Gdyby tak było, Fed miałby znacznie trudniejsze zadanie, jakim jest przywrócenie tempa wzrostu cen do docelowego poziomu 2%. Stopy musiałyby wzrosnąć znacznie wyżej, aby spowolnić gospodarkę na tyle, aby uniemożliwić firmom podnoszenie cen, a pracownikom żądanie wyższych wynagrodzeń w ramach rekompensaty.
Dobrym sposobem śledzenia oczekiwań inflacyjnych jest przyjrzenie się różnicy w rentownościach pomiędzy zwykłymi obligacjami skarbowymi a skarbowymi papierami wartościowymi chronionymi przed inflacją, czyli TIPS.
Obligacje skarbowe są łatwe do zrozumienia. Płacą odsetki dwa razy w roku i oddają inwestorom wartość nominalną w terminie zapadalności. Wartość nominalna TIPS rośnie wraz ze stopą inflacji, a płacone odsetki opierają się na skorygowanej kwocie nominalnej, dzięki czemu inwestorzy nie tracą siły nabywczej z powodu inflacji.
Obecnie 10-letnie TIPS rentowność wynosi jedynie około 0.2%. 10-letnie zwykłe obligacje skarbowe oprocentowane są na poziomie 3.1%. Wartość nominalna TIPS musiałaby zatem zostać podniesiona o 2.9%, aby dług skarbowy skorygowany o inflację zapewniał taki sam całkowity zwrot jak zwykłe obligacje 10-letnie.
Ta różnica w rentowności to bieżące oczekiwania inflacyjne w horyzoncie 10-letnim.
Inwestorzy powinni obserwować tę liczbę, aby sprawdzić, czy oczekiwania nie wymkną się spod kontroli. Jeśli tak, Fed będzie podnosił stopy procentowe coraz wyżej i szybciej. Jeśli przesuną się w stronę 2%, presja na Fed będzie znacznie mniejsza, aby podnieść stopy procentowe, a bank centralny prawdopodobnie przyjmie mniej agresywne stanowisko.
Inwestorzy mogą również upewnić się, że nie ma dużych różnic między krótkoterminowymi i długoterminowymi stopami inflacji. Oczekiwana stopa inflacji w okresie 5 lat wynosi około 3.2%, czyli jest nieco wyższa niż progowa stopa inflacji w okresie 10 lat. Ma to sens, ponieważ oczekuje się, że z czasem stopa inflacji spadnie z dzisiejszego wysokiego poziomu.
Zarówno oczekiwania 5-, jak i 10-letnie spadły w stosunku do ostatnich szczytów. To jeden mały znak, że polityka Fed działa.
Inwestorzy mogą znaleźć te dane bezpłatnie za pośrednictwem strony internetowej Banku Rezerw Federalnych w St. Louis i jego danych ekonomicznych Rezerwy Federalnej, w skrócie FRED. Publikuje zarówno 5 roku i 10 roku oczekiwań, bez konieczności zmuszania inwestorów do wykonywania jakichkolwiek obliczeń.
Podwyżki stóp procentowych Fed i perspektywa kolejnych podwyżek doprowadziły ostatnio do gwałtownych obrotów na giełdzie. The
S&P 500
i
Dow Jones Industrial Average
zakończył w środę wzrostami o 3% i 2.8%, ale w czwartek zamknął się odpowiednio o 3.6% i 3.1%.
Napisz do Al Root pod adresem [email chroniony]