Johnson & Johnson (JNJ) przygotowuje się w przyszłym roku do wydzielenia swojej jednostki zajmującej się zdrowiem konsumentów w spółkę notowaną na giełdzie, oddzieloną od działalności farmaceutycznej i technologii medycznej. Przed podziałem Morgan Stanley opublikował notatkę badawczą, w której zwrócono uwagę na niektóre debaty na rynku dotyczące przeprowadzki, w wyniku której powstałaby firma zajmująca się markami konsumenckimi o nazwie Kenvue i firma farmaceutyczna o pseudonimie J & J. Jeśli chodzi o Klub, uważamy Johnson & Johnson za jeden z naszych 10 głównych holdingów i wierzymy, że separacja wzmocni koncentrację w obu firmach, umożliwiając kierownictwu każdej z nich robienie tego, co najlepsze dla ich działalności, odblokowując większą wartość dla akcjonariuszy bez martwienia się o wpływ na cały behemot. Podczas poniedziałkowego „Morning Meeting” dla członków Jim Cramer powiedział, że J & J ma „najlepszy bilans w Ameryce”. Notatka Morgana Stanleya W zeszłotygodniowej notatce badawczej Morgan Stanley zadał szereg prowokujących do myślenia pytań dotyczących planowanego podziału i tego, jak biznes może wyglądać po jego zakończeniu. Analitycy zapytali, czy długoterminowy cel firmy J&J na rok 2025, jakim jest sprzedaż produktów farmaceutycznych w wysokości 60 miliardów dolarów, może być zagrożony. Obawy dotyczą spodziewanego wolniejszego wzrostu kluczowego leku, Stelary – immunosupresyjnego leczenia chorób, w tym łuszczycy plackowatej, łuszczycowego zapalenia stawów, choroby Leśniowskiego-Crohna i wrzodziejącego zapalenia jelita grubego – ze względu na konkurencję ze strony leków generycznych. Aby być uczciwym, nie jest to pierwszy raz, kiedy firma ogłosiła średnioterminowy cel przychodów farmaceutycznych, w który konsensus z Wall Street początkowo nie wierzył. Jak zauważył Morgan Stanley, w maju 2019 r. J & J dostarczył prognozy na 2023 r. w wysokości ponad 50 miliardów dolarów dla swojej działalności farmaceutycznej. Konsensus w momencie, gdy został opublikowany, dotyczył sprzedaży na poziomie 46 miliardów dolarów – ale jeśli przewiniemy do dzisiaj, konsensus wynosi 54.4 miliarda dolarów na przyszły rok. Jest to więc niedawny przykład kierownictwa przedstawiającego konserwatywną prognozę, którą firma jest na dobrej drodze do przekroczenia. Analitycy z Morgan Stanley dokonali również przeglądu tego, jak będzie wyglądał wzrost w dziale technologii medycznych J & J, po niedawnym ogłoszeniu przejęcia producenta pomp serca Abiomed (ABMD), wraz ze zaktualizowaną analizą tego, ile może być warta branża zdrowia konsumentów w przyszłości . Wyniki ich analizy sumy części (SOTP): „Każdy z segmentów firmy ma podobne perspektywy wzrostu do średniej grupy porównawczej”. Analitycy przewidują, że połączone jednostki farmaceutyczne i medyczne J & J będą wycenione na około 152 USD za akcję, a zdrowie konsumentów na około 26 USD za akcję w zakresie zdrowia konsumentów, co wskazuje, że akcje J & J są wyceniane na poziomie zbliżonym do wartości godziwej. Morgan Stanley podniósł cenę docelową akcji J & J do 178 USD za akcję ze 170 USD, nie przyznając żadnej premii w oparciu o piątkowe zamknięcie i utrzymując równą wagę lub rekomendację trzymaj. Spójrz wstecz, spójrz w przyszłość Johnson & Johnson prowadzi obecnie trzy główne jednostki pod jedną korporacją: zdrowie konsumentów, które obejmuje produkty powszechnie znane, takie jak plastry i szampon dla dzieci; farmaceutyki; oraz technologia medyczna, która obejmuje urządzenia medyczne, rozwiązania chirurgiczne i wizję. Nieco ponad rok temu firma J & J ogłosiła plany wydzielenia działu produktów konsumenckich, tworząc dwie oddzielne spółki notowane na giełdzie. Samodzielna firma konsumencka, Kenvue, będzie kierowana przez dyrektora wykonawczego J & J, Thibauta Mongona. Firma farmaceutyczna i technologia medyczna zachowa nazwę J & J, a dyrektor generalny Joaquin Duato pozostanie u steru. Każdy segment jest bardzo rentowny, ale dział konsumencki pozostaje w tyle za innymi jednostkami, ponieważ jest to wolniej rozwijająca się branża, a także odpowiada za mniejszą część całej działalności. Jednak po zerwaniu segmentu konsumenckiego, J & J powiedział, że obie firmy będą miały silną pozycję kapitałową, znaczące przepływy pieniężne, trwałe bilanse i niezmienioną dywidendę. Farmaceutyczni analitycy Morgan Stanley zauważają, że Stelara będzie musiała stawić czoła konkurencji biopodobnej, począwszy od 2023 r., kiedy straci ochronę patentową, zmniejszając udział w rynku. Ta informacja o zagrożeniu ze strony leków generycznych nie jest nowa. Przedmiotem debaty jest to, jak szybkie będzie tempo erozji. Morgan Stanley szacuje, że przychody ze sprzedaży Stelary spadną w nadchodzących latach, modelując 10.2 miliarda dolarów sprzedaży w 2023 roku; 6.5 miliarda dolarów w 2024 roku; i 4.6 mld USD w 2025 r. Istnieje jednak srebrna podszewka, jeśli Stelara traci sprzedaż. Johnson & Johnson ma nadzieję nawrócić wielu swoich pacjentów Stelara do Tremfya, innego zatwierdzonego leczenia łuszczycy, które jest obecnie w fazie badań nad nieswoistym zapaleniem jelit (IBD). „Tremfya jest w stanie zastąpić większość sprzedaży Stelary w zewnętrznych latach”, powiedział Morgan Stanley, modelując przyspieszenie sprzedaży Tremfya w nadchodzących latach o 2.8 miliarda dolarów w 2022 roku; 5.7 mld USD w 2025 r.; i 9.2 mld USD do 2030 r. Analiza wykazała, że Stelara i Tremfya mogą razem osiągnąć sprzedaż przekraczającą 12 miliardów dolarów do 2030 roku. Co więcej, J & J posiada zróżnicowane portfolio rentownych leków oraz szereg nowych produktów farmaceutycznych, które obiecują globalny wzrost. Zatwierdzone przez firmę i oczekujące na leczenie raka krwi i szpiczaka mnogiego są „niedoceniane” – powiedział Morgan Stanley. Analitycy dodali, że rynek szpiczaka mnogiego wzrośnie do około 33 miliardów dolarów w 2030 roku – i do tego czasu terapie J & J mogą zająć ponad 80% tego rynku. Kilka obiecujących produktów planowanych zostało wywołanych podczas telekonferencji J & J po zarobkach w październiku, w tym (1) Milvexian, we współpracy z Bristol-Myers Squibb (BMY), do leczenia i zapobiegania zakrzepicy, (2) amiwantamab i lazertynib w leczeniu niedrobnokomórkowego raka płuc, (3) autoprzeciwciało nipokalimab oraz (4) carvykti w leczeniu szpiczaka mnogiego typu rurociągu. W ramach swojej tezy Morgan Stanley klasyfikuje działalność farmaceutyczną J & J jako największy segment z najwyższą marżą. Będzie stanowić około 66% całego biznesu w 2023 roku po oddzieleniu biznesu konsumenckiego. Technologia medyczna W raporcie Morgan Stanley stwierdzono, że wzrost w branży technologii medycznych firmy J & J zależy od postępów na słabo rozwiniętym rynku robotyki. Według prognoz firmy J&J i konkurencyjnej firmy Medtronic (MDT), rynek robotyki obejmuje zaledwie od 2% do 3% globalnych procedur. J & J czyni postępy, aby wyprzedzić konkurencję, w tym zawarł porozumienie w sprawie przejęcia firmy Abiomed, dostawcy technologii medycyny sercowo-naczyniowej, w celu wzmocnienia swojej pozycji w miarę wchodzenia na rynki o wyższym wzroście. Według danych Visible Alpha, całkowite przychody J&J z połączonych biznesów farmaceutycznych i technologii medycznych mogą wzrosnąć o 1% do 2% po przejęciu Abiomedu i mogą zwiększyć marże operacyjne do 32.3% do 2027 roku. Zdrowie konsumenckie Segment konsumencki J & J stanowi obecnie 16% całej działalności, co stanowi mniejszą alokację w porównaniu do 55% branży farmaceutycznej i 29% technologii medycznej. Segment konsumencki generuje co roku miliardową sprzedaż, ale jego wzrost został ostatnio osłabiony przez zakłócenia w łańcuchu dostaw, presję inflacyjną i wyższe koszty produkcji. Chociaż te czynniki poprawiają się, kierownictwo spodziewa się, że utrzymają się one do 2023 r., zgodnie z komentarzem do wezwania firmy do zarobków za trzeci kwartał w październiku. Johnson & Johnson nadal pracuje nad planami separacji i w 2023 roku wyda dalsze ogłoszenia dotyczące tego, jak będą wyglądać strategie biznesowe dla jego działalności w zakresie zdrowia konsumentów. Dodatkowo, jak widzi to Morgan Stanley, trwające spory sądowe związane z talkiem dla niemowląt firmy J & J, rzekomo „związanym ze zwiększonym ryzykiem raka lub chorób związanych z azbestem”, są postrzegane jako nawis w stosunku do zapasów. Jednak analitycy powołują się na mocny bilans jako ograniczenie związanego z tym ryzyka. Konkluzja J & J to wysokiej jakości franczyza opieki zdrowotnej z trzema silnymi segmentami biznesowymi. Uważamy, że długo oczekiwane oddzielenie wolniej rozwijającej się działalności konsumenckiej od działalności farmaceutycznej i technologii medycznej stanowi silną szansę długoterminowego wzrostu dla wszystkich segmentów. Wierzymy, że dzięki strategicznemu usprawnieniu każdego segmentu i skupieniu się na ukierunkowanych inwestycjach J & J może lepiej poruszać się po różnych trendach branżowych, aby sprostać potrzebom swoich klientów i pacjentów. Uważamy jednak, że ważne jest, aby J & J upewnił inwestorów, że może osiągnąć kluczowy cel przychodów z branży farmaceutycznej w wysokości 60 miliardów dolarów do 2025 roku. Naszym zdaniem, jeśli firma będzie nadal odnotowywać wzrost dzięki zróżnicowanemu asortymentowi produktów farmaceutycznych, postępy w dziale technologii medycznych, a zdrowie konsumentów przyspieszy wzrost dzięki taktycznym przejęciom w przyszłości, akcje J & J mogą być notowane po wyższej cenie wiele. W okresie spowolnienia gospodarczego J & J to solidna marka, która może przewyższyć szerszy rynek. Akcje wzrosły o 4.5% w ciągu roku, podczas gdy S&P 500 spadł o 14.5% w tym samym okresie. Podoba nam się również to, że J & J konsekwentnie podnosi swoją dywidendę. Chociaż firma wydaje środki na innowacje poprzez swoje inicjatywy badawczo-rozwojowe i strategiczne przejęcia, ma nieskazitelny bilans i silne wolne przepływy pieniężne. Oceniamy J & J na 1 dla Klubu, co oznacza, że kupilibyśmy akcje na obecnym poziomie, o ile jest to zgodne z naszą strategią. (Jim Cramer's Charitable Trust to długi JNJ. Zobacz tutaj pełną listę akcji.) — Jeff Marks i Matthew J. z CNBC. Belvedere przyczynił się do powstania tego raportu. Jako subskrybent CNBC Investing Club z Jimem Cramerem otrzymasz powiadomienie o transakcji, zanim Jim dokona transakcji. Jim czeka 45 minut po wysłaniu ostrzeżenia o transakcji, zanim kupi lub sprzeda akcje z portfela swojego funduszu charytatywnego. Jeśli Jim mówił o akcjach w telewizji CNBC, czeka 72 godziny po ogłoszeniu ostrzeżenia przed dokonaniem transakcji. POWYŻSZE INFORMACJE O KLUBIE INWESTYCYJNYM PODLEGAJĄ NASZYM WARUNKOM I POLITYCE PRYWATNOŚCI, WRAZ Z NASZYM WYŁĄCZENIEM ODPOWIEDZIALNOŚCI. NIE ISTNIEJE ANI NIE JEST TWORZONE ZOBOWIĄZANIE POWIERNICZE ANI POWSTAŁE NA CELU OTRZYMANIA PRZEZ PAŃSTWA JAKICHKOLWIEK INFORMACJI DOSTARCZONYCH W ZWIĄZKU Z KLUBEM INWESTYCYJNYM. 
Sprzedaż produktów Johnson & Johnson w Nowym Jorku.
Scott Mlyn | CNBC
Johnson & Johnson (JNJ) przygotowuje się w przyszłym roku do wydzielenia swojej jednostki zajmującej się zdrowiem konsumentów w spółkę notowaną na giełdzie, oddzieloną od działalności farmaceutycznej i technologii medycznej. Przed podziałem Morgan Stanley opublikował notatkę badawczą, w której zwrócono uwagę na niektóre debaty na rynku dotyczące przeprowadzki, w wyniku której powstałaby firma zajmująca się markami konsumenckimi o nazwie Kenvue i firma farmaceutyczna o pseudonimie J&J.
Źródło: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html