Dlaczego giełda spadła dzisiaj? W końcu usłyszało przesłanie Jerome'a ​​Powella głośno i wyraźnie.

Rozmiar czcionki

Jackson Hole przyszedł i odszedł, a jedyną niespodzianką może być to, że giełda była zaskoczona.

Ale to było zdziwione. Giełda zaczęła się w minionym tygodniu na tylnym siedzeniu, odpowiednia reakcja, ponieważ inwestorzy zdawali sobie sprawę, że mogli przecenić szanse na gołębią Rezerwę Federalną. Jeszcze rynek odzyskany grunt zmierzając na spotkanie w piątek, ponieważ inwestorzy kupili dołek. Następnie, Przewodniczący Jerome Powell zaczął mówić. Powiedział uczestnikom sympozjum, że Fed musi sprowadzić inflację z powrotem do celu 2%, że wymaga to czasu i że kolejna duża podwyżka stóp procentowych jest prawdopodobna we wrześniu. Przemówienie, które mogło trwać 30 minut, zajęło tylko 10.

„Dzisiejsze przemówienie prezesa Fed Jerome'a ​​Powella na konferencji Fed w Jackson Hole było krótkie i jastrzębie”, pisze Ed Yardeni, główny strateg inwestycyjny w Yardeni Research. „Złamał wszelkie utrzymujące się oczekiwania, że ​​Fed wstrzymaj jego zaciskanie i może obniżyć stopy procentowe w przyszłym roku”.

Czy kiedykolwiek, a rynki nie przegapiły wiadomości. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł w piątek o 3% i zakończył tydzień w dół o 4.3%, podczas gdy

S&P 500
indeks spadł o 3.4%, zamykając tydzień 4,%. To były ich najgorsze tygodnie od czerwca.

Nie chodzi o to, że inwestorzy martwią się o to, co wydarzy się na kolejnym spotkaniu. Według Narzędzie CME FedWatch, rynek terminowy wyceniał 61% szans na podwyżkę stóp o trzy czwarte punktu procentowego po tym, jak Powell przemawiał w piątek, w porównaniu z 64% dzień wcześniej. Wydaje się, że prawdziwy strach nie dotyczy wielkości kolejnej podwyżki, ale tego, kiedy podwyżki się zatrzymają i jak długo stopy pozostaną na wysokim poziomie – nawet jeśli oznacza to spowodowanie recesji. „[Nie sądzimy], że bank centralny jest jeszcze gotowy do „przestawienia się””, pisze Thomas Mathews, ekonomista rynków w Capital Economics. „To, jak podejrzewamy, oznacza, że ​​bank centralny jeszcze przez jakiś czas będzie przeciwnikiem rynków”.

A zwłaszcza w przypadku drogich akcji wzrostowych. Nie powinno dziwić, że ciężka technologia

Nasdaq Composite
Odczuł główny ciężar szkód, spadając w piątek o 3.9%, aby zakończyć tydzień w dół o 4.4%. To ma sens, biorąc pod uwagę to drogie akcje wzrostowe są najbardziej wrażliwe na rosnące stopy procentowe, a akcje takie jak

Nvidia

(symbol: NVDA) i

Biuro handlowe

(TTD), które handlują odpowiednio 42.7 i 57.9-krotnymi zarobkami, nadal nie są tanie.

Inwestorzy nie mogą jednak z nich zrezygnować. Według danych Goldman Sachs, w drugim kwartale roku wzrostowe fundusze inwestycyjne obciążyły się akcjami o 20-krotnej wartości/sprzedaży lub wyższej. Oznaczało to dodanie akcji takich jak

Snowflake

(SNOW), Trade Desk czy Nvidia m.in. Udało się to dobrze podczas rotacji po czerwcowym dołku, ale może być szczególnie bolesne, jeśli Fed zamierza podnieść stopy procentowe wyżej, niż oczekiwali inwestorzy. a najbardziej dotknięte są podsektory i akcje „długiego okresu trwania””, pisze strateg Wolfe Research, Chris Senyek.

Od teraz do następnego posiedzenia Fedu, które odbędzie się 2 września, może to być trudne.

Napisz do Ben Levisohn w [email chroniony]