było umów dwuletnich.

Dane Banku Anglii z zeszłego tygodnia pokazały, że „efektywna” stopa procentowa – faktycznie płacona stopa procentowa – od nowych kredytów hipotecznych wzrosła w marcu o 14 punktów bazowych do 1.73%, co według Bloomberga jest największym wzrostem od co najmniej 2016 roku.

W piątek w programie CNBC „Street Signs Europe” główny ekonomista Banku Anglii Huw Pill również zauważył, że gwałtowny wzrost inflacji wynika z szoków zewnętrznych.

Stwierdził, że dla członków banku centralnego prognozowanie stopy inflacji na poziomie 10%, czyli znacznie powyżej długoterminowego celu banku na poziomie 2%, jest „niewygodne”.

„Oczywiście ten dyskomfort należy postrzegać w kontekście rzeczywistego wpływu spadku kosztów utrzymania na gospodarstwa domowe i firmy w Wielkiej Brytanii. Jest on dla nich bardziej bolesny niż dyskomfort z punktu widzenia decydentów” – dodał Pill.

Wyjaśnił, że Bank Anglii próbował za pomocą polityki pieniężnej zadbać o to, aby czynniki wywołujące inflację nie spowodowały trwałego wzrostu cen i nie stworzyły środowiska stagflacyjnego na wzór lat 1970. XX wieku. Powiedział jednak, że bank centralny chce sprowadzić inflację z powrotem do celu, nie wprowadzając „niepotrzebnej zmienności w gospodarce”.

Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedział w czwartek Geoffowi Cutmore’owi z CNBC, że w Wielkiej Brytanii obserwuje się „niespotykanie duży szok do realnych dochodów w tym kraju pochodzących z zagranicy”, w zakresie kwestii handlowych.

Bailey bronił także bardziej ostrożnego podejścia banku centralnego do podwyżek stóp procentowych, po tym jak trzech członków RPP wyraziło zdanie odrębne, twierdząc, że BOE powinien bardziej agresywnie podwyższać stopy procentowe.