Co jest złego w firmach wartych biliony dolarów?

Wersja tego posta to pierwotnie opublikowane na TKer.co.

Domyślam się, że widziałeś wykres wyceny podobny do poniższego.

Jeśli tak nie jest, przekaz jest prosty: pięć spółek (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft i Google²) odpowiada za około jedną czwartą kapitalizacji rynkowej indeksu S&P 500, który składa się z 500 spółek.

Dzieje się tak ze względu na ich ogromną wartość rynkową: Apple jest warte 2.8 biliona dolarów, Microsoft jest wart 2.4 biliona dolarów, Google jest wart 1.8 biliona dolarów, Amazon jest wart 1.6 biliona dolarów, a Facebook jest wart 876 miliardów dolarów.

Dla porównania, wartość każdej z 20 najmniejszych spółek z indeksu S&P 500 wynosi mniej niż 10 miliardów dolarów.

Pomysł, jakoby 1% spółek objętych indeksem odpowiadał za około 25% całkowitej wartości rynku, jest wstrząsający i niektórzy postrzegają to jako zagrożenie dla rynku akcji.

Dwie szybkie rzeczy: po pierwsze, nie ma wielu dowodów na związek między koncentracją rynku a zwrotami z rynku terminowego (zob chart). Po drugie, koncentracja rynku nie jest czymś niezwykłym (zob to i to).

W rzeczywistości firmy miały kiedyś jeszcze większy udział w rynku.

„AT&T stanowiło 13% całkowitej wartości giełdowej w USA w 1932 roku; General Motors, 8% w 1928 r.; IBM, 7% w 1970 r.”, napisał jakiś czas temu Jason Zweig, felietonista WSJ.

Nazywanie ich 5 firmami jest nieprecyzyjne

Chociaż z technicznego punktu widzenia poprawne może być stwierdzenie, że te pięć akcji reprezentuje pięć spółek, jest to również rażące uproszczenie w zakresie przedsiębiorstw i rynków, na które te spółki mają ekspozycję.

Weź pod uwagę Microsoft. Zgodnie z najnowszym ogłoszeniem wyników firma raportuje trzy odrębne, wielomiliardowe segmenty biznesowe, na które składają się: dziesięć ogromnych przedsiębiorstw w tym produkty komercyjne (np. Office), produkty konsumenckie (np. Skype), inteligentna chmura (Azure), gry (np. Xbox) i LinkedIn. Microsoft ma nawet działalność reklamową, która – podkreśla Sara Fischer z Axios jest większy niż Snap i Twitter razem wzięte!³

Historia jest kontynuowana

Apple, Google, Amazon i Facebook w podobny sposób angażują się w szeroką gamę firm zajmujących stanowiska kierownicze.

Zarabiają mnóstwo pieniędzy

Co ważne, wyceny te poparte są bezbożną wysokością zarobków.

Sprawdź tabelę nazw największych firm technologicznych, udostępnioną dzięki uprzejmości Yardeni Research, która jest nieco bardziej aktualna niż powyższa tabela.

Chociaż te tak zwane spółki FAANGM stanowią 1% nazw w S&P 500, generują aż 14% zysków indeksu.

Uwaga: akcje te stanowią około 21% indeksu, co stanowi odsetek większy niż 14% zysków, za które odpowiadają. Istnieje wiele powodów, dla których może się tak zdarzyć. Ogólnie rzecz biorąc, nie jest niczym niezwykłym, że inwestorzy płacą premię za akcje spółek technologicznych, spółki o wysokim wzroście i akcje dominujące na rynku. Najważniejsze jest to, że reprezentują ogromną część kapitalizacji rynkowej i generują ogromną część zysków.

Z punktu widzenia inwestora najgorszym scenariuszem może być rozpad tych spółek, co może spowodować utratę części korzyści skali. Jednak nawet w przypadku rozpadu inwestorzy albo pozostaliby z udziałami w rozbitej spółce, albo zostaliby wykupieni.

Podobnie jak S&P 500, pięć największych akcji na rynku amerykańskim budzi zdziwienie ze względu na trajektorie ich cen. Jednak bliższe spojrzenie na takie kwestie, jak dywersyfikacja biznesu i zyski, pokazuje, że obawy te mogą być nieco przesadzone.

UJAWNIENIE:

Większość moich oszczędności jest ulokowana w akcyjnych funduszach inwestycyjnych i funduszach ETF notowanych na indeksie S&P 500, co oznacza, że ​​mam znaczną ekspozycję na spółki wymienione powyżej. Żadna z tych firm mi nie płaci. Jednak dosłownie każda znana mi osoba – łącznie ze mną – regularnie współpracuje z co najmniej kilkoma z tych firm na wiele sposobów.

Używam iPhone'a (AAPL) i wszyscy, których znam, używają iPhone'a lub telefonu z Androidem (GOOGL). Używam WhatsApp (FB) do komunikowania się z ludźmi za granicą. W czasie pandemii znacznie częściej korzystam z Google Meet (GOOGL) i Microsoft Teams (MSFT).

Do pracy najczęściej używam przeglądarki Chrome (GOOGL) na moim MacBooku Air (AAPL). Pracuję z dużą ilością danych, chociaż nie mam pakietu Office (MSFT). Kiedy ktoś wysyła mi plik Excel (MSFT), otwieram go za pomocą Arkuszy (GOOGL). Moja witryna internetowa działa na platformie AWS (AMZN), jednak w przypadku awarii nie mogę powstrzymać się od zazdrości osobom korzystającym z platformy Azure (MSFT). A kiedy subskrybujesz TKer, GIF w e-mailu powitalnym zostanie utworzony na GIPHY (FB).

Kiedy publikuję, udostępniam swoją pracę na LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) to ogólnie znacznie większa platforma do udostępniania treści, ale ich algorytm nie obsługuje moich treści. Chociaż ostatnio zauważyłem, że moje prace pojawiają się w wynikach wyszukiwania Google (GOOGL). Wygląda na to, że Yahoo Search nie generuje dużego ruchu, chociaż zauważę, że Yahoo Search jest w rzeczywistości obsługiwany przez Bing (MSFT).

W wolnym czasie możesz mnie przyłapać na przeglądaniu Instagrama (FB) podczas przesyłania strumieniowego czegoś z Apple TV+ (AAPL) lub Prime Video (AMZN). Tak, mam subskrypcje Netflix i Hulu, chociaż przesyłam strumieniowo wszystko za pośrednictwem mojego sprzętu Apple TV (AAPL).

Mam Echo Dot (AMZN) i Echo Show (AMZN), ale używam ich tylko do ustawiania timerów oraz włączania i wyłączania świateł. Nie korzystam z Siri (AAPL), ale moja siostra używa jej do wysyłania SMS-ów podczas jazdy. Nie korzystam z Nest (GOOGL) ani Ring (AMZN), ale moi znajomi właściciele domów wydają się być fanami jednego lub drugiego.

Jeśli chodzi o zakupy online, jak wszyscy inni, jestem uzależniony od Amazon (AMZN). Powiem jednak, że Apple Pay (AAPL) i Google Pay (GOOGL) znacznie ułatwiły przeprowadzanie transakcji w innych serwisach.

Żeby było jasne, wszystko we mnie nie jest powiązane. Noszę zegarek mechaniczny. Nie przekonasz mnie do zakupu Apple Watch (AAPL) lub FitBit (GOOGL).

Poza tym wychodzę na zewnątrz. Wezmę słuchawki AirPods (AAPL) i pójdę do Whole Foods (AMZN) w centrum Brooklynu, gdzie zrobię zakupy spożywcze. To przecznica za Apple Store (AAPL), ale przecznica przed Best Buy, gdzie nowy Xbox (MSFT) jest wyprzedany od tygodni – choć ma w magazynie niezwykle popularnego Oculus 2 (FB).

Kiedy spędzam wakacje, lubię zaciszne plaże z dala od Wi-Fi i sygnału komórkowego. Ale nawet tam widzę ludzi korzystających z Kindle (AMZN) i iPadów (AAPL).

Zanim kilka lat temu przełączyłem się na Verizon, AT&T (T) było moim operatorem sieci bezprzewodowej. W szkole średniej jeździłem kombi (GM) Chevy Impala z 1979 r. Mieszkam teraz w Nowym Jorku, gdzie nie mam samochodu.

Niektóre najnowsze funkcje giełdowe od TKer:

Lusterko ?

? Kolejka górska na giełdzie:Giełda doświadczyła w zeszłym tygodniu eksplozji zmienności. (Przeczytaj więcej tutaj.) Ale kiedy wszystko zostało powiedziane i zrobione, S&P 500 zakończył tydzień na plusie 0.8%. ⏳ Jak zawsze, tu i ówdzie nastąpią zmiany zmiennych, które napędzają długoterminowe zwroty na rynku, co może prowadzić do typowych dużych wyprzedaży, które rynek obserwuje w przeciętnym roku. Zasadniczo nie stanowi to problemu dla inwestorów długoterminowych, ponieważ wyprzedaże są leczone z czasem. ? Od czasu do czasu zdarzy się nam wielka niespodzianka, której nikt się nie spodziewa, a która zmieni nasz sposób myślenia o perspektywie długoterminowej. Ale tak nie było w tym tygodniu.

? Nadchodzą podwyżki stóp procentowych: Rezerwa Federalna dała swój najwyraźniejszy jak dotąd sygnał, że zamierza rozpocząć podwyżkę krótkoterminowych stóp procentowych (za pośrednictwem stopy funduszy federalnych) na marcowym posiedzeniu politycznym, w związku z łagodzeniem awaryjnej polityki pieniężnej. Ze swojego oświadczenia dotyczącego polityki FOMC: „Przy inflacji znacznie powyżej 2 procent i silnego rynku pracy Komitet spodziewa się, że wkrótce właściwe będzie podniesienie docelowego zakresu stopy funduszy federalnych.” Oraz środowa konferencja prasowa prezesa Fed Jerome'a ​​Powella: „Powiedziałbym, że komisja jest zdecydowana podnieść stopę funduszy federalnych na marcowym posiedzeniu, zakładając, że będą ku temu odpowiednie warunki”.

…? Czemu? Inflacja: Ulubiona miara inflacji Fed – bazowy wskaźnik cen PCE – wzrosła w grudniu o 4.9% w porównaniu z rokiem ubiegłym, co stanowi największy wzrost od 1983 r. Uważnie obserwowany wskaźnik kosztów zatrudnienia wzrósł o 4% w ciągu trzech miesięcy zakończonych w grudniu, to największy zysk od 3 roku. To jeden z powodów, dla których Fed stał się agresywny. Więcej informacji na temat powodów zacieśnienia polityki pieniężnej przez Fed można znaleźć w artykule to.

?? Boom PKB w 2021 r: PKB Stanów Zjednoczonych wzrósł w IV kwartale w tempie 6.9%, czyli znacznie wyższym niż oczekiwane przez ekonomistów tempo wynoszące 4%. Odbudowa zapasów odpowiadała za 5.5 punktu procentowego tego wzrostu. W 4.9 r. PKB wzrósł o 5.7% rok do roku, co stanowi najszybsze tempo od 2021 r. Więcej informacji na temat odbudowy zapasów znajdziesz w artykule to.

? Wydatki spadły w grudniu: Wydatki konsumenckie spadły w grudniu o 0.5% w porównaniu z miesiącem poprzednim. Od Daniela Silvera z JPMorgan: „Uważamy, że rozprzestrzenianie się wariantu Omicronu zmniejszyło wydatki w tym miesiącu i że problemy związane z wirusem będą stosunkowo krótkotrwałe”. Więcej informacji na temat destrukcyjnego wpływu Omicron można znaleźć w artykule to.

? W styczniu aktywność gospodarcza spadła: Według ankiet IHS Markit przeprowadzonych w tym miesiącu menedżerowie ds. zakupów w sektorze produkcyjnym i usługowym twierdzą, że wzrost spowolnił do najniższego poziomu od 18 miesięcy.

… ⛓ Ale jest dobra wiadomość: Problemy w łańcuchu dostaw wydają się łagodzić, a inflacja wydaje się spadać. Od Markit: „…ogólne tempo pogorszenia się łańcucha dostaw spadło w porównaniu z tym obserwowanym przez większą część drugiej połowy ubiegłego roku. To z kolei pomogło podnieść optymizm w przemyśle na nadchodzący rok do najwyższego od ponad roku, a także pomogło gwałtownie obniżyć stopę inflacji cen surowców. Zatem pomimo tego, że badanie sygnalizuje rozczarowujący początek roku, istnieją pewne zachęcające sygnały dotyczące perspektyw krótkoterminowych.”

? Spada refinansowanie kredytów hipotecznych: Według Mortgage Bankers Association aktywność w zakresie refinansowania kredytów hipotecznych spadła o 13% w porównaniu z tygodniem temu i 53% w porównaniu z rokiem ubiegłym w związku ze wzrostem długoterminowych stóp procentowych. Według Joela Kana z MBA: „Nie jest zaskoczeniem, że popyt pożyczkobiorców na refinansowanie spadł, a liczba wniosków spada już czwarty tydzień z rzędu. Po prawie dwóch latach niższych stóp procentowych nie ma już wielu kredytobiorców, którzy mają motywację do refinansowania.

Przy drodze ?

Oczy wszystkich będą zwrócone na styczniowy raport o zatrudnieniu, który ukaże się 4 lutego. Konsensus wskazuje, że amerykańscy pracodawcy utworzyli w ciągu miesiąca 178,000 150 miejsc pracy, chociaż niektórzy ekonomiści uważają, że miejsca pracy zostały utracone. Z Bank of America: „Prognozujemy, że w styczniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym spadło o XNUMX tys., głównie z powodu efektu kwarantanny wariantu Omicron na pracowników godzinowych”.

Sezon zysków również trwa, a wśród dużych firm Alphabet, Starbucks, GM, Meta (dawniej Facebook), Amazon i Ford ogłaszają kwartalne wyniki finansowe.

¹ Od październik, Facebook jest bardziej formalnie znany jako Meta.

² Google jest bardziej formalnie znany jako Alphabet. Naprawdę, co kryje się pod nazwą?

³ W ostatnim kwartale raportowany dział Microsoft „reklama w wyszukiwarkach i wiadomościach” wygenerował przychody w wysokości 3 miliardów dolarów. Całkowite przychody Twittera wyniosły 1.3 miliarda dolarów, a Snap 1.0 miliarda dolarów.

Wersja tego posta to pierwotnie opublikowane na TKer.co.

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube