Kim jest aktywny inwestor i jak sprawuje tak dużą kontrolę?

Topline

Aktywni inwestorzy, którzy kupują mniejszościowe udziały w firmach, aby je zmienić z wielu możliwych powodów – choć zwykle w celu osiągnięcia zysku – są rośnie, ponownie rozpalając dyskusję o tym, kim są, co robią i czy powinni podlegać regulacjom.

Kluczowe fakty

Inwestorzy aktywiści, czasami nazywani aktywistami akcjonariuszy, zwykle próbują zarabiać pieniądze, inwestując w spółki osiągające słabe wyniki, próbując poprawić ich wyniki, a następnie sprzedając swoje akcje z zyskiem.

Aktywiści kupują mniejszościowe udziały w spółkach i prowadzą kampanie mające na celu przekonanie akcjonariuszy i menedżerów do wprowadzenia zmian (w przeciwieństwie do korporacyjnych rabusiów, którzy znani są z wykupywania większościowych udziałów w spółkach, przejmowania ich zarządów i sprzedawania tego, kto zaoferuje najwięcej).

Liczba działaczy na rynku ma wzrosła od 2017 roku, potencjalnie z powodu do niskich cen akcji, co ułatwia aktywistom kupowanie dużych akcji spółek, które ich zdaniem można ulepszyć.

Aktualności:

Cztery duże firmy–Disney, giganci oprogramowania Salesforce i Splunk oraz producent zabawek Hasbro – każdy z nich współpracuje z wieloma aktywnymi inwestorami, Wall Street Journal zgłaszane Środa. Zjawisko to nazywa się „rojem” i rośnie – z 7 firm w 2020 roku z wieloma aktywistami do 17 w 2022 roku. Indyjski miliarder Gautum Adani stracił 64.7 miliarda dolarów w ciągu ostatnich dziesięciu dni po tym, jak inwestor-aktywista Hindenburg Research opublikował a raport oskarżając Grupę Adani należącą do Adani o „zaangażowanie w bezczelną manipulację akcjami i oszustwa księgowe na przestrzeni dziesięcioleci”. Tymczasem akcje Nordstrom wzrosły nad% 20 podążając za aktywistą, inwestorem Ryanem Cohenem zgłaszane duże wpisowe.

Jak aktywiści sprawują kontrolę?

Aktywiści ogłaszają swoją kampanię, składając dokument 13D w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, który informuje zarząd i innych akcjonariuszy, kiedy ktoś kupił 5% lub więcej akcji firmy. Próbują przejąć kontrolę, prowadząc kampanie, aby przekonać innych akcjonariuszy do swojej wizji. Jeśli kadra kierownicza jest oporna na zmiany, aktywiści mogą rozpocząć kampanię PR, aby przekonać akcjonariuszy do swojego stanowiska. Najbardziej agresywnym krokiem, jaki może podjąć aktywista, oprócz napadu na korporacje, jest nominacja nowego kandydata na stanowisko w zarządzie i poproszenie akcjonariuszy o odrzucenie urzędującego na dorocznym zgromadzeniu akcjonariuszy w walka proxy. Jednokierunkowa miarą sukcesu kampanii aktywistów jest liczba zdobytych przez nich miejsc w zarządzie, ale inwestorzy nie ograniczają się do zmiany zarządu. Aktywiści mogą próbować zmienić wszystko, począwszy od wydatków i inwestycji firmy, a skończywszy na swoim stanowisku społeczna odpowiedzialność, o ile są wspierane przez akcjonariuszy.

Kluczowe tło

Dzisiejszy aktywista inwestujący wzrosła z agresywnych korporacyjnych rajdów powszechnych w latach 1970-tych i 80-tych. Niektórzy z najbardziej płodnych współczesnych aktywistów, jak menedżerowie funduszy hedgingowych Carl Icahn i Nelsona Peltza (który jest zaangażowany w kampanię z Disneyem), zaczynał jako bandyci korporacyjni w latach 80-tych. W latach 1990. inwestorzy zaczęli zabiegać o udziały mniejszościowe i wprowadzać zmiany poza zarządem.

Na co zwrócić uwagę

W 2022 r. zaproponowała SEC nowe zasady składania wniosków to skutecznie sprawi, że będzie więcej trudny dla aktywistów do prowadzenia kampanii. Eksperci nie są zgodni, czy inwestowanie aktywistów powinno być ściślej regulowane. 2022 artykuł opublikowane w Dziennik Prawny Yale twierdzi, że aktywiści są skłonni do popełniania nieopłacalnych błędów i powinni być regulowani jak korporacyjni najeźdźcy. Matt Levine z Bloomberga liczniki groźba aktywizmu – przeciwstawienie się kampanii i głosowanie w walce przez pełnomocników – zmusza kierownictwo do uczynienia firm tak rentownymi, jak to tylko możliwe.

Inne dokumenty

Barbarzyńcy w bramach: najeźdźcy, aktywiści i ryzyko błędnego skierowania (Dziennik prawniczy Yale)

SEC chce powstrzymać aktywizm (Bloomberg)

Disney, Salesforces i inni rysują aktywistę „Rój” po odrzuceniu akcji (WSJ)