To, co jest potrzebne, aby akcje wzrosły, to kapitulacja, ale może to pochodzić z nieoczekiwanych źródeł, mówi strateg

Ale rentowność 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
4.280%
wzrost do 4.25% po raz pierwszy od czasu wielkiego kryzysu finansowego jest zbliżającym się przypomnieniem, że zrobienie tego oznaczałoby walkę z Fed.

Jak Tom Lee, szef działu badań w Fundstrat, powiedział po rozmowach z klientami w tym tygodniu: „Głównym pytaniem jest, dlaczego jakikolwiek inwestor miałby oczekiwać, że ceny akcji przyniosą jakiekolwiek znaczące zyski stąd, w środku cyklu zacieśniania przez Fed i w środku wielka niepewność wokół wojny rosyjsko-ukraińskiej, rosnące napięcie na rynkach finansowych (kwestia w Wielkiej Brytanii zgłoszona na razie) oraz pośród ogromnego przygnębienia prezesów, Amerykanów i inwestorów”.

Aby poczuli się lepiej, rynek potrzebuje oczyszczającego wybuchu. Ostatnie szaleństwo sprzedaży, które wyczerpuje niedźwiedzie i przygotowuje grunt pod zrównoważony rajd. Innymi słowy, tak: kapitulacja!

Problem, mówi Lee, polega na tym, że inwestorzy uważają, że ścieżka najmniejszego oporu na rynku prowadzi do kapitulacji akcji. Scenariusz, w którym indeks CBOE Vix
VIX,
-0.07%,
wskaźnik oczekiwanej zmienności indeksu S&P 500, skoki powyżej 40, ceny akcji spadają o kolejne 20% i następuje jakiś wypadek finansowy, jak implozja funduszu hedgingowego.

„Ale to nie jedyna »kapitulacja«, która może się przed nimi stoczyć” – przekonuje w swojej ostatniej notatce. „Istnieją inne formy„ kapitulacji ”, które mogą w podobny sposób zwiększyć zaufanie inwestorów, co z kolei podsyci solidne podstawy dla akcji”.

I ma listę. Po pierwsze, „twarde dane o inflacji mogą skapitulować, synchronizując się z „miękkimi danymi”, które wykazują coraz większe oznaki spadającej inflacji”.

To z kolei może spowodować, że funkcja reakcji Fed skapituluje i odsunie bank centralny od podwyżek o 75 punktów bazowych po każdym silnym raporcie o indeksie cen konsumpcyjnych.

Kolejnym rodzajem kapitulacji Fedu jest przejście „w stronę bardziej „tolerancji inflacji”, uznając, że część inflacji bazowej odzwierciedla napięty łańcuch dostaw (usługi transportowe) i dostrzegając poważne opóźnienia w danych, takich jak składnik CPI za mieszkanie/czynsz”.

Co powiesz na kapitulację napiętego rynku pracy, mówi Lee, ze spadającą liczbą miejsc pracy i mniejszą presją na wzrost płac (chociaż zgadza się, że obecnie mocne dane o liczbie bezrobotnych nie wspierają obecnie tego scenariusza).

Możliwe jest również, że biorąc pod uwagę gwałtowny wzrost rentowności w ostatnich latach, byki o stałym dochodzie zaczną uznawać rynek obligacji za coraz bardziej atrakcyjny, jeszcze zanim dane się zmienią lub Fed zasygnalizuje zwrot. „Stopy procentowe mogą przestać rosnąć”, „kapitulacja na zyskach”, jeśli chcesz.

Wreszcie, sentyment inwestycyjny w dużej mierze już skapitulował. „Badanie menedżerów funduszy BofA pokazuje, że inwestorzy instytucjonalni najbardziej niedoważają akcje od ponad 20 lat”, zauważa Lee.

Podsumowuje: „Istnieje wiele ścieżek, dzięki którym rynki mogą wzrosnąć. I podczas gdy inwestorzy oczekują głównie kapitulacji rynków akcji. Istnieją inne kapitulacji, które mogą spowodować wzrost cen aktywów”.

rynki

Benchmark rentowności 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
4.280%
wzrosła o 7.2 punktu bazowego do 4.302%, najwyższego poziomu od 2008 r., ponieważ inwestorzy wyceniali uporczywą inflację i kolejne podwyżki stóp Rezerwy Federalnej. Jednak doniesienia, że ​​Fed był zainteresowany przejściem do podwyżek o 50 punktów bazowych do grudnia, pomogły kontraktom terminowym na akcje odwrócić wczesne straty, przy czym kontrakty terminowe na S&P 500
ES00,
-0.12%
spadła tylko o 0.3% do 3666.

Brzęczenie

Snapuj udostępnienia
KŁAPNIĘCIE,
-29.98%
spadają o ponad 25%, aby handlować na najniższym poziomie od początku 2019 roku po aplikacji do przesyłania wiadomości, po zamknięciu w czwartek, ogłosiły rosnące straty i powiedział, że wzrost przychodów ulegnie spowolnieniu.

Udostępnienia na Twitterze
TWTR,
-4.04%
spadł o ponad 8% do około 48 USD na udział w akcji przedrynkowej po doniesieniach, które Elon Musk powiedział, że będzie wyciąć 75% siły roboczej. Musk miał płacić 54.20 dolarów za akcję, aby móc wykonać taką groźbę, więc uważa się, że slajd ma więcej wspólnego z doniesieniami USA rozważają przeglądy bezpieczeństwa narodowego dla niektórych przedsięwzięć Muska.

Sezon zysków za trzeci kwartał w USA trwa, z Verizon
VZ,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
i Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 wśród prezentujących swoje figury.

Dolar przekroczył 150 jenów
USDJPY,
+ 0.83%
ponieważ determinacja Banku Japonii, aby utrzymać luźną politykę monetarną, zwiększyła rozpiętość rentowności między 10-letnimi amerykańskimi i japońskimi obligacjami rządowymi
TMBMKJP-10Y,
0.256%
powyżej 4%.

Tygodnie zawirowań na rynkach politycznych i finansowych, z inflacją ponownie do najwyższego od 40 lat poziomu 10.1%, popchnęły nastroje brytyjskich konsumentów do najgorszego od pół wieku. Mała niespodzianka więc, że kraj jest sprzedaż detaliczna spadła we wrześniu o 1.4%, znacznie gorszy od oczekiwanego spadku o 0.5%.

Gilts
TMBMKGB-10Y,
4.029%
i funt
GBPUSD,
-0.69%
byli w odwrocie po danych o sprzedaży i przed weekendem przepychali się o stanowisko kolejnego lidera rządzącej Partii Konserwatywnej, a tym samym nowego premiera Wielkiej Brytanii.

Najlepsze w sieci

Toksyczne miejsca pracy są szkodliwe dla zdrowia, mówi naczelny chirurg.

Sześć sposobów ochrony przed oszustami internetowymi.

Lekcje z upadku Liz Truss dla innych europejskich przywódców.

Tabela

„Inwestorzy giełdowi wydają się być mocno skupieni na synchronizowaniu szczytu inflacji i jastrzębim charakterze banku centralnego. A ponieważ dane ekonomiczne pozostają historycznie zmienne i trudne do przewidzenia, znaczenie publikacji danych ekonomicznych wzrosło do poziomów niespotykanych od lat, jeśli w ogóle” – mówi globalny zespół ds. instrumentów pochodnych na akcje w Bank of America.

Jak pokazuje poniższy wykres, spowodowało to, że giełda staje się coraz bardziej reakcyjna na niespodzianki danych ekonomicznych. „W ciągu ostatnich dwóch kwartałów odnotowano największą „nadwyżkę” śróddziennych kontraktów terminowych S&P wokół kluczowych wydruków danych od co najmniej 2018 r., a ostatnie trzy kwartały należały do ​​pięciu najwyższych – mówi BofA.

Najwyższe notowania

Oto najbardziej aktywne notowania giełdowe na MarketWatch od godziny 6:XNUMX czasu wschodniego.

Losowe odczyty

Ewa, pies Kelpie sprzedaje za 49,000 XNUMX $.

Cudowny szachista oskarżony o oszustwo składa pozew o zniesławienie o wartości 100 milionów dolarów.

Paul McCartney w Dandy.

Need to Know zaczyna się wcześnie i jest aktualizowana do dzwonka otwarcia, ale zarejestruj się tutaj aby otrzymać go raz na swoją skrzynkę e-mail. Wersja e-mailowa zostanie wysłana około godziny 7:30 czasu wschodniego.

Słuchać Podcast Najlepsze nowe pomysły w pieniądzach z reporterem MarketWatch Charlesem Passy i ekonomistką Stephanie Kelton