Co dalej oglądać w sporze dotyczącym audytu ADR między USA a Chinami

PEKIN — Stany Zjednoczone i Chiny ostatnio zrobiły pierwszy znaczący krok w kierunku utrzymania notowanych na giełdzie w USA chińskich akcji, takich jak Alibaba przed wyrzuceniem z giełd amerykańskich.

To, co musi nastąpić w następnej kolejności, to sprawna inspekcja naziemna w Chinach przez Stany Zjednoczone przy odpowiednim wsparciu władz chińskich, twierdzą analitycy.

„Wiele szczegółów dotyczących wdrożenia prawdopodobnie może zostać odgadniętych tylko przez firmy audytorskie i [Ministerstwo Finansów] – wraz z [Chińską Komisją Regulacyjną ds. Papierów Wartościowych] – poprzez próby audytu w rzeczywistych przypadkach w ramach tej bezprecedensowej umowy” – powiedział Winston Ma, adiunkt profesor prawa na Uniwersytecie Nowojorskim.

Amerykańska Rada Nadzoru nad Rachunkowością Spółek Publicznych stwierdziła, że ​​jej inspektorzy: ma przybyć do Hongkongu w połowie września, wkrótce po czym „wszystkie dokumenty robocze audytu wymagane przez PCAOB muszą być im udostępnione”.

Dokumenty robocze audytu różnią się od rzeczywistych informacji o spółkach gromadzonych przez biura rachunkowe.

Dokumenty robocze rejestrują procedurę audytu, testy, zebrane informacje i wnioski z przeglądu, według strony PCAOB. Nie jest jasne, jaki poziom wysoce wrażliwych informacji, jeśli w ogóle, znalazłby się w dokumentach roboczych.

Zdolność USA do wglądu w te dokumenty robocze dla chińskich firm notowanych w USA to wieloletni spór. Wydarzenia polityczne i prawne w USA w ciągu ostatnich dwóch lat zwiększyły groźbę wycofania chińskich firm z giełd amerykańskich.

Punkt zwrotny nastąpił pod koniec sierpnia, kiedy PCAOB i Komisja Regulacji Papierów Wartościowych w Chinach podpisały umowę o współpracy, która stworzyła podstawę regulacyjną umożliwiającą przeprowadzanie przez USA inspekcji firm audytorskich w granicach Chin.

Tak wynika z oświadczeń obu podmiotów rządowych, które poinformowały również, że chińskie Ministerstwo Finansów podpisało umowę.

„Postrzegam to jako duży 'postęp', co oznacza, że ​​obie strony były gotowe podjąć kroki, aby posunąć się do przodu” – powiedziała Stephanie Tang, szefowa private equity w Greater China i partner w Hogan Lovells.

„Przedmiotem lub odbiorcami tego dochodzenia PCAOB byłyby firmy audytorskie” – powiedziała, podkreślając, że nie jest księgową.

Zarejestrowane chińskie firmy księgowe są nadzorowane przez Ministerstwo Finansów, co czyni je liderem po chińskiej stronie w dalszych krokach, powiedział Ming Liao, założyciel firmy Prospect Avenue Capital z siedzibą w Pekinie.

Jednak istnieje niepewność co do realizacji umowy, ponieważ ustanowiła ona jedynie ramy, twierdzą analitycy.

„Nasze firmy księgowe nadal nie wiedzą, jak postępować” – powiedział Peter Tsui, prezes Stowarzyszenia Chińskich Audytorów Wewnętrznych z siedzibą w Hongkongu. Tak wynika z tłumaczenia CNBC jego uwag w języku mandaryńskim w czwartek.

Powiedział, że pozostają pytania dotyczące tego, jakie informacje powinny udostępniać firmy, aby zachować zgodność z chińskimi przepisami.

„Daj nam kilka wskazówek” – powiedział Tsui.

Tsui powiedział, że inspekcje powinny przebiegać sprawnie, jeśli będzie to tylko kwestia księgowych po obu stronach, a po stronie amerykańskiej nie ma ingerencji politycznej. Powiedział, że cztery duże firmy księgowe — KPMG, PwC, Deloitte i EY — są członkami stowarzyszenia.

Chińskie Ministerstwo Finansów nie opublikowało jeszcze publicznego oświadczenia w sprawie umowy o współpracy w zakresie audytu. Ministerstwo nie odpowiedziało od razu na prośbę CNBC o komentarz.

Jednym z wydarzeń, które Liao z Prospect Avenue Capital obserwuje, jest to, czy prezydent USA Joe Biden i prezydent Chin Xi Jinping spotkają się osobiście tej jesieni po raz pierwszy pod rządami Bidena. Powiedział, że może to przyspieszyć ostateczne porozumienie w sprawie sporu dotyczącego audytu.

„Ostatecznie rozwiązanie problemu z dokumentacją audytową zależy od politycznej interakcji między Chinami a USA” – powiedział Liao po chińsku, zgodnie z tłumaczeniem CNBC. „Z zaufaniem ten problem można bardzo łatwo rozwiązać”.

PCAOB poinformowała, że ​​w grudniu podejmie decyzję, czy Chiny nadal utrudniają dostęp do informacji z audytu.

Amerykańskie organy regulacyjne prawdopodobnie „zaczną wiedzieć w październiku lub listopadzie”, jaką determinację podejmie PCAOB w sprawie wycofania chińskich spółek notowanych na giełdzie w USA, Gary Gensler, przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, powiedział Davidowi Faberowi z CNBC. Sierpień.

Alibaba i wiele innych chińskich spółek notowanych w USA rozpoczęło w ciągu ostatnich kilku lat emisję akcji w Hongkongu – częściowo postrzegane jako sposób zabezpieczenia się przed potencjalnym wycofaniem z giełd amerykańskich. Od czasu debiutu giełdowego chińskiej firmy Didi w USA latem 2021 r. Pekin wzmógł również kontrolę nad chińskimi firmami, które chcą notować za granicą.

Połączona niepewność polityczna spowolniła napływ chińskich IPO w USA, zwłaszcza większych spółek.

Według Renaissance Capital od 1 lipca 2021 r. w USA notowanych jest 16 chińskich spółek, z wyłączeniem spółek celowych. W 2020 roku 30 firm z siedzibą w Chinach była notowana w USA, podała wówczas firma.

Pod względem wartości pięć największych amerykańskich udziałów instytucjonalnych chińskich akcji notowanych w USA to: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase i Baidu. Tak wynika z badań Morgan Stanley z 26 sierpnia.