Po raz pierwszy w historii dług publiczny USA przekroczył powyżej $ 31 biliona w tym miesiącu, w czasie, gdy Rezerwa Federalna wycofuje się z kupowania długu rządowego, a zainteresowanie inwestorów zagranicznych nim maleje.
Gdy najwięksi gracze zniknęli z pola widzenia, Skarby szukają teraz kolejnej wiarygodnej grupy nabywców. Według stratega Matthew Hornbacha z Morgan Stanley, nie ma wątpliwości, że papiery wartościowe ostatecznie trafią w czyjeś ręce. Większym pytaniem, mówi, jest to, po jakiej cenie te papiery wartościowe będą następnie kupowane i sprzedawane przez marginalnych graczy.
Źródło: Morgan Stanley Research, Rezerwa Federalna, Bloomberg
Połączenia brak głównych nabywców dla Skarbu Państwa to tylko kolejne źródło zmartwień na liście obaw nękających rynek obligacji rządowych USA. Rynek, zwykle najgłębszy i najbardziej płynny na świecie rynek o stałym dochodzie, w rzeczywistości stoi w obliczu słabnącej płynności – co zdaniem wielu traderów, naukowców i guru rynku obligacji może stworzyć kryzys. Ponadto rynek Skarbu Państwa odpowiednik w Wielkiej Brytanii doświadczył niedawnych dzikich wyprzedaży, które doprowadziły do interwencji Banku Anglii i wzbudziły obawy przed rozlaniem się na rynki amerykańskie.
Czytać: Kryzys w Wielkiej Brytanii przenosi się na amerykański dług śmieciowy i Opinia: Giełda ma kłopoty. To dlatego, że rynek obligacji jest „bardzo bliski krachu”.
„Szeroka gama podmiotów gospodarczych kupuje amerykańskie obligacje skarbowe. Niezależnie od tego, czy nabywcami są banki komercyjne, zarządzający aktywami, czy amerykańskie gospodarstwa domowe, papiery skarbowe wyemitowane przez rząd zostaną przez kogoś kupione” – napisał Hornbach we wtorek. Bardziej istotne pytanie dla ogółu inwestorów „nie brzmi: kto kupi papiery wartościowe, ale za jaką cenę?”
Spadające ceny obligacji przekładają się na wyższe rentowności obligacji skarbowych i obecnie te rentowności są albo powyżej, albo niedaleko 4% – poziomów, których nie widziano od ponad dekady. Teoretycznie dalsze spadki cen obligacji spowodowałyby wzrost rentowności, zmniejszając atrakcyjność ryzykownych aktywów, takich jak akcje, w czasie, gdy niektórzy uczestnicy rynku wysunęli ideę prawie 5% docelowa stopa funduszy federalnych na radarze. Rosnące oczekiwania co do docelowej stopy procentowej w wysokości 5% prawdopodobnie pchną rentowności obligacji skarbowych w kierunku 5%.
W ciągu ostatnich 30 lat lub dłużej jedynym najważniejszym czynnikiem, który determinował poziom rentowności obligacji skarbowych – które poruszają się w przeciwnym kierunku niż ceny – był Fed, ponieważ jego polityka stóp procentowych i forward guidance napędza oczekiwania, powiedział Hornbach.
Teraz, gdy bank centralny podwyższa stopy procentowe w najszybszym tempie od dziesięcioleci, aby powstrzymać szalejącą inflację, kurczy również swój bilans po zakończeniu zakupów obligacji na początku tego roku – wszystko z zamiarem zaostrzenia warunków finansowych.
Tymczasem zagraniczni inwestorzy – na czele z Japonią i Chinami, które utorowały reszcie świata drogę do osiągnięcia znacznych pozycji w Skarbach w latach 2001-2010 – konsekwentnie zmniejszają swoje amerykańskie obligacje rządowe od 2014 r. Strateg Morgan Stanley.
Dane dostarczone przez Barclays
BARC,
we wtorek maluje ogólnie negatywny obraz dla amerykańskich rynków o stałym dochodzie. W sumie pokazało to, że fundusze obligacji odnotowały wzrost odpływów w ciągu tygodnia, który zakończył się 5 października, podobnie jak spadły zagraniczne inwestycje w papiery skarbowe w Fed.
We wtorek handlowcy wrócili ze święta Kolumba, które w poprzedniej sesji zamknęło amerykański rynek obligacji. Dwa-
TMUBMUSD 02Y,
i rentowności 10-letnich obligacji amerykańskich
TMUBMUSD 10Y,
wzrosła do dwutygodniowych maksimów we wtorek, podczas gdy 30-letni
TMUBMUSD 30Y,
osiągnął najwyższy poziom od 2014 roku. Dow industrials zakończył o 0.1%, a indeks S&P 500
SPX,
i Nasdaq Composite zakończył się niżej.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- cena-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo