Dlaczego analityk mówi, że sprzedaj te cztery duże akcje oprogramowania?

DiFucci jest jedynym analitykiem śledzonym przez FactSet, który ocenia każdego z Salesforce
CRM,
+ 0.94%,
Workday, a Okta w sprzedaży.

„Rozpoczęliśmy omówienie sektora oprogramowania z ostrożnością ze względu na krótkoterminową słabość makro, która prawdopodobnie utrzyma się dłużej niż przewiduje większość inwestorów – i tak, nawet oprogramowanie jest podatne na siły makro” – napisał DiFucci w notatce rozesłanej do klientów pod koniec czwartku, przyznając jednocześnie, że docenia także „potencjał długoterminowy” wielu akcji z tego sektora.

Jeśli chodzi o Salesforce, DiFucci powiedział, że firma „jest przykładem atrakcyjnych cech modelu oprogramowania, w którym wzrost przychodów korzysta z ogromnej bazy odnowień”, ale nadal ma pewne obawy dotyczące firmy.

Nowa roczna wartość kontraktu Salesforce jest „prawdopodobnie mniejsza, niż większość zdaje sobie sprawę”, kontynuował, dodając, że firma programistyczna „wydaje znacznie więcej, aby zdobyć nowy biznes” w porównaniu do swoich konkurentów. Tendencja ta odzwierciedla się w marżach operacyjnych Salesforce, które według DiFucci są o około 10 punktów procentowych niższe niż marże przeciętnego odpowiednika o dużej kapitalizacji.

„Szacujemy op. marża może wzrosnąć bardziej, niż oczekują inwestorzy, ale jest to niwelowane przez ciągłe dążenie CRM do nieorganicznego wzrostu, które skutkuje ujemnymi marżami [wolnych przepływów pieniężnych] po uwzględnieniu fuzji i przejęć [fuzji i przejęć]” – napisał. „Jesteśmy sceptycznie nastawieni do zdolności kierownictwa do zapewnienia wydajnego wzrostu organicznego (nawet przy niższych stawkach) – zmniejsza to rzeczywistą wartość, którą przypisujemy do cyklicznego strumienia [przychodów] CRM”.

Zatytułował swoją notatkę do klientów „Scrutinizing the Marnotraw Son” i wyznaczył cenę docelową akcji w wysokości 150 USD, która zakończyła się w czwartek ceną 186.73 USD.

Jeśli chodzi o Snowflake, DiFucci ma obawy co do tego, jak firma poradzi sobie w sytuacji kryzysowej. Oczekuje, że prognoza przychodów firmy na rok 2023 jest możliwa do zrealizowania niezależnie od problemów ekonomicznych, choć wątpi, czy samo osiągnięcie tego celu „wystarczyłoby do utrzymania ceny akcji”.

„W przypadku recesji, której początki, jak sądzimy, firma SNOW dostrzegła w wynikach za pierwszy kwartał 1 – podobnie jak w przypadku większości innych firm zajmujących się oprogramowaniem dla przedsiębiorstw niezwiązanych z bezpieczeństwem, według naszych szacunków – może to znacząco wpłynąć na nową dynamikę biznesową Snowflake” – napisał, podczas gdy ustalając cenę docelową 23 USD. Akcje Snowflake'a zakończyły czwartkową sesję na poziomie 125 $.

Zobacz także: Akcje płatków śniegu spadają po obniżeniu ratingu, co analityk uważa za „trudną decyzję”

DiFucci jest mniej optymistyczny, jeśli chodzi o zdolność Workday do spełnienia prognozy przychodów fiskalnych 2023 r., pisząc, że firma stoi przed „wysoką przeszkodą”, ponieważ dąży do 25% wzrostu rocznej wartości kontraktu, którego jego zdaniem firma będzie potrzebować, aby osiągnąć swoje prognozy przychodów .

„Widzimy cele dotyczące zrównoważonego wzrostu przychodów z subskrypcji o ponad 20% i 10 miliardów dolarów całkowitego przychodu do roku obrotowego 26 również zagrożone”, napisał, dodając, że nie wierzy, aby Workday „pozostało organiczną firmą o wysokim wzroście (określaną jako 20 % wzrostu w dającej się przewidzieć przyszłości) nawet po 1-2 latach.”

Ustalił cenę docelową akcji Workday na 134 USD, która zakończyła się w czwartek na 166.08 USD.

Jeśli chodzi o Okta, DiFucci widzi przed sobą wiele „niedocenionej szansy”, którą firma może wykorzystać, chociaż przewiduje „kilka trudnych kwartałów w najbliższym czasie”.

„Nasze szacunki przyszłej szansy rynkowej sugerują, że zajmie to trochę czasu” potencjał adresowalny rynek, aby stać się wykonalny, ponieważ Okta otwiera rynki tożsamości na segmenty popytu korporacyjnego, które wcześniej nie miały dostępu do takich rozwiązań lub nie miały poziomu zaawansowania (np. ekspertyzy, finansowania itp.) wymaganego do ich konsumpcji – napisał. „Ponadto uważamy, że realizacja zleceń jest kluczowa dla Okta, ponieważ zamierza penetrować kilka rynków, z których niektóre nie mają obecnie żadnej ekspozycji”.

DiFucci ma cenę docelową 89 USD na akcje Okta, które zamknęły się w czwartek na 102.49 USD.

Wziął stosunkowo bardziej optymistyczne poglądy na inne akcje w świecie oprogramowania, inicjując pokrycie Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloud Flare Inc.
NETTO,
+ 0.85%,
i ServiceNow Inc.
TERAZ,
-0.09%
neutralnie, jednocześnie rozpoczynając relację z CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Firma Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Firma Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
i Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
przy kupnie.

Czytać: Dlaczego wskazówki Microsoft dotyczące zarobków są bardziej skomplikowane, niż się wydaje