Dlaczego Mark Mobius uważa, że ​​amerykańskie akcje nie osiągnęły dna – i gdzie widzi możliwości na rynkach wschodzących?

Zapytany o swoje perspektywy dla rynków wschodzących, Mark Mobius, pionierski inwestor, który pomagał budować działalność Franklin Templeton na rynkach wschodzących przed uruchomieniem Mobius Capital Partners, argumentował, że chociaż ogólny ton w tym roku był „ogólnie negatywny”, wciąż jest wiele możliwości, jakie można znaleźć w przestrzeni rynków wschodzących.

„Znajdujemy dobre firmy we wszystkich regionach”

Oczywiście gorsze wyniki akcji EM nie są niczym nowym.

Indeks rynków wschodzących MSCI
891800,
+ 0.15%,
wskaźnik, który obejmuje udziały spółek z ponad 20 największych światowych rynków w Azji, Ameryce Łacińskiej i Afryce, spadł o 18.4% w porównaniu z 500% indeksem S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
od początku roku. W ciągu ostatnich 10 lat indeks MSCI EM zwrócił zaledwie 36.9% w przeliczeniu na USD, podczas gdy S&P 500 zwrócił 264.5%, zgodnie z danymi FactSet.

W ramach indeksu wyniki znacznie się różniły, a wyniki w przeszłości nie dyktują przyszłych zwrotów. Zapytany o swoje perspektywy dla każdego regionu, Mobius powiedział, że „nie da się uogólnić”, ale widzi „możliwości” dla inwestycji na całym świecie.

Zobacz: Dlaczego według tych analityków zwyżka akcji w USA zaczyna wyglądać jak nowa hossa?

„Znajdujemy dobre firmy we wszystkich regionach”, powiedział Mobius podczas wymiany e-maili z MarketWatch.

Jeśli chodzi o poszczególne kraje, Mobius powiedział, że faworyzuje Indie wśród największych graczy EM i widzi możliwości w Kenii i RPA wśród mniejszych rynków wschodzących i granicznych.

Każdy inwestor, który chce zainwestować w przestrzeń EM, powinien mieć na uwadze kilka ważnych warunków wstępnych.

„Kluczem jest sytuacja walutowa i zdolność kraju do spłaty długów oraz nasza zdolność do wyprowadzenia [dolarów amerykańskich] z kraju, gdy chcemy zlikwidować udziały” – powiedział Mobius.

Na poziomie firmy Mobius szuka firm o dużej sile cenowej i „niewielkim lub zerowym zadłużeniu”.

Od początku roku kryzys finansowy na Sri Lance podsycał obawy, że inne rynki graniczne mogą doświadczyć czegoś podobnego, ponieważ silny dolar i wysokie ceny surowców obciążają finanse krajów, które w dużej mierze importują towary, takie jak ropa.

Zobacz: Rajd na giełdzie jest „delikatny” po tym, jak inwestorzy mieli nadzieję na zyski „Band-Aid zostanie oszukany”, mówi RBC

Chociaż jest kilka wyjątków — waluty producentów energii Meksyk
USD MXN,
-0.06%
i Brazylii
USDBRL,
+ 0.03%
utrzymały się wyjątkowo dobrze — dolar wzrósł o ponad 6% w stosunku do obu rupii indyjskich
USDINR,
+ 0.48%
i chińskie juany
USDCNY,
-0.05%.

Inwestowanie w akcje rynków wschodzących prawdopodobnie oznacza inwestowanie w Azji, w której znajduje się zdecydowanie największy udział spółek giełdowych reprezentowanych w indeksie MSCI.

Tajwan Półprzewodnik Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
gigant półprzewodników, który jest krytycznym ogniwem w globalnym łańcuchu dostaw technologii, ma największą wagę ze wszystkich firm w tym indeksie.

Poza Azją największą wagę ma Brazylia, gdzie brazylijskie spółki stanowią ponad 5% kapitalizacji rynkowej indeksu. Jednym z powodów tej nierównej reprezentacji jest to, że gospodarki Ameryki Łacińskiej mają bardziej „kulturę stałego dochodu”, co sprawia, że ​​są one silniej reprezentowane w indeksach obligacji rynków wschodzących, a mniej w wskaźnikach akcji, według Dirka Willera, dyrektora zarządzającego strategia rynków wschodzących w Citigroup.

Chińskie akcje radziły sobie szczególnie słabo w ciągu ostatniego roku, ponieważ inwestorzy pozbyli się wysoko rozwiniętych krajowych akcji technologicznych w obliczu rozprawienia się z przemysłem przez Partię Komunistyczną.

Internetowy fundusz ETF KraneShares CSI China
KWEB,
+ 2.06%
spadła w tym roku o ponad 23%, ponieważ inwestorzy obawiają się, że kruczki na chińskim rynku nieruchomości mogą przekształcić się w szerszą finansową zarazę.

Chociaż spodziewa się, że chińskie akcje spółek technologicznych wkrótce odbiją, Mobius powiedział, że zagraniczni inwestorzy powinni ostrożnie podchodzić do chińskich akcji.

„Nastąpi pewne ożywienie w tych nazwach technologicznych, ale ogólny ton rynku nie jest dobry w obliczu katastrofalnego rynku nieruchomości” – powiedział Mobius.

Czy Mobius jest zaniepokojony dodatkowym obciążeniem, jakie może nałożyć na stosunki dwustronne?

„Wpływ [wizyty Pelosi na Tajwan] będzie stale zwiększał napięcie między USA a Chinami na wszystkich frontach: handlu, inwestycji, edukacji itp. Wzrasta konkurencja we wszystkich obszarach, w której technologia i broń są najbardziej istotne” – powiedział Mobius. .

Akcje amerykańskie nie osiągnęły jeszcze dna

Przechodząc do dyskusji o akcjach w USA, Mobius powiedział, że nadal uważa, że ​​przed inwestorami będzie więcej bólu, nawet po odbiciu akcji w lipcu.

„Prawdopodobnie mamy kolejną nogę w dół, ponieważ Fed nadal podnosi stopy” – napisał. „Spodziewam się, że stawki wzrosną znacznie, a to oznacza, że ​​wiele firm będzie w tarapatach, a wspaniałe akcje spółek technologicznych bez zysków i zależne od coraz większej ilości środków pieniężnych będą w tarapatach”.

Mobius dodał, że nie będzie czuł się komfortowo dzwoniąc na dno, dopóki nie zobaczy „całkowitej kapitulacji”.

„Oczywiście musimy zdać sobie sprawę, że jesteśmy już w fazie bessy, ale koniec gry wymaga całkowitej kapitulacji ze strony inwestorów. Obecnie jest duża nadzieja.”

Akcje amerykańskie odbiły w środę po kolejnych stratach. Średnia przemysłowa Dow Jones
DJIA,
+ 1.29%
był na dobrej drodze do odzyskania 400 punktów straty z poprzedniego dnia, podczas gdy S&P 500 i Nasdaq Composite
KOMP,
+ 2.59%
obaj byli na dobrej drodze do silnych zysków.