Dlaczego działalność użyteczności publicznej Berkshire Hathaway jest klejnotem koronnym

Buffett wypowiadał się przychylnie o tej jednostce w poprzednich listach, nazywając ją i linię kolejową Burlington Northern Santa Fe „dwoma przewodnikami” rozległej działalności pozaubezpieczeniowej Berkshire.

Akcje Berkshire Hathaway (symbol BRK.A i BRK.B) były mocne w tym roku i w ciągu ostatnich 12 miesięcy, do czego przyczyniło się ożywienie cen akcji i wzrost

Apple

(AAPL), największą inwestycję kapitałową spółki. Akcje klasy A zwyżkowały o 33%, do 473,364 16 dolarów w zeszłym roku, w porównaniu do 500% w przypadku indeksu S&P 314.99. Akcje klasy B Berkshire osiągnęły w piątek cenę 700 USD. Berkshire jest obecnie wyceniane na ponad XNUMX miliardów dolarów.

Berkshire Hathaway Energy zarobiła 3.8 miliarda dolarów w ciągu 12 miesięcy kończących się 30 września 2021 r., dzięki ponad 1 miliardowi dolarów ulg podatkowych, głównie związanych z ulgami federalnymi na energię wiatrową. Zamiast płacić podatek dochodowy w ostatnich latach, Berkshire Hathaway Energy skorzystała z federalnych zachęt podatkowych i otrzymała znaczne ulgi związane z instalacjami elektrowni wiatrowych.

Firma posiada spółki zależne na zachodnim wybrzeżu, środkowym zachodzie i w Wielkiej Brytanii. Obsługuje także rurociągi gazu ziemnego, którymi transportuje 15% krajowego gazu, a także prowadzi dużą działalność w zakresie pośrednictwa w obrocie nieruchomościami.

W liście rocznym za rok 2020 Buffett powiedział:

„[BHE] nie wypłaca dywidend od swoich akcji zwykłych, co jest bardzo nietypową praktyką w branży elektroenergetycznej. Ta spartańska polityka towarzyszyła nam przez 21 lat naszej działalności. W przeciwieństwie do kolei, przedsiębiorstwa energetyczne w naszym kraju wymagają gruntownej przebudowy, której ostateczne koszty będą zdumiewające. Wysiłek ten pochłonie wszystkie zyski BHE przez nadchodzące dziesięciolecia. Cieszymy się z tego wyzwania i wierzymy, że dodatkowa inwestycja zostanie odpowiednio wynagrodzona”.

Brak dywidendy umożliwia BHE duże inwestycje bez dostępu do rynków kapitałowych w takim stopniu, jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej będące własnością inwestorów, które zazwyczaj wypłacają ponad połowę swoich zysków w postaci dywidend.

Berkshire Hathaway Energy zainwestowała 35.5 miliarda dolarów w odnawialne źródła energii, głównie wiatrowe, i 44% swojej mocy wytwórczej uzyskuje z odnawialnych źródeł energii. Planuje wydać kolejne 4.9 miliarda dolarów na nowe moce odnawialne do 2023 roku, w związku z rozbudową jednego z największych portfeli produktów ekologicznych na świecie. Całkowite nakłady inwestycyjne szacuje się na 24 miliardy dolarów na lata 2021–2023. Wśród dużych projektów spółki znajduje się ogromna sieć przesyłowa w zachodnich Stanach Zjednoczonych, która pomoże w przesyłaniu energii odnawialnej.

 Akcje Berkshire Hathaway Energy nie są przedmiotem publicznego obrotu. Jest w 91% własnością Berkshire. Walter Scott, który zmarł we wrześniu 2021 r., posiadał 8% udziałów i udział ten jest obecnie kontrolowany przez jego majątek. Greg Abel, wiceprezes Berkshire i były dyrektor generalny Berkshire Hathaway Energy, posiada 1%. Scott był członkiem wewnętrznego kręgu Buffetta i członkiem zarządu Berkshire Hathaway od 1988 r. aż do śmierci. Scott był dużym udziałowcem MidAmerican Energy, platformy, na której Berkshire zbudowało swoje imperium użyteczności publicznej, kiedy Berkshire kupił tę spółkę w Midwestern w 2000 roku.

Ostatnia odnotowana transakcja dotycząca akcji BHE w tym Barrona zdaje sobie sprawę, że na początku 2020 r. Scott dokonał sprzedaży firmy, w ramach której wyceniony został na około 53 miliardy dolarów. Scott sprzedał 180,000 126 akcji spółki z powrotem Berkshire Hathaway Energy za 76 milionów dolarów. BHE posiada w obrocie około XNUMX milionów akcji.

Wraz ze śmiercią Scotta sprzedaż jego majątku może wzrosnąć za gotówkę lub akcje Berkshire Hathaway. Możliwe jest również, że Abel, który posiada akcje BHE o wartości około 500 milionów dolarów, zamieni je na akcje Berkshire Hathaway, biorąc pod uwagę, że ma szansę zastąpić 91-letniego Buffetta na stanowisku dyrektora generalnego. Własność udziałów jest częścią kultury wykonawczej Berkshire, a Buffett posiada pakiet kontrolny wynoszący około 16%.

BHE jest prawdopodobnie warte teraz więcej niż na początku 2020 r., biorąc pod uwagę siłę akcji wielu spółek użyteczności publicznej i rozwój spółki. Berkshire zbudowało firmę na bazie jednego przedsiębiorstwa energetycznego MidAmerican Energy, które zostało zakupione przez Berkshire za niecałe 3 miliardy dolarów w 2000 roku. Od tego czasu akcje firmy wzrosły 20-krotnie, co czyni ją jedną z najlepszych inwestycji Berkshire.

BHE jest ulubieńcem Buffetta, a jego dyrektor generalny pisze o ogromnych inwestycjach, jakie firma dokonuje w odnawialne źródła energii i linie przesyłowe do transportu energii wiatrowej i słonecznej, szczególnie na zachodnim wybrzeżu. BHE jest jedną z bardziej wartościowych pojedynczych firm w Berkshire, zaraz za Burlington Northern, którego wartość prawdopodobnie wynosi około 150 miliardów dolarów, biorąc pod uwagę wartość konkurentów

Union Pacific

(UNP).

BHE posiada znaczący kapitał własny wynoszący 43 miliardy dolarów, ale także znaczne zadłużenie wynoszące około 52 miliardy dolarów. Posiada rating kredytowy na poziomie pojedynczego A.

BHE posiada również 8% udziałów w Berkshire

BYD
,
(BYDDY) chińskiego producenta akumulatorów, którego wartość wynosi około 8 miliardów dolarów, czyli ponad 30 razy więcej niż wynosi jej koszt.

BHE zmniejszyło swoją moc wytwórczą opalaną węglem, podobnie jak inne przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, ale nadal pozyskuje 24% swojej energii z węgla, z czego 33% pochodzi z wiatru, a 32% z gazu ziemnego. Planuje wycofać swoje elektrownie węglowe do 2050 roku.

Oto, co firma mówi w prezentacji na temat swoich zielonych inicjatyw: „Dążymy do osiągnięcia zerowej emisji gazów cieplarnianych netto w sposób, na jaki mogą sobie pozwolić nasi klienci, na który pozwalają nasze organy regulacyjne i przy wsparciu postępu technologicznego”.

 5.2 mln klientów spółki w USA płaci stawki za energię elektryczną poniżej średniej, co BHE podkreśliło w prezentacji. Klienci w USA płacą mniej niż 10 centów za kilowatogodzinę, czyli o połowę mniej w stanach o wysokich kosztach, takich jak Massachusetts i Connecticut.

Barrona nalegał, aby Berkshire zorganizowało dzień dla inwestorów, aby przedstawić Burlington Northern, Geico i jego liczne przedsiębiorstwa przemysłowe, aby inwestorzy mogli lepiej zrozumieć złożoną firmę.

Prezentacja BHE jest wzorem dla reszty Berkshire.

Napisz do Andrew Bary'ego na adres [email chroniony]