Dlaczego konsumenci mogą być w lepszej formie niż nam się wydaje

Oczekiwania ekonomistów na pogorszenie koniunktury w przyszłym roku są tak wysokie, że ostatnie dobre wieści – gospodarka rosła w tempie 2.6% rocznie w trzecim kwartale – pojawiły się z nagłówkami z hasłem „ale grozi recesja”. Lub „Nowy raport o PKB pokazuje zwrot gospodarczy, ale nie daj się zwieść”.

Tak, jest wiele złych wiadomości do przekazania. Inflacja nie jest, jak zapewniła nas w zeszłym roku Rezerwa Federalna, przejściowa. Stopy procentowe wzrosły, pomagając zdusić boom w sprzedaży nieruchomości i stłumić historyczny dwuletni wzrost cen. Dla większości Amerykanów ceny domów są wciąż poza zasięgiem, a mieszkania są rzadkie i drogie.

Koszt energii poszybował w górę, bezpośredni i natychmiastowy podatek od wydatków konsumenckich oraz poważne zakłócenie w gospodarce światowej. Wygląda na to, że korporacyjni ulubieńcy ostatniej dekady — giganci technologiczni, tacy jak Google (obecnie Alphabet) i Facebook (obecnie Meta) — stracili swoje nadzieje, odnotowując ogromne spadki (odpowiednio 26% i 52%) w zarobkach w trzecim kwartale ze względu na słabą reklamę żądanie.

A jednak jest jeszcze jeden stos dowodów sugerujących, że recesja, jeśli się pojawi, może być łagodna. Po pierwsze, zyski przedsiębiorstw w ogóle spadają, co według niektórych analityków pomaga napędzać inflację.

Od 2020 r. zyski przedsiębiorstw po opodatkowaniu skoczyły do ​​rekordowych poziomów, zgodnie Statystyki Rezerwy Federalnej. Organizacja non-profit Instytut Polityki Gospodarczej (EPI) oblicza, że ​​zyski przedsiębiorstw wzrosły o prawie 54% od drugiego kwartału 2020 r. do końca ubiegłego roku. Porównuje się to ze średnią 11.4% rocznie w ciągu ostatnich czterech dekad.

„To nie jest normalne”, stwierdza raport EPI, dodając, że „co uderzające, ponad połowę wzrostu można przypisać grubszym marżom zysku”. W ciągu ostatnich czterech dekad jednostkowe koszty pracy przyczyniły się do wzrostu cen o 62%. W okresie 2020-2021 koszty pracy dodały zaledwie 8% do wzrostu cen jednostkowych. Innymi słowy, korporacje były w stanie podnieść ceny szybciej niż ich koszty rosły.

Przeciętnemu Amerykaninowi cena benzyny może wyglądać przerażająco na miliardach billboardów na stacjach benzynowych, ale wiecie co? Koszt galonu gazu jest niższy niż w 1978 roku, mierzony w stałych dolarach, skorygowany o ogólną inflację. Galon, który w 67 roku kosztował 1978 centów, powinien dziś, po uwzględnieniu inflacji, kosztować 4.63 dolara. Ale rzeczywista cena gazu w USA wynosi średnio około $ 3.88. Poza tym samochody osiągają znacznie lepsze przebiegi z jednego galona niż w 1978 roku, a teraz na drogach jeżdżą miliony pojazdów elektrycznych, które wtedy nie istniały.

Przy całym załamywaniu rąk, o którym czytamy w wiadomościach dotyczących trudnej sytuacji amerykańskiego konsumenta, oto kolejna statystyka, o której rzadko się wspomina: średnia realna zamożność klasy średniej osiągnęła w tym roku rekord. Według danych zgromadzonych na Uniwersytecie Kalifornijskim w Berkeley, wartość netto klasy średniej (własność domu i inne aktywa osobiste) osiągnął w marcu 393,300 $.

Spuszczająca powietrze bańka na rynku nieruchomości nieco zmniejszyła tę liczbę od wiosny, a konsumenci stają się coraz bardziej zaniepokojeni. Już niedawny sondaż Bloomberg News/Harris Poll odkryli, że Amerykanie z klasy średniej wyrażali optymizm co do swoich finansów i przyszłych perspektyw ich dzieci.

Wreszcie, statystyki zatrudnienia są szczególnie przekonujące, ponieważ jeśli ma nastąpić recesja, nie rozpocznie się ona w sposób, w jaki nastąpił ostatni poważny kryzys, po kryzysie hipotecznym w 2008 roku. Przede wszystkim stopa bezrobocia mierzone przez Fed spadła do poziomu obecnie niższego (3.5%) niż kiedykolwiek w ciągu ostatnich 70 lat. Zatrudnienie pozarolnicze powrócił do poziomu sprzed pandemii.

Po drugie, istnieje ogromna i rosnąca część populacji zaangażowana w tak zwaną ekonomię koncertów – od spacerowiczów przez kierowców Ubera i Lyfta po byłych pracowników korporacji, którzy obecnie prowadzą małe firmy świadczące usługi profesjonalne poza swoimi domami. Szacunki, ilu Amerykanów pracuje jako freelancer, samozatrudnieni i na koncertach, sięgają nawet 70 milionów.

To ogromna sub-gospodarka, z której większość nie pojawia się w statystykach rządowych. Ponadto, zgodnie z Bureau of Labor Statistics, 4.7% siły roboczej w USA (około 7.5 miliona osób) pracowało więcej niż jedną pracę.

Co to wszystko mówi nam o przyszłości? Łagodna recesja? Żadnej recesji?

Być może rok 2023 przypomni nam we wstecznym lusterku, co kanadyjski naukowiec Laurence J. Peter napisał w swojej przełomowej książce z 1969 roku:Zasada Petera: dlaczego wszystko zawsze idzie nie tak".

Powiedział: „Ekonomista jest ekspertem, który jutro będzie wiedział, dlaczego rzeczy, które przewidział wczoraj, nie wydarzyły się dzisiaj”.