Dlaczego Chiny prawdopodobnie będą wolniej wracać do zdrowia po ostatnim szoku związanym z Covidem

PEKIN – Wielu ekonomistów przewiduje, że chińska gospodarka nie podniesie się szybko po ostatniej epidemii Covida.

Zamiast tego oczekują powolnego ożywienia gospodarczego.

Kiedy pandemia wybuchła po raz pierwszy w 2020 r., Chiny odbiły się od spadku w pierwszym kwartale i wzrosły w drugim kwartale. W tym roku kraj stoi w obliczu znacznie bardziej zaraźliwego wariantu wirusa, ogólnie słabszego wzrostu gospodarczego i mniejszych bodźców rządowych.

Ostatnia epidemia Covida, która rozpoczęła się w marcu, najmocniej uderzyła w metropolię Szanghaj. Około tydzień temu miasto ogłosiło plany wyjścia z blokady i całkowitego ponownego otwarcia do połowy czerwca.

„W przypadku Chin najważniejsze jest to, że widzieliśmy światło w tunelu. Wygląda na to, że najgorsze przesunięcia łańcucha dostaw w Chinach w wyniku blokady Covid już za nami” – powiedział podczas piątkowego seminarium internetowego Robin Xing, główny ekonomista Morgan Stanley ds. Chin.

„Ale uważamy również, że droga do ożywienia gospodarczego będzie prawdopodobnie powolna i wyboista” – powiedział Xing.

To proces Pasuje i zaczyna. W weekend śródmiejska dzielnica Szanghaju ponownie zakazał mieszkańcom opuszczania apartamentowców w celu przeprowadzenia masowych testów na obecność wirusów. W większej części stolicy Pekinu nakazano ludziom pracę z domu w związku ze wzrostem dziennej liczby przypadków w tym miejscu – w niedzielę do 83, najwyższego odnotowanego podczas ostatniej epidemii w mieście.

Przykład: niemiecki producent samochodów Volkswagen, która ma fabryki w dwóch regionach najbardziej dotkniętych tego roku, podała w środę, że jej zakłady produkcyjne w Chinach działają, ale kontrole Covid zakłócają łańcuchy dostaw.

Producent samochodów stwierdził, że nie jest w stanie podać konkretnych danych dotyczących poziomu produkcji, ponieważ fabryki to spółki joint venture obsługiwane z lokalnymi partnerami.

Chociaż liczba przypadków Covid-XNUMX w kraju spadła w ciągu ostatniego miesiąca, grupy nowych przypadków, od Pekinu po południowo-zachodnie Chiny, skłoniły do ​​nakazu pozostania w domu i masowych testów. Wolumeny ładunków pozostają poniżej normy.

„Wiele regionów i miast zaostrzyło ograniczenia po pierwszych oznakach lokalnych przypadków” – stwierdziła w zeszłotygodniowej notatce Meng Lei, specjalistka ds. strategii rynku akcji w Chinach w UBS Securities.

„Nasze studia przypadków dotyczące Szanghaju, Jilin, Xi'an i Pekinu pokazują, że zakłócenia w logistyce i łańcuchu dostaw to największe problemy wpływające na wznowienie produkcji” – powiedziała Meng. „Dlatego wznowienie pracy prawdopodobnie będzie następować stopniowo, a nie z dnia na dzień”.

Chiński rząd trzymał się swojej rygorystycznej polityki „dynamicznego zera Covida” pomimo pojawienia się w tym roku wysoce zakaźnego wariantu omikronu.

„Najbardziej znaczący wpływ” odrodzenia się Covida polega na tym, że „przerwał” on normalny harmonogram kształtowania polityki, powiedział Dan Wang, główny ekonomista Hang Seng Bank China z siedzibą w Szanghaju.

Powiedziała, że ​​ostatnia fala przypadków i blokad tak naprawdę rozpoczęła się dopiero po opublikowaniu informacji przez rząd centralny roczny plan gospodarczy na marcowym posiedzeniu parlamentu „Dwie sesje”.

W silnie zarządzanej gospodarce Chin to coroczne spotkanie stanowi kluczową część cyklu opracowywania i wdrażania polityk krajowych – we wszystkich departamentach i regionach.

Zakłócenia w łańcuchu dostaw i słaba konsumpcja są do opanowania, ale gdy harmonogram polityki zostanie przerwany, „trudno jest szybko przywrócić go do pierwotnego stanu” – stwierdził Wang.

Jest tak wiele różnych celów gospodarczych, że „trzeba pójść na wiele kompromisów między różnymi departamentami [rządowymi]” – stwierdziła. „To sprawiło, że proces polityczny stał się niezwykle powolny i opóźniony”.

Biuro informacyjne Chińskiej Rady Państwa, najwyższego organu wykonawczego kraju, nie odpowiedziało natychmiast na prośbę CNBC o komentarz.

Polityka ma w tym roku szczególne znaczenie dla urzędników, przed regularną przetasowaniem przywódców zaplanowanym na jesień. Oczekuje się, że chiński prezydent Xi Jinping pozostanie na tym stanowisku przez bezprecedensową trzecią kadencję.

Na początku marca podczas „Dwóch sesji” Pekin wyznaczył takie cele, jak wzrost PKB na poziomie „około 5.5%”. Ale to o około 1 punkt procentowy lub więcej powyżej prognoz wielu osób banki inwestycyjne – które wielokrotnie obniżały swoje szacunki dotyczące wzrostu gospodarczego w Chinach w miarę utrzymywania się blokad Covid.

Wang podtrzymuje stosunkowo wysoką prognozę na poziomie 5.1%, ponieważ spodziewa się, że Chiny zwiększą stymulację i złagodzą rygorystyczne kontrole Covid później tego lata.

Jednak jak dotąd, prawie dwa miesiące po poważnym zamknięciu Szanghaju, decydenci nie wprowadzili jeszcze większych zmian.

Niezależnie od tego, czy chodzi o stopy procentowe, czy o politykę fiskalną, poziom bodźców rządowych nadal stanowi około połowę tego, co było w szczytowym momencie pandemii w 2020 r., stwierdził Xing z Morgan Stanley.

Z wyjątkiem bezrobocia większość wskaźników gospodarczych nie osiągnęła poziomów gorszych niż na początku 2020 r.

Rząd centralny zapowiedział między innymi obniżki podatków i opłat dla małych przedsiębiorstw oraz zaczął obniżać oprocentowanie kredytów hipotecznych. Jednak skutki, zwłaszcza dla ogromnego sektora nieruchomości, mogą zająć trochę czasu.

Xing zauważył, że nawet bez Covida złagodzenie polityki na rynku nieruchomości zajęłoby od trzech do sześciu miesięcy, aby wpłynąć na aktywność związaną z zakupem domów.

Możliwe jest jednak również, że wzrost w Chinach może nastąpić szybciej, niż wielu się spodziewa.

„Pocieszenie jest takie, że doświadczenia z ostatnich dwóch lat sugerują, że recesja wywołana Covidem zwykle kończy się szybko, szczególnie w przypadku szybkich i zdecydowanych reakcji politycznych” – stwierdził w zeszłotygodniowej notatce Larry Hu, główny ekonomista ds. Chin w Macquarie.

W większości Chin prace trwają, nawet jeśli istnieją dodatkowe wymagania dotyczące testowania wirusów.

Około 80% produkcji w południowych Chinach wróciło do normy. Chociaż w marcu duże miasto Shenzhen w regionie zamknęło prawie wszystkie firmy na około tydzień, przewóz produktów ciężarówkami w obrębie prowincji jest w porządku. ze względu na bardzo małą liczbę przypadków Covid-XNUMX w regionie, powiedział w piątek CNBC Klaus Zenkel, przewodniczący południowochińskiego oddziału Izby Handlowej UE w Chinach.

Członkowie w południowej prowincji Guangdong – centrum produkcyjnym – „wszyscy są zajęci, wszyscy mają pracę do wykonania” – powiedział Zenkel. Zauważył, że firmy zapełniły swoje magazyny bardziej niż wcześniej, aby zapobiec przedłużającym się problemom z niedoborami.

Jednak „istnieje nieprzewidywalność” – stwierdził. „Nie wiesz, co się stanie”.