Dlaczego grudniowe posiedzenie Fed może pomóc zasygnalizować szczytowe stopy procentowe

Często sprowadza się to do kilku słów w komunikacie prasowym Rezerwy Federalnej. Swoim listopadowym komunikatem Fed dał wczesny sygnał, że możemy zbliżać się do szczytowych stóp procentowych na poziomie około 5%. Fed przewiduje przejście w kierunku mniejszych podwyżek stóp w grudniu lub na kolejnym posiedzeniu w lutym 2023 r. Jednak przewodniczący Fed Jerome Powell wskazał na listopadowej konferencji prasowej, że „bardzo przedwczesne” jest mówienie o wstrzymaniu wzrostu stóp. Nie ma nas tam dzisiaj.

Fed podniósł stopy o 0.75 punktu procentowego 2 listopada. To stosunkowo agresywny ruch, zgodny z ostatnimi posiedzeniami. Fed dyskutuje jednak, co byłoby potrzebne, aby ostatecznie złagodzić podwyżki stóp. Nie powstrzymuje jeszcze podwyżek stóp, ale może to zrobić w pierwszej połowie 2023 roku.

Zmiana w Fedspeak w listopadzie

Fed przeszedł teraz do bardziej powściągliwego języka, oto odpowiednia część komunikatu prasowego Fed z 2 listopada.

„Komitet przewiduje, że dalsze podwyżki w zakresie celu będą właściwe, aby osiągnąć na tyle restrykcyjne stanowisko w polityce pieniężnej, aby z czasem przywrócić inflację do 2 proc. Przy określaniu tempa przyszłych podwyżek w docelowym zakresie Komitet weźmie pod uwagę skumulowane zaostrzenie polityki pieniężnej, opóźnienia, z jakim polityka pieniężna wpływa na aktywność gospodarczą i inflację, a także rozwój sytuacji gospodarczej i finansowej.”

Wcześniej, na przykład na wrześniowym posiedzeniu, Fed jedynie powiedział, że „przewiduje, że dalsze podwyżki w docelowym przedziale będą właściwe”.

Sugeruje to, że Fed ustala kryteria, według których może wstrzymać podwyżki stóp w najbliższych miesiącach. Teraz nie oznacza to, że jakakolwiek przerwa jest nieuchronna, biorąc pod uwagę, jak daleko naprzód planuje Fed, ale prawdopodobnie zamierza dokonać przynajmniej mniejszej podwyżki stóp, jeśli dane będą przebiegać zgodnie z oczekiwaniami.

Implikacje polityczne

Oznacza to, że Fed zacznie uwzględniać fakt, że już w 2022 r. drastycznie podniósł stopy procentowe z zasadniczo zera do prawie 4% w listopadzie 2022 r.

Biorąc pod uwagę, że te podwyżki rozpoczęły się w marcu i wielu uważa, że ​​polityka pieniężna może potrwać około roku, zanim ich wpływ będzie odczuwalny, Fed sygnalizuje, że jest szansa, że ​​zrobił już wystarczająco dużo, aby walczyć z inflacją przynajmniej po uwzględnieniu prawdopodobnej podwyżki w grudniu .

Fed jest już jasne, że jego polityka okazuje się restrykcyjna dla amerykańskiego rynku mieszkaniowego Ponieważ koszty kredytów hipotecznych wzrosły w 2022 r. Powell jednak zauważył, że amerykański rynek mieszkaniowy jest „bardzo przegrzany”, więc wszelkie spadki cen domów mogą być obecnie mniej niepokojące dla Fed.

Tak więc, Fed będzie obserwował również inne wskaźniki gospodarcze, tak jak można by się tego spodziewać. Jednak fakt gwałtownego wzrostu stóp procentowych staje się czynnikiem w procesie podejmowania decyzji przez Fed.

Prognozy inflacji

To wczesne dni. Fed zaczyna łagodzić swój język, ale bez realnych zmian w danych gospodarczych dość prawdopodobna jest znacząca podwyżka w grudniu i być może również w lutym.

Na aktualnych prognozach niestety Nadchodzące dane o inflacji Indeksu Cen Konsumpcyjnych raczej nie dadzą Fedowi tego, czego chce. Niemniej jednak, w miarę jak polityka pieniężna staje się bardziej restrykcyjna, być może Fed będzie mniej skłonny do dalszej podwyżki stóp, chyba że dane o inflacji nie wykażą absolutnie żadnych oznak poprawy.

Powell wskazał, że ocena Fed co do poziomu stóp procentowych i ich restrykcyjności może być równie ważna, jak to, co Fed widzi w krótkoterminowych danych inflacyjnych. Oznacza to, że Fed może wstrzymać stopy, zanim dane o inflacji staną się znacznie bardziej różowe.

Termin grudniowego spotkania i na co zwrócić uwagę

Fed ma jedno ostateczne posiedzenie zaplanowane na 2022 r., z oczekiwaną decyzją w sprawie stóp procentowych w środę, 14 grudnia o godzinie 2:XNUMX czasu wschodniego.

Na tym spotkaniu czyny mogą mówić głośniej niż słowa. Podwyżka stóp w grudniu wydaje się niemal pewna. Jednak poziom będzie interesujący. Obecnie rynek terminowy implikuje podwyżkę stóp o 0.5 punktu procentowego jako najbardziej prawdopodobny scenariusz i być może początek progresji do pauzy stóp. Oznaczałoby to, że Fed może wstrzymać podwyżki stóp na posiedzeniu w marcu 2023 roku.

Jeśli jednak Fed dokona w grudniu podwyżki o 0.75 punktu procentowego, przerwa może nastąpić dalej, być może w czerwcu 2023 roku lub nawet później. Ten scenariusz jest postrzegany jako całkiem możliwy, ale mniej prawdopodobny niż ruch o 0.5 punktu procentowego w grudniu.

Podobnie, gdyby Fed podniósł stopy procentowe tylko o 0.25 punktu procentowego, przerwa może być bliższa w 2023 roku. Rynki postrzegają to jako znacznie mniej prawdopodobny wynik, zwłaszcza gdy obecne dane gospodarcze pozostają nieprzychylne. Warto również zauważyć, że wszyscy członkowie komisji głosowali za bardzo dużą listopadową podwyżką. To nie jest sygnał, że pauza jest dziś nieuchronna.

Fed zaczyna mówić o osiągnięciu szczytowych stóp procentowych w tym cyklu. Jeszcze nie jesteśmy na miejscu, ale oczekuje się, że szczytowe stawki wyniosą około 5% w pierwszej połowie 2023 roku.